欧盟对电动汽车补贴的调查，对股市有何影响？

欧盟宣布对中国电动汽车行业进行反补贴调查，试图在中国竞争对手定价之前保护欧洲制造商。

如果委员会发现国内生产商受到伤害，它可能会征收关税，可能约为10-15％。该调查预计将持续九个月。

一位欧盟高级外交官说：“我们承受不起失去汽车行业的代价。”

欧盟（EU）将从2035年起禁止销售新的内燃机汽车以减少碳排放，但担心其电动替代品将在中国而不是欧洲制造。中国公司在欧洲销售的电动汽车（EV）的份额已上升至8％，到2025年可能达到15％，这给欧洲汽车制造商施加了压力，要求他们生产低成本的电动汽车，因为中国的进口使本土车型下降了约20％。

欧盟目前对来自中国的进口汽车征收10％的关税，而美国的税率为27.5％，这使中国制造商能够在欧洲市场上占据重要且快速增长的立足点。

根据瑞银最近的一项估计，到2030年，中国汽车制造商的全球市场份额可能会翻一番，从17％增加到33％， 欧洲企业遭受损失 最重大的市场份额损失。

中国政府批评了欧盟调查中国蓬勃发展的电动汽车（EV）市场的补贴的决定，称其为 “纯粹的保护主义”。北京负责欧洲事务的主要官员王路通向X（前身为Twitter）作出回应，他援引了欧洲汽车制造商协会（ACEA）的统计数据以及法国和德国为电动汽车购买者提供的激励措施的屏幕截图。

根据摩根大通的报告，新能源汽车（NEV）出口呈上升趋势，占2023年上半年总出口的25％，高于2020年的8％。领先的原始设备制造商（OEM）企业包括上汽集团、比亚迪和吉利等。

据报道，中国制造的电动汽车的全球市场份额在2022年激增了10个百分点至35％。这些汽车中的大多数及其电池都出口到欧洲，到2022年，欧洲有16％的电池和汽车在中国制造。

中国政府在新能源汽车市场的支持措施分为两个方面：

1) 消费者

中国此前曾为新能源汽车（NEV）买家提供大量补贴，补贴因车辆是电池电动汽车（BEV）还是插电式混合动力电动汽车（PHEV）而异。这些补贴高达制造商在2018-2019年建议零售价的30-50％。但是，补贴每年都在稳步减少，并于2023年完全逐步取消。

除了这些补贴外，中国的新能源汽车购买者还有另外两个好处，即免除10％的购置税（2028年无效）和部分一线和主要二线城市的免费牌照。

2) 制造商

中国汽车制造商通常根据其研发（R&D）投资、资本支出（capex）和扩张获得退税或补贴。这些补助金反映在原始设备制造商（OEM）的损益表（P&L）中。2022年，政府补助金约占汽车制造商利润的10-20％，尽管这些补助金对利润的贡献可能因原始设备制造商和年份而异。

欧盟（EU）是中国新能源汽车（NEV）行业的重要出口机会，占2022年中国新能源汽车出口总额的41％。比利时是主要目的地，占中国新能源汽车出口总额的18％，其次是英格兰，占9％。

$特斯拉(TSLA.US)$ 和 $上汽集团(600104.SH)$ （自有品牌）是向欧盟出口新能源汽车的主要参与者，而其他公司的曝光率则不那么大。对于上汽集团而言，由于中国国内市场的规模，出口到欧盟的新能源汽车约占其总销量（ICE+NEV）的3％，约占其2022年新能源汽车销量的15％。

摩根大通的分析师表示，中国新能源汽车（NEV）市场的出口业务仍比国内市场的同类汽车具有更高的利润率或更高的单位利润。在大多数情况下，这种差异估计约为5-15％。这表明，中国原始设备制造商（OEM）可能会降低价格或牺牲这一数额的利润率，以获得海外市场的市场份额。

但是，分析师认为，中国汽车制造商可能 不 发起价格战以获得市场份额；

1) 面对中国品牌在海外市场面临的品牌知名度和认可度挑战，中国汽车制造商在开发的早期阶段可能会在车载连接等内容上而不是价格上竞争。实际上，大多数中国新能源汽车的价格与外国同类品牌的产品相似。

2）建立全面而强大的销售和服务网络对于中国汽车品牌的长期成功至关重要。

分析师认为，在建立这些网络和提高品牌知名度之前尝试在价格上竞争可能不是一个可行的策略。因此，预计中国汽车制造商将花费时间来建立这些网络，同时专注于提高其在海外市场的品牌知名度和声誉。

摩根大通报告称，中国电动汽车（EV）制造商和供应商的短期前景似乎不利。一个例子可以在CATL中看到，这家电池供应商遇到了美国政府于2022年8月实施的《通货膨胀减免法》（IRA）。

周三，中国领先的电动汽车制造商的股价疲软。 $比亚迪(002594.SZ)$ 下跌了多达1.21％。同样， $小鹏汽车(XPEV.US)$ 下跌了多达3.11％，而且 $蔚来(NIO.US)$ 下跌了4.73％。此外，国有汽车巨头在上海上市的股票 $上汽集团(600104.SH)$，其MG品牌是欧洲最畅销的中国制造品牌，下跌了0.34％。 $宁德时代(300750.SZ)$一家在深圳上市的电池制造商，其股价也面临0.77％的下跌。

中国电动汽车品牌的前景并不乐观。如果欧盟（EU）决定征收关税，中国电动汽车制造商的主要增长市场之一可能会受到限制。尽管与大众汽车公司、特斯拉公司和Stellantis NV等市场领导者相比，它们在欧洲的销售额仍然相对较小，但它们正在快速增长。如果征收关税，将对中国电动汽车制造商的扩张计划造成重大打击。

可能不会很快做出决定性决定；但是，预计欧盟的政策举措可能会加快中国汽车制造商在欧盟内部建设产能的计划，而不是从中国出口。此举将使他们能够在成本和其他相关措施上更公平地与欧洲汽车制造商竞争。