在2023年飙升了60％之后，与整个市场相比，房屋建筑商的估值是否仍被低估？
尽管抵押贷款利率飙升，但房屋建筑行业在2023年表现出色，全年飙升了60％，这是自2012年以来的最佳年度表现。这超过了主要股票指数，包括 $标普500指数(.SPX.US$为 24.2%， $纳斯达克综合指数(.IXIC.US$为 43.4%，而且 $道琼斯指数(.DJI.US$为 13.70%。
但是，数据显示，尽管大幅上涨，但就市盈率、市盈率和市盈率等估值倍数而言，房屋建筑商目前的交易价格相对于标准普尔500指数的折扣幅度要大于10年平均水平，这表明与整个市场相比，该行业似乎相对实惠。
目前，房屋建筑行业的远期市盈率仍比标准普尔500指数折扣42％，大大高于10年平均水平的20％。此外，该行业在市盈率和市盈率方面与标准普尔500指数的相对折扣分别为20％和50％，也高于12％和45％的历史平均水平。 这意味着，根据传统的相对估值方法，即使在2023年经历了大幅上涨之后，如果历史经验可以作为指导，房屋建筑类股票相对于整个市场的估值仍然显得低估。
从个股来看，与大盘相比，一些主要的房屋建筑商目前在估值方面具有一定的优势。彭博社的数据显示，标准普尔500指数目前的市盈率为 22.99，而 PB 比率为 4.49，而许多房屋建筑股票的估值仍低于这些水平。
1。美联储的货币政策转变和即将到来的降息是最大的不利因素
联邦公开市场委员会12月会议纪要显示，美联储官员已经承认 “政策利率可能已经达到顶峰”，并表示 “在2024年底之前降低联邦基金利率的目标区间是适当的”。 尽管会议纪要没有提及降息的具体时间表，但根据CME FedWatch工具，期货交易者现在预计首次降息最早可能在3月份，到年底，今年至少降息150个基点的可能性为76.2％。
数据显示，自2023年10月底以来，美国30年期和15年期固定利率抵押贷款利率已达到峰值并开始下降。截至1月11日，美国30年期固定利率抵押贷款利率和15年期固定利率抵押贷款利率分别为6.66％和5.87％，均较去年的峰值下降了110个基点以上。随着美联储今年逐步实施降息，抵押贷款利率的进一步下降预计将提振住房需求和房屋建筑商的销售。
因此，建筑商的前景也显示出越来越乐观的趋势。根据全国房屋建筑商协会（NAHB）/富国银行住房市场指数（HMI），12月房屋建筑商信心有所改善， 这是五个月来的首次积极变化.
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2。住房库存紧张将继续推动房屋建筑商的发展
由于房主不愿放弃以低利率融资的房屋，转售市场库存在2023年处于低水平，这为新房建设创造了机会，并成为提高房屋建筑商销售业绩的重要催化剂。 数据显示，美国11月新屋建筑出人意料地升至六个月高点，月率为156万套，较上月增长14.8％。同时，单户住宅建筑量增长了18％，达到2022年4月以来的最高水平。此外，新屋销售占整个房地产市场的份额目前约为30％，可能接近峰值水平。
进入2024年，结构性住房短缺和房价居高不下可能会继续支撑房屋建筑商的库存。 海港研究分析师肯尼思·泽纳进一步表示，尽管利率降低，库存增加，销售从新房转移到现有住房，但决定出售房屋的现有房主也将寻找新的居住地，进一步刺激需求。这意味着房屋建筑商将继续处于有利地位。
霍华德·休斯首席执行官戴维·奥赖利说：“2023年新房市场非同寻常，我认为进入2024年，我们将迎来新房建设的黄金时代。”
3.利润率的潜在增长是另一个积极的进展
考虑到许多房屋建筑商在2023年推出了各种激励措施，以抵消高利率造成的需求抑制，包括降低抵押贷款利率和降低价格， 美国银行分析师认为，到2024年，随着房屋建筑商减少激励措施，较低的利率将增加销售和利润率。
BTIG分析师卡尔·里查特警告说，房屋建筑行业可能已经达到了上限。赖查特表示，他所报道的大多数股票都是公允估值的，他补充说，从长远来看，投资者需要看到好于预期的收益增长。
来源：moomoo、彭博社、Barchart、Housingwire、MacroMicro
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