通货膨胀还是通货紧缩？美国通货膨胀的两面都是冰与火

上周公布的4月美国消费者物价指数（CPI）和零售销售均降温，为市场注入活力。结果，上周美国股市创下历史新高。

但是，兴业银行知名策略师艾伯特·爱德华兹指出，美国当前面临的通胀问题比市场想象的要复杂得多，并表示 “美联储也在播种一种新的政策灾难。”

他在最新报告中指出，尽管总体通货膨胀率下降，但极其棘手的核心服务通胀继续维持通货膨胀水平，对美联储的政策不敏感。

核心商品通胀下降幅度超过预期 = 通货紧缩僵局
爱德华兹指出，美联储试图通过保持高利率来抑制超级核心服务通胀（超级核心服务通胀、不包括住房在内的核心服务通货膨胀率等）的上升。但是，他指出，这导致了前所未有的核心商品通货膨胀（核心商品通胀）的通货紧缩。

他指出，美联储可能会将目标锁定在无法控制并导致前所未有的商品通货紧缩（商品通货紧缩）的事情上。

超级核心服务通胀率居高不下，美联储政策收效甚微 = 通货膨胀之火
尽管核心商品通货膨胀率已降至过去20年来的最低水平，但由于受利率影响较小的行业的推动，超级核心服务通胀并未受到利率上升的影响，并且已恢复上升趋势。

例如，与去年相比，运输服务的通货膨胀率飙升至11.2％（占总消费者价格指数的6.5％和超级核心消费者价格指数的15％）。特别是，与去年相比，汽车保险费已达到惊人的22.6％。这些行业的价格上涨成为超级核心服务通胀的主要推动力，超级核心服务通胀超出了美联储的控制范围，也没有受到高利率的影响。

对此，爱德华兹指出，美联储追求2％的通胀目标以恢复荣誉的政策方针与2008年金融危机后犯的错误相同（金融危机之后，美联储实施了过度宽松的货币政策以实现2％的通胀目标，这导致了一系列经济泡沫）。

前美联储主席保罗·沃尔克也批评说，过度追求2％的通胀目标将导致经济扭曲和投机泡沫。沃尔克说，如果将测量误差考虑在内，严格实现2％的通胀目标本身就是政策错误。