鐵礦石與 A 股市場週報與全球資金市場週報 20231127
整体来看
• 港口及钢厂库存依然偏低，基本面维持紧平衡状态。虽然钢厂利润有所回升，但铁水产量依然承压，原料的刚需支撑减弱。
• 目前铁矿价格估值偏高，基本面影响减弱，叠加市场监管力度加大，矿价将偏弱震荡。 $F山证铁矿石(03047.HK$
供给方面
• 全球发运3223.5万吨，环比增加601.9万吨，其中澳洲发运1911万吨，环比上周增加255.9万吨，巴西发运751.5万吨，环比增加265.7万吨，非主流发运561万吨，环比增加80万吨。
• 全球发运总量环比大幅回升；主流矿山中仅FMG发运小幅回落。目前普氏价格偏高，引导非主流地区发运延续高位；国产矿产量有所回升。
需求方面
• 247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周上升0.45%，同比去年增加3.09%；高炉炼铁产能利用率87.96%，环比下降0.05%，同比增加5.44%；钢厂盈利率39.39%，环比增加10.39%，同比增加16.88%；日均铁水产量235.33万吨，环比下降0.14万吨，同比增加12.78万吨。
• 铁水维持高位，铁矿需求居高不下。
库存方面
• 全国47个港口进口铁矿石库存总量12011.10万吨，环比增94.20万吨，47港日均疏港量315.14万吨，环比增0.59万吨。
• 港口到港量增加，但疏港延续高位，港口仅小幅累库。
本周A股周报：
1、市场交易热度略回升，传媒、汽车、房地产、商贸零售、通信等板块交易热度处于相对高位。
2、全A的23/24年净利润预测均继续被下调。
3、两融活跃度有所回落，但仍处于年内高位，主动偏股基金仓位有所回落，代理变量显示：基民整体继续净申购基金。
4、上周市场整体的买入共识度有所回落，在汽车、纺服、电子、房地产、建材等板块的买入共识度相对较高。
5、两融延续净回流、ETF整体继续被净申购(其中，个人/机构持有为主的ETF分别被净申购/净赎回)，但北上配置盘/交易盘均净流出、主动偏股基金仓位有所回落，这意味着短期个人与机构行为可能存在背离，市场微观结构依然存在“裂痕”，市场可能仍将面临交易扰动。 $阿里巴巴-SW(09988.HK$
全球资金市场周报：
黑五表现：根据Adobe Analytics的数据，黑五期间北美电商零售规模98亿美元，同比增长7.5%，Adobe预计Cyber Monday之后，电商零售将达到100-120亿美元，达到历史高位。主要驱动力来自低价折扣以及消费韧性。shopify则宣布全球黑五销售额同比增长22%。
品类表现：根据Adobe数据，黑色星期五最畅销的类别是智能手表和电视等电子产品，以及玩具和游戏。家居品类依旧较弱。
后续展望：黑五超预期的表现依旧显示北美消费的韧性，从主要电商以及零售公司的三季报来看，宏观韧性带动收入企稳，仓储物流使用率的提升、库存下降等均有望带动利润率提升。我们持续看好亚马逊等头部电商平台的后续表现。
亚马逊：经营周期持续向上。从黑五表现看，亚马逊整体依旧超出行业均值，一方面公司依靠prime的会员体系，持续获取市场份额。另一方面，依靠物流领域的规模效应持续增厚利润，根据路透数据，目前公司包裹数已经超过ups、FedEx。当前公司ev/ebitda近13x，较历史中枢折价30%，后续随着利润率的提升、收入韧性，股价有望进一步上行。 $亚马逊(AMZN.US$
• 港口及钢厂库存依然偏低，基本面维持紧平衡状态。虽然钢厂利润有所回升，但铁水产量依然承压，原料的刚需支撑减弱。
• 目前铁矿价格估值偏高，基本面影响减弱，叠加市场监管力度加大，矿价将偏弱震荡。 $F山证铁矿石(03047.HK$
供给方面
• 全球发运3223.5万吨，环比增加601.9万吨，其中澳洲发运1911万吨，环比上周增加255.9万吨，巴西发运751.5万吨，环比增加265.7万吨，非主流发运561万吨，环比增加80万吨。
• 全球发运总量环比大幅回升；主流矿山中仅FMG发运小幅回落。目前普氏价格偏高，引导非主流地区发运延续高位；国产矿产量有所回升。
需求方面
• 247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周上升0.45%，同比去年增加3.09%；高炉炼铁产能利用率87.96%，环比下降0.05%，同比增加5.44%；钢厂盈利率39.39%，环比增加10.39%，同比增加16.88%；日均铁水产量235.33万吨，环比下降0.14万吨，同比增加12.78万吨。
• 铁水维持高位，铁矿需求居高不下。
库存方面
• 全国47个港口进口铁矿石库存总量12011.10万吨，环比增94.20万吨，47港日均疏港量315.14万吨，环比增0.59万吨。
• 港口到港量增加，但疏港延续高位，港口仅小幅累库。
本周A股周报：
1、市场交易热度略回升，传媒、汽车、房地产、商贸零售、通信等板块交易热度处于相对高位。
2、全A的23/24年净利润预测均继续被下调。
3、两融活跃度有所回落，但仍处于年内高位，主动偏股基金仓位有所回落，代理变量显示：基民整体继续净申购基金。
4、上周市场整体的买入共识度有所回落，在汽车、纺服、电子、房地产、建材等板块的买入共识度相对较高。
5、两融延续净回流、ETF整体继续被净申购(其中，个人/机构持有为主的ETF分别被净申购/净赎回)，但北上配置盘/交易盘均净流出、主动偏股基金仓位有所回落，这意味着短期个人与机构行为可能存在背离，市场微观结构依然存在“裂痕”，市场可能仍将面临交易扰动。 $阿里巴巴-SW(09988.HK$
全球资金市场周报：
黑五表现：根据Adobe Analytics的数据，黑五期间北美电商零售规模98亿美元，同比增长7.5%，Adobe预计Cyber Monday之后，电商零售将达到100-120亿美元，达到历史高位。主要驱动力来自低价折扣以及消费韧性。shopify则宣布全球黑五销售额同比增长22%。
品类表现：根据Adobe数据，黑色星期五最畅销的类别是智能手表和电视等电子产品，以及玩具和游戏。家居品类依旧较弱。
后续展望：黑五超预期的表现依旧显示北美消费的韧性，从主要电商以及零售公司的三季报来看，宏观韧性带动收入企稳，仓储物流使用率的提升、库存下降等均有望带动利润率提升。我们持续看好亚马逊等头部电商平台的后续表现。
亚马逊：经营周期持续向上。从黑五表现看，亚马逊整体依旧超出行业均值，一方面公司依靠prime的会员体系，持续获取市场份额。另一方面，依靠物流领域的规模效应持续增厚利润，根据路透数据，目前公司包裹数已经超过ups、FedEx。当前公司ev/ebitda近13x，较历史中枢折价30%，后续随着利润率的提升、收入韧性，股价有望进一步上行。 $亚马逊(AMZN.US$
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