为什么港股再次具有吸引力？重量级股票之所以起舞，不仅仅是因为外国投资者讨价还价。

对于香港股票投资者来说，过去几天值得庆祝，本周市场连续三个交易日上涨。

事实上，一个积极的日子可以改变市场的视角。一些人甚至呼吁腾讯挑战416港元的阻力位。

让我们来看看：在三大指数中，恒生科技指数涨幅最大，三天内累计涨幅超过7.7％。大量投资于香港主要互联网股票的香港互联网ETF实现了4.38％的涨幅，成为当今股票ETF的冠军。

重量级股票：腾讯（00700.HK）股价在3天内从303.8港元飙升至344.2港元（均指收盘价），涨幅为13.3％。美团从100港元上涨至113.6港元，阿里巴巴也从68港元上涨至72.5港元。

这波重量级股票的飙升让人们有些措手不及。让我试着分析一下这种市场走势背后的内部和外部因素。

外部因素：外国投资者正在重新定位并看好互联网行业

报告显示，瑞银已将其对中国大陆和香港股票的评级上调至增持，同时将台湾和韩国股票的评级下调至中性。

自瑞银上次将中国股市的投资评级上调至增持以来，已经过去了将近6年。瑞银此前在2018年11月15日发布的一份报告中将其对中国股市的投资评级上调至增持。

在行业和行业配置方面，瑞银已将中国股票上调至增持，称消费和互联网行业在摩根士丹利资本国际中国指数中的权重很高。

至于消费和互联网行业更受青睐的原因，瑞银也给出了明确的答案：中国的消费者复苏。实际上，在过去的18个月中，尽管房地产行业承受着明显的压力，但摩根士丹利资本国际中国互联网指数的每股收益（每股收益）增长了23％，消费增长了2％。在过去的18个月中，摩根士丹利资本国际中国指数的每股收益仅下降了约2％，超过了其他新兴市场（下降了约8％）。

除了外国投资者重新定位的因素外，国内南向基金也在加速进入市场。

上周五，中国证券监督管理委员会发布了5项与香港资本市场合作的措施，包括扩大沪深港通下股票ETF的合格产品的范围，包括深港通中的房地产投资信托基金，支持将人民币股票交易柜台纳入港股通，优化基金互认安排，支持领先的国内公司在香港证券交易所上市。

无论你从哪个方面来看，它们都对香港证券交易所和香港股票的流动性有利。例如，支持在香港股票互联互通中纳入人民币股票交易柜台，通俗地说，意味着您可以直接使用人民币作为交易货币买入和卖出在香港上市的股票。

从目前的角度来看，南向资金已经开始大量涌入港股。Wind数据显示，昨日（4月23日），南向基金的营业额为370.63亿港元，净流入23.4亿港元。这标志着南向基金连续第17个交易日净买入，总额为842亿港元，使今年迄今为止的累计净买入金额达到2024.5亿港元。

内部因素：被低估的重量级股票的价值正在被重新发现

恒生指数的持续上涨与腾讯和美团等重量级领先股票的交易量激增有关。从更长的时间表来看，腾讯的涨幅甚至更大：在5个交易日内累计上涨了14.43％，美团的涨幅也高达16.45％。

腾讯和美团等主要恒生科技股票的股价长期以来一直受到抑制，正如我一直在说的那样：市场并不总是会误判一家好公司；我们需要做的就是不要惊慌。

坦率地说，如果企业本身是一个无望的案例，那么即使外国投资者看涨，政策有利，它也毫无用处。

就在几天前，在公共共同基金发布的2024年第一季度报告中，许多明星基金经理的 “沪港深基金” 出现了 “港股持有量” 超过50％甚至60％的现象，腾讯成为重仓股票。例如，在张昆管理的基金中，腾讯取代茅台成为头号持股。

值得注意的是，腾讯在回购平静期实现了这一收益。我查看了腾讯过去两天的好消息，发现只有两个：DNF手游计划回归；美国银行证券预计，腾讯全年回购金额可能超过1300亿港元。

DNF回归的消息是在上个月发布财务报告时宣布的。美国银行对回购金额的猜测有点 “加入兴奋之中”。腾讯上个月宣布，回购金额将至少为1000亿港元，具体金额要到年底才能知道。

简而言之，在上涨的气氛中，市场很容易兴奋。相反，它也提醒我们，当它掉下来时，它可能是残酷的。目前，尽管对港股有利的因素越来越多，但由于美联储加息的不确定性，港股的流动性仍然是一个主要的隐患。

但是，股票交易与买入预期有关。为什么不用长远的眼光来研究香港股票和中国互联网公司，选择高质量的公司，然后耐心等待？

正如沃伦·巴菲特所说：从长远来看，市场是一台 “称重机器”。

$腾讯 (00700.HK) $ $美团-W (03690.HK) $ $BABA-SW (09988.HK) $

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