探索日元历史低点背后的原因，在货币波动中利用投资策略

当地时间4月24日，日元触及34年历史新低，美元/日元汇率突破155大关。 日元的持续疲软在持续时间和幅度上既出人意料又超过了市场预期。推动这种现象的核心原因是什么？鉴于这些事件，日本的经济状况如何？这些正在发生的环境中可能会出现哪些投资前景？本文将系统地探讨每个主题。

无论是与其他经济体的横向比较，还是通过对日本经济状况的总体审查，日本经济目前都表现出明显的衰退。日元的持续疲软引起了全世界的关注，尽管日本政府表示 “不会排除任何解决该问题的政策措施”，但目前的情况表明，即使采取官方干预，也可能无法从根本上扭转这一趋势，使日元的价值前景仍然黯淡。造成这种情况的具体原因包括以下几点：

尽管日本央行上个月结束了负利率政策，但加息后的利率实际上仍接近于零。相比之下，市场对美国年内降息的预期有所减弱，从而维持了两国之间的巨大利率差异。通常，较高的利率差异会导致资本从低利率国家流向利率较高的国家，以寻求更大的回报。在这种情况下，随着美国利率预期的上升，而日本的利率保持在较低水平，美日利率之间的差距扩大，鼓励投资者倾向于持有美元而不是日元，从而助长了日元汇率的贬值。

在对外贸易方面，日本正在努力应对明显的出口疲软、对进口日益增长的依赖以及生产离岸外包的问题。

由于全球市场需求的波动、国际贸易环境的变化（例如保护主义抬头和供应链中断）以及技术创新推动的行业竞争动态的变化，日本的出口面临着重大挑战。作为一个资源匮乏的岛国，日本严重依赖能源和原材料的进口。随着国际能源价格的波动和国内产业结构调整的必要性，进口成本增加。特别是在能源安全方面，当国际能源价格上涨时，它直接放大了进口支出，进一步扩大了贸易逆差。

日本长期存在的贸易赤字，加上国内需求疲软，导致日本企业海外投资利润汇回的动力不足，这些结构性问题也在很大程度上助长了日元贬值。

自1990年以来，日本的政府债务与国内生产总值的比率持续攀升，到2022年从69％激增至261％，使其成为全球主要经济体中债务比率最高的国家，远远超过了美国、法国、德国和其他国家。

日本政府的债务主要由国家债券组成，几乎全部是国内发行的，日本银行是最大的持有者，有效地实施了财政赤字货币化政策。在定量和定性宽松（QQE）和收益率曲线控制（YCC）政策启动后，这一比例明显上升。这背后有几个具体原因：

1。长期财政失衡：自20世纪90年代初资产价格泡沫破裂以来，日本经济进入了长期的停滞期，通常被称为 “失去的二十年”。在此期间，政府不断扩大财政支出，试图刺激经济，提高生活水平，并应对人口老龄化带来的日益增加的社会保障压力。这导致年度财政赤字以及随之而来的政府债务水平升高。

2。经济结构性问题：日本的增长模式在过渡中面临困难，创新能力相对减弱，市场开放程度不足，劳动力市场僵化，所有这些都限制了经济潜力，阻碍了通过强劲的经济增长吸收其巨额债务。

3.利息支付负担：随着债务总额的增加，日本政府的年度利息支付额也在增加，形成了一个恶性循环，必须承担新的债务才能偿还旧债务及其应计利息，从而导致债务负担呈指数级增长。尽管 “安倍经济学” 时代的财政政策旨在促进财政重建和控制赤字，但其实际影响有限，尽管略有波动，但政府债务比率继续上升。此外，在 COVID-19 疫情期间实施的广泛经济刺激措施导致债务比率进一步大幅上升。

对于交易者来说，在日元明显的下跌趋势中，他们有可能通过在外汇市场上做空日元来获利。以下是一些直接或间接允许做空日元的产品：

1。外汇期货合约：投资者可以买入和卖出日元期货合约，使用日元期货的空头头寸来表达他们对日元贬值的预期。

2。ETF：某些ETF产品是专门为追踪日元兑其他货币（例如美元或一篮子货币）的表现而设计的。通过卖空这些类型的ETF，投资者可以间接做空日元。

该产品是杠杆ETF，特别适合旨在对冲日元升值风险或直接从日元贬值中寻求收益的投资者。

它专为跟踪日本股市的表现而设计，同时采用货币对冲策略来降低投资者与日元兑美元汇率波动相关的风险。该基金的主要目标是对冲投资者在持有日本股票时可能遇到的外汇风险，使他们能够专注于日本公司本身的股票表现，而不必担心货币波动造成的潜在利润或损失。

在短期展望中，预计日元表现不太可能出现转机。但是，如果日本政府进行干预，导致黑天鹅事件，上述交易策略可能不再适用，而是可能需要逆转，从而带来固有的风险。