$费哲金融服务 (FI.US)$在2023.3.20的分析中因为收购带来过高的商誉被排除，至今股价提升39%。 1986...

$Teledyne Technologies (TDY.US)$在2022.8.9的分析中因为估值过高被排除，至今股价几乎没变。 1999年上市的美国公司，主要做数字成像和仪器仪表业务，主要市场在美欧，当前价格393.84。 5年来营收除2020年外增长了4年，平均增速14%，营业利润平均增速20%，净利润平均增速21.5%。2023年利息费用占营业利润的7.4%，利息负担不重。毛利率近5年从39.3%提升到43.3%，净利率从12.7%提升到15.7%，净资产收益率则从16.3%下降到10.2%。 2024Q1营收萎缩2.4%，营业利润萎缩3.6%，净利润萎缩0.1%。 5年来资产负债率从40.7%下降到36.%，总资产和净资产均有大幅增长。 商誉在2022年大幅增长，从25.6亿提升到107.3亿，说明有大笔收购行为，这解释了近3年营收和利润的高速增长，通常收购驱动的增长时间有限，并且后续可能有减值压力，这从营收和利润增速的快速下滑体现了出来，2023年营收增速下降到3.2%，净利润增速下降到12.3%。 应收和存货的比例和增速正常，商誉及其他无形资产101.63亿，超过93....

$超微电脑 (SMCI.US)$在2022.6.16的分析中因为估值有较大折扣被选出，至今股价提升20倍。很可惜的是两年前的仓位很轻，而且获利50%就退出了，错过了一个很好的10倍股。 近期受人工智能爆发影响业绩大幅提升，但是现金流量表现并不好，主要是存货增加过快，目前存货水平略高于一个季度的营收，比例略高。毛利率5年来有所提升，2023年达到18%，净利达到9%。目前市盈率TTM49.2。估计业绩依然增长一段时间，但考虑到行业的周期性，目前的进入时机风险较高，暂时观望。

$伊克赛尔服务 (EXLS.US)$在2023.3.23的分析中因为估值缺乏折扣被排除，至今股价下滑3.6%。 2006年上市的美国公司，主要做数字化运营和分析业务，主要市场在美国，当前价格31.02。 5年来营收除2020年小幅萎缩外增长了4年，平均增速13%，营业利润平均增速28%，净利润平均增速26.5%。2023年利息费用可忽略，利息负担很轻。毛利率近5年从33.9%提升到37.3%，净利率从6.8%提升到11.3%，净资产收益率从10.5%提升到22.4%。 2024Q1营收增长9%，营业利润受费用大幅增长影响仅增长3.5%，净利润受所得税波动影响萎缩5%。 5年来资产负债率从43.4%下降到38.3%，总资产和净资产都有较大幅度增加。 应收的比例和增速正常，商誉及其他无形资产4.53亿，占8.03亿净资产的56.4%，长期借款2.8亿，是年利润的1.5倍，杠杆率不算高。库存股达到了7.02亿。 目前现金2.5亿，流动比率速动比率都很健康。 5年来现金流经营净额持续高于投资净额，产生了较高比例股东盈余。 目前市盈率28.2，市盈率TTM28.5，考虑...

$EPAM Systems (EPAM.US)$在2023.3.20的分析中因为估值过高被排除，至今股价下滑30.7%。 2012年上市的美国公司，主要做IT服务业务，主要市场在美英，当前价格190.54。 5年来营收前4年增长，2023年遇到瓶颈萎缩了2.8%，营业利润2023年萎缩8%，税前净利受受利息收入暴增以及出售证券亏损下降影响反而增长了5.8%，5年平均增速16.5%。2023年利息收入达到0.51亿。毛利率近5年从35.1%下滑到30.6%，净利率从11.4%下滑到8.9%，净资产收益率目前12.9%。 2024Q1营收连续第四个季度萎缩3.8%，营业利润萎缩8.2%，税前净利萎缩2.9%。 目前市盈率27，市盈率TTM26.1，考虑到目前似乎增长见顶，暂时观察。

$Sapiens International (SPNS.US)$在2023年1月7日的分析中因为估值相对于增速有一定折扣被选出，至今股价增长71.4%。 1992年上市的以色列公司(第一大股东Formula Systems持股43.62%，也是家以色列软件解决方案公司)，主要做保险行业的软件解决方案业务，主要市场在欧洲和美国，当前价格32.68。 5年来营收，营业利润，净利润均持续增长，近4年平均增速分别为12.1%，20%和24%，2023年增速下降到8.4%，18.6%和18.8%。2023年开始利息费用转为利息收入。毛利率近5年从39.8%提升到42.7%，净利率从8.1%提升到12.2%，净资产收益率从12.4%提升到14.7%。 5年来资产负债率从50.2%下降到34.8%，总资产和净资产均有大幅提升。 应收的比例和增速比较正常，商誉及其他无形资产 3.17亿，占4.5亿净资产的70.4%，长期借款0.4亿，杠杆率很低。 5年来现金流经营净额累计高于投资净额，产生了股东盈余。 目前市盈率29.4，估值在合理区间，暂时缺乏吸引力。