财报回顾：Rocket Lab意外缩窄亏损并展现清晰的收入可见性

Moomoo Insights 发表了文章 · 11/10 20:39

$Rocket Lab (RKLB.US)$ 在周一市场收盘后公布了其第三季度的财务业绩。该公司意外宣布亏损收窄，因为较高的收入水平摊薄了成本。

核心财务指标

Q3财务业绩：收入为1.55亿美元，同比增长48%。GAAP毛利率为37%，非GAAP毛利率达到历史新高41.9%。公司在季度末时拥有11亿美元的积压订单，并且在ATM发行后持有超过10亿美元的现金、现金等价物和其他流动资产。

业务分部细分

Rocket Lab有两个主要业务分部。

发射服务：

- Electron火箭发射：Electron继续保持强劲表现，第三季度完成了四次发射——全部成功——使得2025年迄今已完成了16次成功的任务。公司在本季度签订了17份新的专用发射合同，使总发射积压量增加到49次，并计划在2025年底前打破其年度发射记录。

- Neutron火箭发射：Neutron是Rocket Lab正在开发的下一代大型火箭，有效载荷级别为13吨。对于Neutron，系统验证正在进行中，发射前测试计划于2026年第一季度在发射场进行。位于弗吉尼亚州的3号发射综合体已经启动并正在进行最终调试，推进、结构、航空电子设备及相关子系统的全系统测试正在顺利进行。

航天系统：

- 卫星组件制造：提供卫星制造所需的各种组件，包括太阳能电力解决方案、反作用轮、航空电子设备、复合结构、星敏感器和分离系统。

- 公司于8月完成了对Geost的收购，扩展了有效载荷能力，并完成了对Mynaric的重组，该收购正在等待监管机构批准。NASA ESCAPADE火星航天器准备在未来几天内发射，SDA T2TL星座已进入大规模生产阶段。截至第三季度末，航天系统占总积压量的47%。

关键亮点

财务报告中的积极信号

公司两个部门均实现创纪录的毛利润，整体调整后的毛利率也达到新高。

此外，公司的订单积压反弹，扭转了上一季度的下滑趋势。

盈利指引

– 对于2025年第四季度，Rocket Lab预计收入在1.7亿至1.8亿美元之间，GAAP毛利率为37%至39%，非GAAP毛利率为43%至45%，GAAP运营费用为1.22亿至1.28亿美元，非GAAP运营费用为1.07亿至1.13亿美元，净利息收入为350万美元，调整后EBITDA亏损为2300万至2900万美元。

摘要

总体而言，财报超出预期。尽管Neutron火箭的研发费用飙升，公司的净亏损有所收窄。

后续需要重点关注的变量是明年Neutron火箭发射的进展。财报发布后，股价上涨超过7%。

– 估值:

由于仍处于亏损阶段，Rocket Lab没有PE估值。其市销率超过45倍，处于过去五年95百分位的水平。