如何解读星展银行的第四季度收益报告？

2024年2月7日，星展集团宣布2023年创下历史新高，净利润激增26％，达到103亿新元，股本回报率达到18.0％的新高。由于利率上升，新加坡银行，包括在香港、印度尼西亚、印度、中国和台湾的业务，预计将报告第四季度的利润增加。

总收入增长了22％，首次超过200亿新元，这得益于净利率的提高、费用收入的反弹以及创纪录的国库客户销售额。

该银行的两个主要创收部门是个人银行和财富管理。个人银行/财富管理和机构银行业务部门的盈利能力和利率之间都显示出直接的正向关系。

随着利率的上升，这些核心业务部门通过提高净利率、扩大与利率挂钩的服务以及增加客户活动而蓬勃发展，从而为该银行的整体收益做出了重大贡献。

个人银行和财富管理板块全年收入同比强劲增长35％，达到89.6亿新元，这要归因于利率上升、财富管理产品销售增加和信用卡费用上涨带来的好处。值得注意的是，财富管理收入创历史新高，管理资产（AUM）激增了23％，达到创纪录的3650亿新元。这种可观的增长是由强劲的新资金净流入以及花旗台湾的业务整合到该集团的支撑的。

在机构银行领域，收入增长了22％，达到93.6亿新元。这种激增的一个重要驱动因素是较高的利率环境导致现金管理收入增长了73％。此外，在此期间，国库客户流量和贷款相关费用收入显著增加。

但是，值得注意的是，财资市场部门经历了重大挫折，该财年的总收入下降了38％，至7.25亿新元。这种下滑主要归因于融资成本的上涨，这对该细分市场在此期间的整体表现产生了不利影响。

董事会提议第四季度末期股息为每股54美分，较上一次派息增加了6美分。这使该财年的普通股息达到每股1.92新加坡元，比上年增加了42美分。

此外，董事会提议在现有每持有10股普通股获得一股红股的基础上发行红股。从2024年第一季度中期股息开始，红股将有资格获得分红，并将加快股东资本回报的步伐。

星展银行预计，扩大股东基础的股息将从 FY2023 的1.92新加坡元上调24％，至每股2.16新加坡元。根据2024年2月6日的收盘价，这意味着奖金后的年化收益率为7.5％。不假设任何不可预见的情况。

随着主要中央银行转向降息，新加坡银行收益增长已达到顶峰，在市场波动中影响了利息收入和财富管理业务。这种低迷预示着该行业的增长势头放缓。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三表示，利率已经达到顶峰，并将在未来几个月内走低。在东南亚，印度尼西亚央行本周表示，今年有降低利率的空间来提振增长。

来自18位分析师的平均目标价格目前为36.78新元，最乐观的预测为43.14新加坡元，比当前市场价格溢价约14％。在这些分析师中，有一半（50％）的分析师发布了 “买入” 建议，而三分之一（33.3％）的分析师对该股给予了 “持有” 评级。