我们信任艾尔：24财年云资本支出目前同比增长35％以上，数据保持乐观 ctr.semis

维持买入状态 $英伟达(NVDA.US)$ , $博通(AVGO.US)$ , $迈威尔科技(MRVL.US)$ , $美国超微公司(AMD.US)$ , $美光科技(MU.US)$ -美联社

来自谷歌、微软和Meta等美国主要超大规模企业的CQ1报告表明，24财年的资本支出有可观的上升空间，这主要是由人工智能基础设施建设推动的。我们估计，24财年全球云资本支出目前约为2200亿美元，同比增长约35％或145亿美元，比我们最近的云资本支出预览中讨论的2050亿美元或同比增长26％（见注释）（亚马逊、甲骨文和中国超大规模企业仍有待报告）。重要的是，云客户提出了在25财年继续投资的范围。我们仍然看好服务于云基础设施市场的供应商，包括NVDA、AVGO、MRVL、AMD、MU及其相关的半导体设备和设计工具（EDA）供应商供应链。在最近的修正之后，我们上面列出的前五名人工智能受益者的交易价格也恰好达到令人信服的24倍 CY25E 市盈率（区间为15x28倍），这表明随着我们摆脱最近讨论的通常财报季波动，买入机会有所增加（见注释）。在我们看来，前期的人工智能建设周期可能持续至少3-4年（CY23-27E），最有利的（芯片）股票在前三年（CY23-25）有上涨潜力，随后利用人工智能的生产率提高，收益将转移到其他垂直企业领域。