2月非农就业人数预览：投资者正面临强劲就业的新常态

2月份的非农就业报告将于本周五美国东部时间 8:30 发布。彭博社调查的共识估计显示，非农就业人数预计将增加20万。失业率预计将保持在3.7％。

尽管在1月份报告的招聘人数激增之后，招聘步伐可能会放缓，但随着企业在1月份节后裁员后增加员工人数，2月份的招聘人数通常相当强劲。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的中性招聘步伐估计为10万。季节性因素在数据中重现可能导致1月份的工资估计值向下修正。

经济学家尚未看到劳动力市场急剧放缓的迹象。大多数地区美联储分行制造业调查显示，就业前景有所改善。

持续申请失业救济人数 截至2月17日的一周，美国从前一周的186万人增加到19.05万人，远低于1967年至2024年的平均水平2763,300人。

失业指标仍接近近期的低点。这个 警告追踪器 （《工人调整和再培训通知法》）显示，美国就业市场的裁员并不明显。

大多数 服务业采购经理人指数 表明稳定的就业水平。ISM服务业相对较弱的表现可能更多地归因于招聘方面的挑战，而不是裁员增加或需求的减少。会议委员会的劳动力差异在2月份有所下降，同时向下修正了上个月，但该水平仍与稳步的就业增长一致。

行业分布： 非周期性较强的行业，包括医疗保健和社会援助，可能仍是就业增长的来源。金融服务业的就业增长面临阻力，因为银行宣布裁员，更高的抵押贷款利率可能会限制房地产租赁和服务业的招聘。政府的就业增长较去年的快速增长有所降温。野村证券预测公共部门将增长2.5万人，低于2023年的平均每月5.7万人，接近数十年来的最高水平。

美国私营公司在2024年2月雇用了14万名新员工，比1月份向上修正的11.1万名员工略有增加，尽管略低于预期的15万人。

服务业通过贡献11万个职位推动了这一增长。休闲和酒店业处于领先地位，增加了4.1万个工作岗位，建筑业紧随其后，为2.8万个。贸易、运输和公用事业领域共增加了2.4万个工作岗位。相比之下，采矿业减少了4K工作岗位，信息行业减少了2K个工作岗位。

同时，商品生产商增加了3万个。制造业略有增长，增加了6000个工作岗位。

一个显著的转变是，个人换工作的薪酬一年多来首次加快，从之前的7.2％攀升至7.6％。

周三发布的JOLTs报告显示，美国的总职位空缺比上个月减少了26,000个，在2024年1月达到886.3万个的三个月低点，低于市场预期的890万个。本月，非耐用品制造业的空缺职位增加，增加了82,000个职位。但是，私立教育服务显著下降，职位空缺减少了41,000个。

尽管如此，非农工资的同比增长率可能仍高于4％ 月工资增长可能降至0.2％ 随着一月份的天气影响恢复，从之前的0.6％开始。鲍威尔去年10月表示，3.5％的工资增长对于实现2％的通胀目标是适当的。

亚特兰大联储的工资追踪报告此前显示，过去三个月的工资增长移动平均线降至5.0％。

符合经济学家预期的结果可能会减少对劳动力市场复苏的担忧。这将使美联储感到放心，因为他们对增长放缓至与恢复通胀目标一致的步伐有了信心。尽管如此，只要增长具有弹性，首次降息的时机可能更多地取决于已实现的通货膨胀数据。

在后疫情时代，与过去相比，美国经济的许多核心指标发生了根本性的变化。

在2008年全球金融危机之后，美国的失业率长期保持在相对较高的水平。直到2014年，美国的失业率才降至6％以下。目前的情况与当时完全相反。随着美国国内投资的回报、激进的财政政策以及房地产市场的持续繁荣，我们很难看到美国失业率大幅上升的迹象。

资料来源：Moomoo、FRED、ADP、BLS

作者：Moomoo US Calvin