关于三重魔法日的见解与机会

市场概况

从2月19日开始，美国股票经历了显著回调， $标普500指数 (.SPX.US)$ 从其高点 6,147.43 下跌至 5,521.52 到3月13日，指数下跌，然后稳定并开始反弹。这个调整可以归因于几个因素：

全球关税政策的变化

根据高盛的宏观周末电话会议的见解，最近的市场调整部分是由于围绕全球关税政策的不确定性。值得注意的是，美国计划对 汽车征收25%的关税 这让市场感到意外。

国际贸易与地缘政治风险

贸易政策的不确定性和全球地缘政治风险进一步加剧了股市的下滑。美国的关税政策不仅限于中国，还可能引发其他国家的报复性关税，这将复杂化全球供应链，并对制造业和消费品板块产生负面影响。

市场情绪与风险厌恶

根据3月18日 美银全球基金经理调查（FMS），基金经理对市场情绪的展望已经转向悲观.

调查显示 对美国股票的配置降至历史最低，拥有 对全球增长前景的悲观展望.

来源: 对冲基金提示

对美国经济的预期降至最低 自2023年5月以来的点数，增加了对未来不确定性的担忧。

系统性去风险化和量化策略

系统性去风险化加剧了市场的下跌。高盛的期货策略团队指出， 美国股票期货市场的系统性去风险化已达到峰值这意味着许多投资者，特别是量化基金（如CTA），通过去杠杆显著减少了风险暴露，这增加了卖压。

来源：Tickmill

虽然这种去杠杆化加剧了修正，但它也为潜在的市场反弹奠定了基础。 极端去杠杆化可能导致短期挤压，如果市场情绪发生变化，将迅速扩大恢复的空间。

本周的FOMC会议 在很大程度上符合市场预期，导致美国股票普遍上涨。尽管普遍预期利率保持稳定，但美联储会后的立场是 鸽派的，之后美元反弹。除了基准利率，美联储 还宣布计划从四月开始放慢量化紧缩（QT），这是一个 超过了市场预期 并被视为 对改善市场流动性是一个积极信号.

来源：美联储

三重魔法日的影响

2025年3月21日标志着 2025年的第一个三重魔法日，当股票期权、指数期货和股票期货在同一天到期时，通常会导致 市场波动加剧花旗集团估计大约 4.5万亿美元 的期权、期货和可交易ETF合同将于3月21日到期，通常 加剧市场波动.

来源：彭博社

历史数据表明 三重妖日通常会导致短期市场波动显著，尤其是在市场高度不确定时。然而， 三重妖日之后的几天或几周有时会导致市场反弹，特别是在资本流动显著的时候。鉴于美联储当前的鸽派立场以及市场对流动性的关注，三重妖日后的影响可能会看到 未来政策路径的重新评估，这可能推动反弹.

潜在观察的情况

波动性激增和流动性动态

期权和期货合约的到期通常伴随着流动性的增强，这可能显著增加市场波动性。根据花旗的说法，这次期权到期涉及大量合约，交易者可能在对到期合约进行对冲时进行大量交易。 历史上，这种波动性通常在期权到期前一天表现出来（即3月20日），交易者可能因调整头寸而导致市场剧烈波动。

短期挤压的可能性

考虑到许多投资者在最近几周采取了 防御性头寸 市场 可能会经历短期挤压, 尤其是如果有积极的催化剂出现。

板块轮动与风险偏好

近期，防御性股票，尤其是那些拥有稳定现金流的股票，已出现明显的轮动。然而， 在“三重女巫日”可能出现的反弹可能导致再度轮回至成长板块, 尤其是所谓的 七宗罪。如果市场对FOMC未来的政策立场反应积极， 成长股票特别是那些受益于低利率的 可能会取得可观的收益.

交易机会

对于期权交易者来说， 活跃末日期权 在高波动期的时刻，如三重女巫日，这些期权具有特别的吸引力。这些期权的 时间价值在到期前的几个小时或几天内迅速衰减市场波动往往带来丰富的交易机会。

moomoo的 活跃末日期权 可以提供基于"未平仓合约"的期权排名。正如前面提到的，本周剩下的两个交易日可能会呈现出高波动性。在缺乏明确的市场信号时，我计划以少量资金开始交易 $标普500ETF-SPDR (SPY.US)$ 期权。当然，根据排名， $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$, $英伟达 (NVDA.US)$, $特斯拉 (TSLA.US)$, 和 $罗素2000ETF-iShares (IWM.US)$ 也许也会很受欢迎。