2月PCE预览：在加沙停火协议生效之前，降低通货膨胀的道路可能会停滞不前

经济分析局将于美国东部时间周五 8:30 发布个人消费支出统计数据和价格指数。个人消费支出平减指数预计将从2.4％小幅上升至2.5％，核心个人消费支出价格指数预计将保持在2.8％。

本月早些时候公布的消费者价格指数显示，2月份能源价格同比上涨2.3％，这是通货膨胀粘性的重要因素。但是，有一些迹象表明，美国的通货膨胀率在未来仍有继续下降的空间，尽管短期内可能不会立即反映在个人消费支出价格指数中。

美国房地产市场继续缓慢恢复正常。美国商务部周一的报告显示，上个月新房的中位数价格降至两年半以来的最低点，库存达到2022年11月以来的最高水平。为了应对市场状况，建筑商正在加大施工力度，提供折扣和其他激励措施，并缩小新房的面积，以提高可负担性。

上周，政府宣布，2月份的住房竣工数量飙升至17年来的最高水平。随着预计将有更多新房进入市场，这可能会对房价通胀施加进一步的下行压力。目前的库存明细显示，仍在建房屋占58.7％，待建房屋占22.9％，完工房屋占供应量的18.4％。

除了直接购房外，Zumper的月度报告显示，2月份的租金也同比下降。供应充足的阳光地带地区的租金下降幅度更大。

今年美国新车库存猛增。考克斯汽车公司的一份报告显示，截至3月4日，新车库存飙升至274万辆，比去年同期增长52％，高于上个月的261万辆。

根据凯利蓝皮书，上个月新车的平均交易价格（ATP）为47,244美元，较2023年2月下降2.2％，较2022年12月的市场峰值下降了5.4％。

2月份的折扣和激励措施平均占ATP的5.9％，高于1月份的5.7％，明显高于一年前2月份的平均3.1％。新车和二手车供应的增加可能导致汽车通货膨胀率持续下降。

能源价格受到地缘政治的影响。3月25日，联合国安理会通过了一项决议，呼吁加沙停火。这是自去年10月加沙战争爆发以来，安理会首次通过明确要求立即停火的决议。先前的几项决议草案遭到拒绝。

该决议意味着以色列现在 “有义务在未来15天内停止军事行动”。在联合国最终批准加沙停火协议后，油价下跌。

同时，行业数据显示，上周美国原油库存增加了933.7万桶，扭转了前一周的151.9万桶跌幅，创下了去年2月以来的最大单周增幅。美国能源部还报告称，截至3月22日，战略石油储备中的原油库存又增加了70万桶，至3.63亿桶，为2023年4月以来的最高水平。

将在同一天公布的是二月份的个人同比收入。一月份的1.0％的增长率一度超出了市场预期。一年来最强劲的个人收入增长主要反映了政府社会福利、个人资产收入收入和薪酬的增加。

2月份的高增长率是否会持续也是市场的焦点。招聘、工资增长和工作时间的增加可能会增加个人收入。彭博社调查的经济学家估计，本月个人收入增长了0.5％。

鲍威尔及其同事的基本前景是，经济足够强劲，可以承受利率上升。与市场相比，鲍威尔对近期高CPI数据的干扰似乎没有市场那么大，而且他仍然敏锐地意识到劳动力和信贷市场的潜在风险。对这种 “意外” 事件的担忧总是出现在他的考虑中。

彭博社的经济学家黄安娜预测，到6月甚至更早，核心个人消费支出通胀率将降至2.5％或更低。这意味着通货膨胀可能变得稍微不那么重要，而失业将变得更加关键。