美联储的重新定价为亚洲带来了新的股票策略

分析师认为，廉价的中国股票、韩国改革的受益者和印度国内驱动的股票是亚洲的避风港。

长期较高的利率环境正在打磨廉价中国股票的资质和推动亚洲价值投资策略。

摩根大通资产管理和AllianzGI表示，日本和韩国的企业改革将支持价值论点。同时，M&G投资管理被中国股票估值接近历史最低水平所吸引。其他避险资产是出口商和印度国内驱动的股票。

今年年初，多元资产管理公司对美联储的宽松政策将提振亚洲市场充满希望，现在在截然不同的环境下，他们正在变得更具选择性。该地区中央银行采取鹰派政策保护其货币，这削弱了传统避风港债券的吸引力，使股票有责任带来回报。

Allsring Global Investments的投资组合经理Gary Tan表示：“长期以来更高的利率确实会阻碍资本流入亚洲。” B73。他补充说，在这种环境下，“一些以国内为重点的行业可能成为避风港”，例如印度基础设施股、韩国改革受益者以及中国国内消费和公用事业企业。

最新的市场定价显示，美联储将在11月开始宽松政策，与先前对2024年多达六次削减的押注相去甚远。彭博社汇编的数据显示，到目前为止，外国基金已在不包括中国在内的亚洲新兴市场出售了价值超过70亿美元的股票，有望实现六个月来的首次资金流出。

货币和债券的前景更加黯淡。美联储长期紧缩意味着美国国债将保持对外国同行的吸引力。彭博社对亚洲新兴地区本币政府债务的衡量今年以美元计算下跌了1.7％。摩根士丹利资本国际公司的亚太股票基准指数已经上涨了大约这个数额。

在美联储的押注重新定价时，经理们正在考虑以下亚洲的一些板块。

由于良性通货膨胀和北京恢复增长的努力使市场更容易受到美联储政策押注的影响，中国和香港的股市已经恢复了活力。经济势头改善和企业收益改善的迹象也吸引了资金流入曾经被避开的市场。

M&G Investment Management的多资产基金经理Gautam Samarth喜欢中国和香港的 “令人信服的估值” 和 “独特” 的趋势。

汇丰控股公司的策略师在一份报告中写道，全球新兴市场基金因减持中国大陆股票而转为中性，而亚洲基金的敞口目前处于七个月高位。同时，瑞银集团以盈利前景改善为由，将中国股市从中性上调至增持。

这种乐观情绪使香港的股票基准指数成为4月份全球表现最好的主要指标之一，北京为支持该市作为金融中心的地位所做的努力增加了吸引力。恒生指数本周上涨近9％，为2011年以来的最佳表现。尽管有所上涨，但基准指数的交易价格为远期收益预期的8.3倍，低于五年平均水平的10.2倍。

尽管接近技术性修正，但由于日本的增长复苏和企业改革的推动，日本股市仍然是许多人的首选。美国的高利率意味着尽管存在干预风险，但日元兑美元汇率已下跌约10％，目前仍可能保持疲软。

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富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯表示：“通过日元疲软和全球需求改善相结合，日本股市，无论是出口商还是旅游相关行业，都将受益，但通过政府债券收益率的上升，日本银行也将受益。”

日本央行逐步向更高的利率转变，但也是可以预料的，这也为金融股创造了最佳选择。由于预期收益率会提高，东证银行指数今年上涨了约25％，几乎是整体基准指数涨幅的两倍。

PineBridge Investments驻纽约的全球多元资产主管迈克尔·凯利表示：“金融是日本国内的去处，” 他补充说，金融在日本的投资 “相当多”。

另一个感兴趣的领域是韩国的芯片行业，政府的重点是取消所谓的 “韩国折扣”，使该市场比台湾同行更具优势。

AllianZGI亚太多资产主管杨子健表示：“从战术上讲，我们特别喜欢韩国股市，这要归功于该国的出口拉动型复苏，这得益于半导体增长的上升、美国需求的弹性以及中国触底反弹的趋势。”

韩国股票基准指数的收益预计明年将增长73％，为亚洲最高。它的市盈率约为10倍，而台湾Taiex指数的交易价格为17倍。

另外，印度股市尽管估值昂贵，但由于庞大的国内消费者基础需要满足，制造业实力不断提高，仍然是许多人的长期青睐。

摩根大通资产的多资产解决方案投资专家金悦爵表示，印度 “在强劲的人口结构和宏观稳定的支持下，是一个强劲的国内消费故事。”“全球企业重新思考其全球供应链足迹的趋势也使该国的商品和服务行业受益。”