利率不确定性：解读澳洲联储在通货膨胀方面关心什么

在全球通货膨胀激增的情况下，澳大利亚自2022年4月以来进行了一系列加息，这是澳大利亚储备银行（RBA）为抵消这些通货膨胀压力而采取的战略举措。这些增长与我们习惯的历史最低利率背道而驰，波及整个经济，影响了从抵押贷款还款到商业贷款的所有方面。

这是一个复杂的场景，确定这种上升趋势何时会逆转并非易事。但是，澳洲联储的决定不是在真空中做出的；它们是对一系列经济指标和全球趋势的精心调整的回应。在这篇文章中，我们深入探讨了央行监控的关键因素，为看待未来的政策变化提供了更清晰的视角，即使降息的确切时机仍然是一个悬而未决的问题。

澳大利亚当前的经济格局，特别是在通货膨胀和货币政策方面，正在经历一个转型阶段。自11月以来，澳大利亚储备银行（RBA）已将利率提高了25个基点，这标志着与之前的稳定时期相比发生了战略转变。这一决定反映了澳洲联储对意想不到的弹性经济活动和通货膨胀率的回应。尽管通货膨胀率逐渐下降，但预计恢复到目标利率的速度将比最初预期的要慢。

澳大利亚储备银行董事会主席米歇尔·布洛克表示，这个通货膨胀阶段的一个关键方面是其国内和需求驱动的性质，这与疫情期间全球事件和供应链挑战造成的先前供应侧中断形成鲜明对比。通货膨胀的基础广泛，不仅限于燃料、电力和租金，还包括各种商品和服务，这凸显了这些需求驱动压力的深度。

澳洲联储的分析表明，强劲的国内需求是推动通货膨胀的重要因素，在成本急剧上升的服务业尤其明显。劳动力和非劳动力成本的增加进一步加剧了这种情况，这表明国内成本压力持续存在。高劳动力利用率表明经济中的剩余产能有限，这表明需求继续超过供应。

顶级金融机构的不同预测为澳洲联储的潜在利率决策提供了关键见解。

经合组织（经济合作与发展组织）假设，在通货膨胀率明显降至目标区间之前，现金利率将保持在这一限制性水平，预计在2024年第三季度至2025年底之间将降息75个基点。

澳大利亚国民银行预计，到2024年3月，澳洲联储的现金利率将达到4.60％的峰值，一直保持这一水平，直到第四季度首次降息，最终到2026年3月将达到3.10％的利率。

西太平洋银行预计，通货膨胀和劳动力市场将在第四季度及以后减速，因此继续预计，在2024年第三季度下一个降息周期开始之前，现金利率将保持在目前的水平。

因此，使通货膨胀恢复到目标不仅仅是调整利率的问题；还需要谨慎地采取平衡行动，使总需求与供应保持一致。澳洲联储预计，这一过程将持续到未来两年，这凸显了在支持就业增长的同时缓和通货膨胀的复杂性。

“由于供应方面的问题有所缓解，仅用了三个季度就从8％下降到5.5％，还有更多的工作要做，但我们预计通货膨胀率还需要两年时间才能再次下降到3％以下。”州长布洛克在澳大利亚商业经济学家年度晚宴上的讲话中说。

总之，澳洲联储将继续密切关注经济指标，尤其是通货膨胀和劳动力市场状况，并相应地调整利率。鉴于当前通货膨胀更多地由国内驱动和以需求为导向，澳大利亚央行可能会考虑进一步调整利率，以确保通货膨胀恢复到目标区间。

来源：澳大利亚央行、经合组织、澳大利亚国民银行、西太平洋银行