橡胶手套行业最黑暗的时刻已经过去了吗？分析师的见解

尽管在过去几个季度中，橡胶手套行业的盈利能力乏善可陈，但制造商对2024年的订单前景仍然乐观。 辉立资本看好该行业，并发布了 “增持” 评级。分析师认为，该行业已经度过了最艰难的时期。

马来西亚橡胶手套协会前主席Denis Low Jau Foo指出，由于COVID-19引发的供应接近到期，手套需求的增加归因于客户补货。 辉立资本认为，补货活动将持续到2024/25财年，全球需求预计将分别恢复至3,290亿和3,680亿美元（同比增长15％/+12％）。预计目前马来西亚排名前四的手套制造商，包括Top Glove、Hartalega、Kossan和 $SUPERMX(7106.MY)$，占全球生产能力的49％。其中，仅Top Glove就占这四家领先的本地制造商产能的约50％。

Covid-19疫情极大地改变了公众对健康和卫生的看法，导致了消费者行为的转变。 面对H1N1、疟疾、登革热和Covid-19等健康威胁，对防护措施的需求不断增加，尤其是对一次性手套的需求。

此外，世界卫生组织（WHO）预测，到2050年，60岁及以上的全球人口可能会翻一番，以及 老年人口的增加将转化为对医疗保健产品和服务的需求增加，包括手套的消费。

在全球范围内，政府已经实施了更严格的职业安全法规。 例如，在食品和饮料（F&B）行业，发达国家发布了指导方针和建议，强调使用手套进行卫生防护以降低食源性疾病风险的重要性。预计这些趋势将推动对橡胶手套的持续和更高的需求。

在疫情期间，橡胶手套市场的新进入者，尤其是中国制造商，增加了大量的产能。 但是，由于产能过剩导致平均销售价格下降，许多手套制造商已退出市场。 同时，凯南加表示，马来西亚旧生产设施的进一步退役将有助于缓解供应过剩的情况。

马来西亚本地橡胶手套制造商目前的平均销售价格徘徊在每千克19-20美元之间，而中国橡胶手套制造商将平均销售价格定为每千克17-20美元。 两国之间的价格差距已缩小至每吨约1-2美元，这主要是由于天然气成本的下降。 中国手套制造商使用煤炭作为燃料来源，这比马来西亚当地制造商使用的天然气便宜。能源成本约占其总体生产成本结构的15-20％。

分析师已经发布了买入评级 $HARTA(5168.MY)$ 和 $KOSSAN(7153.MY)$ 这是由于它们更有效的成本结构，稳健的资产负债表和高水平的现金。但是，他们不太乐观 $TOPGLOV(7113.MY)$由于不确定性与成本基础效率较低相关的不确定性，因此短期收益出现转机。