根据GME的价格飙升研究期权交易策略

5月13日，股票价格 $游戏驿站(GME.US)$ 大幅上涨，价格在交易时段一度飙升了110％以上，最终收盘上涨了74％。这种激增的催化剂是一位著名投资者回归的消息引发的市场投机。基思·吉尔被称为 “咆哮的凯蒂”，此前曾在2021年引发模因股狂潮，然后从公众视野中消失，他在自己的社交媒体网站X上发帖，引发了人们对他回归的猜测猖獗。

根据富途证券的波动率分析，GME的隐含波动率已达到210％，部分期权的波动率甚至超过500％。在短期内，高涨的市场情绪表明股价将经历重大波动。但是，鉴于当前的市场环境与2021年的市场环境有很大不同（超额储蓄率下降和无风险利率高），目前GameStop的空头利率为24％，远低于上一次激增期间的140％。预计这种增长的幅度和可持续性将与过去的事件不符，盲目追逐高价的风险相当大。一旦投机活动结束，市场情绪消退，股价和波动率都可能大幅下跌。

基于这些假设，投资者可以考虑几种交易策略：

卖出跨式股票是一种押注波动率下降的策略，其基本上是基于 “未来波动率将降低” 的预期。从波动性如何影响期权价格的角度来看，预计未来波动性的降低将导致期权价格的降低。卖出跨式卖出包括卖出标的资产、行使价、数量和到期日相同的看涨期权和看跌期权。通过制定这种策略，投资者最初同时卖出看涨期权和看跌期权，获得期权溢价，从而导致资金流入。

Sold Straddle 的特征包括：

盈利潜力有限，潜在损失无限。最大利润是收到的总溢价，而无限损失的可能性来自卖出的看涨期权。

时间衰减对策略有利。由于时间衰减有利于期权卖方，这是期权的一个特征，因此它自然会有利于使用卖出跨式策略的投资者。

该策略有两个盈亏平衡点：较低的盈亏平衡点是行使价减去收到的净溢价，较高的盈亏平衡点是行使价加上收到的净溢价。如果股价在一定范围内波动，并且价格变动造成的损失不超过所获得的溢价，则该策略将是有利可图的。

例如，如果5月17日GME的价格为40美元，并且您认为市场情绪已经过度膨胀，那么未来的股价波动不会那么极端。您预计股价将波动，但下周的波动范围将在20美元至50美元之间。然后，你可以制定卖出跨式策略，假设你以5美元的价格卖出50美元的行使看涨期权，以6美元的价格卖出20美元的行使看跌期权，两者的数量和到期日相同，收取的期权总溢价为1100美元。低点和最高盈亏平衡点分别为9美元和61美元。只要股价在这个区间内波动，投资者就不会蒙受损失。

但是，通过这种策略，重要的是要注意卖出看涨期权可能造成无限的损失，投资者应仔细考虑进入时机，最好是在情绪接近尾声的时候。此外，投资者应根据自己的风险承受能力确定股价波动范围。

或者，如果投资者认为股价将适度上涨，但上涨势头有限，随后的收益不会很大，他们可以选择出售行使价更高的价外看涨期权，以从股价的潜在下跌和波动中获利。

但是，风险在于，如果股价出人意料地大幅上涨，则可能导致无限损失。投资者需要相应地管理风险。例如，如果5月17日GME的股价为40美元，而投资者认为股价将上涨至最高50美元，则他们可以以5美元的价格卖出50美元的行使看涨期权，从而获得500美元的溢价。如果股价意外突破60美元，那么作为期权的卖方，投资者将面临以下损失：

1。行使期权的损失：由于股票的实际市场价格为60美元，期权的行使价为50美元，如果买方行使期权，投资者将不得不以50美元的价格出售股票，而他们本可以以60美元的市场价格出售股票，从而造成每股10美元的损失。对于100股来说，亏损相当于100股x每股10美元=1,000美元。

2。用收到的溢价抵消：投资者此前已收取了500美元的溢价，可用于抵消部分损失。

因此，当GME股价上涨至60美元时，投资者的实际损失将为500美元。突然发生的事件或市场情绪的急剧变化可能导致股价突然上涨，使卖出看涨期权的策略迅速变为亏损。如果股票价格在期权合约到期日之前超过行使价，则卖方可能面临无限的损失。随着股价的持续上涨，卖方的潜在损失也随之增加，理论上没有上限。在许多情况下，出售未平仓（或裸露）看涨期权需要在经纪账户中保持一定的保证金，这会占用资本，并可能由于市场波动而增加。

股票价格不仅反映了公司当前的财务状况，还反映了市场对其未来潜力、行业趋势、宏观经济环境和市场情绪的综合预期。GME股价的急剧上涨和下跌主要是由市场投机推动的，而不是公司基本面的变化。

尽管由于市场情绪和交易活动，股价在短期内可能会出现剧烈波动，但从长远来看，该公司的实际业绩、其业务模式转型的能力以及所经营行业的未来趋势是决定股价走向的关键因素。对于投资者而言，区分短期市场噪音和长期投资价值尤为重要。