解读下跌：加密货币市场清算初学者指南

Crypto-Moo 参与了话题 · 09/23 16:21

如果你在周一（2025年9月22日）关注了加密货币市场，你很可能对突如其来的剧烈崩盘感到困惑。 $比特币 (BTC.CC)$ , $以太坊 (ETH.CC)$ , $Solana (SOL.CC)$ , $瑞波币 (XRP.CC)$ 经历了大量的清算。没有重大监管消息，也没有黑天鹅事件，但市场在短时间内崩盘了。对于习惯于分析财报和美联储公告的股票投资者来说，这似乎难以理解。

https://www.coinglass.com/zh/LiquidationData

然而，这一谜题的关键在于数据：仅在一个小时内，全市场超过10亿美元的加密货币期货被清算，其中绝大部分是多头头寸。这一数据可以直接从Coinglass等平台读取。

当我们将其与历史数据进行比较时，我们发现了一个惊人的事实：9月22日的清算量远远 超过了过去六个月内任何单日的清算量。这是令人信服的证据，表明昨天的主要市场冲突是由清算驱动的。

日期：2025年9月22日

这种异常高的清算量是我们应该关注的关键视角。对于新手来说，在加密市场中最有效的分析技术之一就是通过清算的视角来研究价格走势。需要记住的最重要的结论是： 加密货币的价格波动往往是为了达到能够清算最多头寸的价格水平。

1. 什么是多头、空头以及清算？

尽管这些术语与股票市场的类似，但在全天候24/7、高杠杆的加密战场中，它们的运行机制要激烈得多。

– 多头： 你押注价格会上涨。在期货市场中，交易者经常使用杠杆（从交易所借入资金）来放大潜在收益。

– 短期： 你押注价格会下跌，同样使用杠杆来放大利润。

– 清算： 这是关键部分。当你持有一个杠杆多头头寸时，如果价格下跌到某个阈值，交易所的系统将 强行且自动地 卖出你的全部仓位以偿还贷款。这一过程不受你的控制，并会触发自动市价卖单。

日期：2025年9月22日

好的，现在让我们想象一下正在查看一张清算图。当前 $以太坊 (ETH.CC)$ 价格为4,190.4美元。在左侧，我们可以看到随着价格下跌将被清算的多头头寸的价值；而在右侧，我们看到随着价格上涨将被清算的空头头寸。很明显，在昨天的暴跌之后，绝大多数多头已经被消灭，而剩余的多头数量远远小于空头数量。这意味着什么？为什么市场似乎无情地追杀多头？

2. 利润引擎：空头通过“瀑布式清算”猎杀多头的方式

整个过程犹如一场精心策划的捕猎。想象一下一群资金雄厚的空头卖家，他们的主要兴趣是看到价格暴跌。当他们发现一个充斥着高杠杆多头头寸的市场时，机会就来了。

他们首先通过主动抛售施加下行压力。最初的这一步可能并不巨大，但如果足够精准，能够把价格压低到第一批高杠杆多头的“清算线”，那么可怕的一连串反应就会被触发:

1. 触发点: 第一波多头头寸被系统强制平仓，从而在市场上形成新一波的卖单冲击。

2. 连锁反应： 这种新的卖方压力进一步压低了价格。

3. 死亡螺旋： 这一更低的价格反过来触发了下一波稍低杠杆多头头寸的清算。这些新的清算订单为下跌增添了更多动力，使价格进一步螺旋式下降。

这个过程被称为“级联清算”。每次清算都为下一次提供了动力，形成一个自我强化的下行螺旋。最初的空头交易者随后可以以大幅降低的价格平仓，从他们策划的混乱中获得巨额利润。

3. 一种普遍的市场逻辑，因透明度而加剧

事实上，“挤压”较弱头寸的逻辑存在于 每一个金融市场中。加密货币领域的革命性区别在于其 彻底透明化.

在传统金融领域，散户投资者很难看到杠杆头寸集中在何处。但在加密货币世界中，像 Coinglass 这样的数据网站将这些信息公开化。任何人都可以实时查看清算金额、多空比例以及其他核心指标。这种透明性将看似随机的市场波动转变为可阅读的数据驱动型叙事。

4. 从理论到现实：4060美元测试案例

这不仅仅是一个理论。在上个月以太坊（ETH）急剧下跌期间，有一篇文章使用了这种基于清算的分析方法，标题为：