如何阅读 13F 表格

在上一章中，您看到13F为投资者提供了关注著名华尔街基金持有的股票的机会。但是，并非所有报告都提供有价值的信息。在阅读报告之前，请检查该基金的投资策略。

假设你收到了 13F 表格。那我应该研究什么？

在我们详细介绍之前，让我们先来看看报告中的内容。

该报告包含很多信息，但最重要的如下。
●证券发行人的名称
● 证券类型（股票、看跌/看涨期权、A股、优先股、可转换债券等）
●持股数量（截至本季度最后一天）
●持有股票的市值（截至本季度的最后一天）

上图是潘兴广场资本管理公司发布的2022年第一季度13F报告的快照，该报告由比尔·阿克曼领导。第1栏显示基金持有的证券的名称，第2栏显示证券的类别。每种证券的市值和股票数量分别在第4和5栏中列出。
根据该报告，截至2022年第一季度末，潘兴广场持有8股股票。持股量排名前五的股份（按市值计算）是劳氏公司（Lowe's Companies, Inc.）、Chipotle（Chipotle）、希尔顿（希尔顿）、霍华德·休斯（霍华德·休斯）和餐厅品牌国际（国际餐厅品牌）。
但是，数据本身仅描述了交易策略的一部分，为了获得更深入的理解，有必要研究机构投资者持有的股票的变化。

在13F分析中，持股变动的原因比基金投资组合更重要。

股票持有量的变化是指基金经理在给定季度内是否增加或减少其持有的特定股票、购买新公司的股票或出售股票。这些信息可以帮助您了解基金经理的行为。

举个例子，让我们来看看由知名价值投资者塞思·克勒曼管理的包邮集团2021年第一季度13F报告。
仅从其投资组合中前十名的持股量来看，按市值计算，eBay是该季度的第三大股份。因此，人们认为包邮集团看好eBay。
但是，再看情况的变化，包邮集团持有的eBay股票数量下降了约41.1％，从2020年第四季度的3,212万股减少到2021年第一季度的1,832万股。这清楚地表明，基金经理对公司的谨慎程度比以前略高。
但是，基金经理可能会出于各种原因改变头寸，例如宏观经济环境的变化或公司的基本面因素。因此，有必要单独猜测股票持有量变动的原因。

分析13F的关键因素之一是按时间顺序查看公司报告。这使我们能够调查我们尊敬的投资者如何将他们的投资策略应用于市场变化。

如果从事研究的基金经理购买新股，并在过去几个季度中继续增加其持有的股票数量，那就让我想知道为什么。如果是这样，你可能应该仔细研究一下该公司背后的情况。
相反，如果您正在调查的机构投资者注意到特定股票继续下跌，我们建议您进行更深入的分析，以检查公司的管理因素是否恶化。

让我们回到前面的例子。如果你继续阅读塞思的13楼，你会发现该基金自2021年第一季度以来一直在减少在eBay上持有的股票数量。它在2021年第四季度完全退出。
再说一遍，这并不意味着你应该经常查看前辈的投资组合并模仿他们。即使是最好的基金经理也可能失败，因此仅根据在13F获得的信息做出买入或卖出决策并不是一个好主意。

此外，书籍、年度报告和对著名基金经理的访谈也是分析股票持有量变动的好参考。
例如，沃伦·巴菲特每年给伯克希尔·哈撒韦公司的股东写一封公开信（信），分享他对市场的看法。通过阅读这些信件，您可以大致了解他的投资策略。

在学习了这三节课之后，我想我对13F有了大致的概述。让我们在这里总结一下要点。
13F可以扣押华尔街主要基金持有的股票。但是，13F表格只是投资策略的一部分，实际交易有相当长的延迟。
在阅读13F之前，请研究该基金的投资策略。具有长期前景和良好业绩记录的长期投资机构的报告作为信息来源通常具有更大的价值。
阅读13F的关键是分析持有股票的变化并跟踪长期变化。