美联储鲍威尔在纽约经济俱乐部的讲话回过头来：笔录
彭博社报道，联邦主席鲍威尔在被气候活动家打断后，以准备好的讲话重新开始了讲话。
根据美联储系统，以下是联邦主席鲍威尔准备好的讲话：
在讨论之前，我将花几分钟时间讨论最近的经济数据和货币政策的前景。
最近的经济数据
最近几个月收到的数据显示，我们在实现两个双重任务目标——最大就业和稳定物价——方面正在取得持续进展。
通胀
当联邦公开市场委员会（FOMC）于2022年3月加息时，很明显，恢复价格稳定既需要缓解与疫情相关的供需扭曲，也需要采取限制性的货币政策，以冷却强劲的需求并让供应有时间赶上。这些力量现在正在共同努力降低通货膨胀。
在2022年6月达到7.1％的峰值之后，截至9月，12个月的总体个人消费支出（个人消费支出）通货膨胀率估计为3.5％。1核心个人消费支出通货膨胀率省略了波动的食品和能源成分，可以更好地表明通货膨胀的发展方向。十二个月的核心个人消费支出通胀率在2022年2月达到5.6％的峰值，截至9月估计为3.7％。
夏季通货膨胀数据走低，这是一个非常有利的发展。9月份的通货膨胀数据延续了下降趋势，但不那么令人鼓舞。最近三个月和六个月的短期核心通货膨胀指标现在低于3％。但是这些短期衡量标准往往不稳定。无论如何，通货膨胀率仍然过高，几个月的良好数据仅仅是建立信心的开始，即通货膨胀正在朝着我们的目标持续向下移动。我们还不知道这些较低的数据将持续多久，也不知道未来几个季度的通货膨胀将稳定在哪里。尽管这条道路可能崎岖不平，需要一些时间，但我和我的同事们一致致力于将通货膨胀率可持续地降至2％。
劳动力市场
在劳动力市场，由于参与率的提高和移民人数反弹至疫情前的水平，强劲的就业机会创造了可喜的劳动力供应。2 许多指标表明，尽管条件仍然紧张，但劳动力市场正在逐渐降温。职位空缺已从高点大幅下降，现在仅略高于疫情前的水平。辞职已恢复到疫情前的水平，换工作的人所赚取的工资溢价也是如此。3 对工人和雇主的调查显示，紧缩程度已恢复到疫情前的水平。4 工资增长指标显示，随着时间的推移，工资增长指标将逐渐下降到与2％的通货膨胀率一致的水平。5
成长
迄今为止，通货膨胀率下降并不是以失业率大幅上升为代价的，这是一个非常值得欢迎的事态发展，但在历史上却是不寻常的。供应链的修复加上劳动力市场需求和供应的再平衡，使经济活动不会大幅疲软，从而实现了反通货膨胀。事实上，正如本周早些时候公布的强劲零售销售数据所表明的那样，今年的经济增长一直令人惊讶地出现上行。预测者普遍预计，第三季度的国内生产总值将非常强劲，然后在第四季度和明年降温。尽管如此，记录表明，要可持续地恢复2％的通胀目标，可能需要一段低于趋势的增长，劳动力市场状况进一步疲软。6
地缘政治紧张局势高度加剧，对全球经济活动构成重要风险。我们在美联储的机构职责是监测这些事态发展以了解其经济影响，但这些影响仍然高度不确定。就我自己而言，我发现对以色列的袭击令人恐惧，更多无辜者丧生的前景也是如此。
货币政策
在货币政策方面，联邦公开市场委员会在过去18个月中大幅收紧了政策，以历史最高的速度将联邦基金利率提高了525个基点，使我们的证券持有量减少了约1万亿美元。政策立场是限制性的，这意味着紧缩政策给经济活动和通货膨胀带来了下行压力。鉴于紧缩措施的步伐很快，可能仍有意义的紧缩措施正在进行中。
我和我的同事们致力于实现一种足够严格的政策立场，以便随着时间的推移将通货膨胀率持续降至2％，并在我们确信通货膨胀正走上实现这一目标的道路之前保持政策限制。我们关注最近显示经济增长弹性和劳动力需求的数据。其他证据表明，持续高于趋势的增长，或者劳动力市场的紧张情绪已不再缓解，这可能会使通货膨胀的进一步进展面临风险，并可能证明进一步收紧货币政策。
除许多其他因素外，货币政策立场的实际和预期变化会影响更广泛的金融状况，进而影响经济活动、就业和通货膨胀。近几个月来，金融状况大幅收紧，长期债券收益率一直是紧缩政策的重要驱动因素。我们仍然关注这些事态发展，因为金融状况的持续变化可能会对货币政策的道路产生影响。
结论
我和我的同事们仍然坚定不移地致力于随着时间的推移将通货膨胀率恢复到2％。一系列新旧的不确定性使我们在过度紧缩货币政策的风险和过少紧缩的风险之间取得平衡的任务复杂化。做得太少可能会使高于目标的通货膨胀变得根深蒂固，并最终要求货币政策以高昂的就业成本从经济中挤出更持续的通货膨胀。做得太多也可能对经济造成不必要的损害。
鉴于不确定性和风险，以及我们已经走了多远，委员会正在谨慎行事。我们将根据即将到来的全部数据、不断变化的前景和风险平衡，就进一步的政策巩固程度以及政策将在多长时间内保持限制性做出决定。
谢谢。我期待着我们的谈话。
1。个人消费支出通胀的描述包括董事会工作人员根据现有信息（包括2023年9月的消费者价格指数和生产者价格指数数据）对2023年9月价值的估计。经济分析局将于2023年10月27日公布2023年9月的个人消费支出通胀数据。返回文本
2。自去年年底以来，劳动力参与率增加了约半个百分点。返回文本
3。例如，根据亚特兰大联储的《工资增长追踪报告》，工作转换者的工资增长中位数现在仅略高于留职者的工资增长中位数。这种差距的规模在近年来有所扩大，现在与疫情前的正常水平相似。返回文本
4。从会议委员会的数据中得出的就业机会的衡量标准在2021-22年有所提高，但现在低于2019年的平均水平，该数据显示了表示就业机会充足的消费者比例和表示很难找到工作的比例之间的差异。在全国独立企业联合会的数据中，报告难以填补职位空缺的小企业主比例在过去两年中同样大幅下降，现在仅略高于2019年的平均水平。返回文本
5。最近的一项指标，即平均时薪，在9月份增长了0.2％，使3个月的年化增长率为3.4％，12个月的增长率为4.2％。相比之下，12个月平均每小时收入增长在2022年初达到5.9％的峰值。返回文本
6。例如，10月份蓝筹股对第三季度年化实际国内生产总值增长的共识估计为3.5％。一些预测预计增长将更强劲，例如GDPNow，目前预计第三季度年化增长5.4％。更多信息可在亚特兰大联邦储备银行的网站上找到。经济分析局将于10月26日发布其对第三季度实际GDP的预估值。返回文本
最后更新时间：2023 年 10 月 19 日
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