美国股市走向泡沫了吗？专家警告科技过度依赖和加息风险

分析师指出，目前科技股的集中度可能大于互联网泡沫。 随着人们对美联储将在更长时间内维持更高利率的预期加深，越来越多的专家对美国股市泡沫即将破裂表示担忧。

Smead Capital Management创始人兼首席执行官比尔·斯米德在最近的一封题为 “被动危险泡沫” 的信中警告说， 科技股目前高度集中，被动投资策略试图通过将科技股改为其他类别来掩盖其集中度，从而掩盖这种狂热的狂潮。

比较以科技股为主的纳斯达克100指数和被视为小盘股指数的罗素2000指数的表现时，这两个指数的比率为 大于 8.00，接近于 互联网泡沫期间的8.16高点.

在研究科技行业在标准普尔500指数中的市值份额时，该比例今天为28％。 但是，它升至41％以上 当企业喜欢 $亚马逊(AMZN.US)$, $特斯拉(TSLA.US)$，以及 $奈飞(NFLX.US)$ 添加了（可以说是科技公司），还有Alphabet， $Meta Platforms(META.US)$ , $Visa(V.US)$ , $万事达(MA.US)$ , $PayPal(PYPL.US)$ ，以及 $费哲金融服务(FI.US)$ （曾经被认为属于科技领域）。这个数字是 明显高于互联网泡沫时期34％的高度。

今天，家庭股权所有权 高于 35%，类似于互联网泡沫期间观察到的水平。该指标具有负相关性 系数为 -0.82 在接下来的十年中，股市的年化回报率。

此前，投资者已经开始担心，美联储可能会在强劲的劳动力市场和强劲的经济增长的基础上进一步维持鹰派政策，从而导致更高的利率。F鲍威尔讲话后，人们越来越预期利率将在更长的时间内保持较高的水平。 根据CME FedWatch工具，联邦基金交易者目前分配了一个 59.0% 11月加息的可能性，高于 45.2% 一周前分配的概率。

1。在可预见的将来，利率可能会保持较高水平，这可能会使借贷成本居高不下。结果， 随着投资者对未来企业收益的价值进行更大幅的折扣，股票可能会承压。

2。同时，美国经济强劲的迹象，加上国债销售激增以及美联储可能长期维持高利率，推动政府债券收益率升至十多年来的最高水平。 这导致股票等风险较高的投资的吸引力降低，而股票在市场其他地方提供了更大的回报潜力。

投资者将密切关注周四发布的个人消费支出（PCE）价格指数以及周五的月度就业报告。

与历史水平相比，股价的强劲上涨导致市场估值显得昂贵。 根据FactSet的说法， $标普500指数(.SPX.US)$ 目前的交易价格为 18.6 次 其未来12个月的预计收益，超过了平均倍数 15.8 在过去的20年中。

在这种背景下，市场似乎更容易受到令人失望和负面消息的影响，例如美国国债收益率的上升，而对企业利润增长的预测则变得更加平淡。 一些分析师指出，即使是最乐观的收益前景也已经计入了股票。例如，Nvidia强劲的季度收益和上周三发布的强劲预测未能提振整个市场。