星展银行第一季度收益预览：尽管收益不足为奇，但股息仍将支撑股价

作为交易最活跃的股票之一，星展银行自今年以来上涨了17％。 但是，分析师表示，预计即将发布的收益报告不会带来任何显著的惊喜。 根据标准普尔的数据，星展银行预计将于5月2日宣布共识收入为50.6亿新元。虽然同比增长2.44％，但低于2023年第四季度公布的51.92亿新元。此外，共识每股收益为0.91新加坡元，比上年温和增长0.14％。

RHB Invest表示，星展银行2024年第一季度的收益预计将保持低迷，但收入增长从净利息收入（NII）转向占主导地位的非利息收入将促进资本的释放并支持资本回报计划。此外， 星展银行已承诺每年增加每股0.24新加坡元的股息，这意味着其每股绝对股息将继续增长。

尽管收益保持平稳，但几位分析师仍然对星展银行的前景持乐观态度。根据moomoo的分析师评级专题，截至4月30日，18位分析师的平均目标价为35.93新元，最高目标价为42.75新元，比当前价格高出23％。在这些分析师中，有67％的人发布了 “强势买入” 评级，而6％的分析师给出了 “买入” 评级。

大华银行分析师乔纳森·科预计，星展银行的贷款增长将温和反弹, 2024年第一季度同比小幅增长0.8％，同比增长1.0％。Koh在一份报告中表示：“行业统计数据显示，2024年2月公司贷款同比增长1.6％，这表明企业贷款和客户还款的疲软已经缓解。”RHB Invest也表达了类似的观点，指出更高的还款趋势仍然存在，增长环境疲软导致了抵押贷款领域的竞争定价压力——迄今为止，星展银行一直避免在该领域进行激烈竞争。因此，RHB认为，其第一季度的贷款增长可能与其低个位数增长的预期一致。

但是，Koh表示，星展银行的净利率（NIM）预计将下降 受占其总贷款组合11％的港元贷款盈利能力下降的拖累，下降了4个基点，至2.09％。这是由于香港银行同业拆借利率（HIBOR）在第一季度下降了43个基点（基点）至4.72％。

彭博社的数据还表明，星展银行的NIM呈疲软趋势：第一季度的NIM预计为2.1％，同比下降1.03％。

尽管市场对美联储降息的预期从年初的6-7降至现在的仅2次，但这种变化还不足以实质性改变他们的NIM预测。 星展银行预计，任何进一步的削减都将在2024年底发生，因此对其年度NIM指导的影响有限。摩根大通指出，最近的数据显示了美国经济的弹性，降低了市场对2024年大幅降息的预期，这为NIM的前景提供了支持。由于调整后的降息预期，NIM预计将收缩，但与先前的预期相比速度有所放缓。

管理资产（AUM）的增长强劲，预计市场情绪的改善将增加2024年的财富管理机会。 Koh表示，由于 “本季度初可能的降息最初引发了人们的兴奋”，财富管理的出资预计将比去年增长10％，达到4亿美元。

蓬勃发展的新加坡经济不仅提高了财富管理收入的知名度，而且为包括费用和贷款需求在内的更广泛的金融服务做出了积极贡献。 摩根大通3月份的报告强调了这一趋势，将星展银行资产管理规模和费用收入的持续增长归因于其财富管理能力长达十年的发展以及新加坡作为领先金融中心的韧性。

此外，收购花旗银行的台湾业务有助于促进非利息收入的增长。 星展银行预计将在2024年3月之前完成其8000万新元的技术升级。今年，台湾花旗银行的整合将是运营费用增加的主要驱动力，预计运营费用将以较高的个位数增长。但是，星展银行相信，台湾花旗银行的捐款和非利息收入的增长将使成本收入比率保持在40％以下。

UOBKH预测，尽管利率上升，银行仍将保持稳定的资产质量。 对于星展银行而言，不良贷款（NPL）的形成预计将保持温和，预计第一季度不良贷款率将保持在1.1％。“星展银行已经积累了充足的管理层，用于支付先前在 COVID-19 疫情期间预留的22亿新元的一般准备金。我们预计星展银行将在24年第一季度预留总额为2.13亿新元的准备金，并产生20个基点的信贷成本。” 大华银行在一份报告中说。

摩根大通和RHB Invest预计，尽管存在NIM疲软的风险，导致2024年的净利润相对较低，但股价将受到股息收益率和资本状况的重大影响。 星展银行首席执行官皮尤什·古普塔表示，如果联邦基金利率稳定到3％的新常态，星展银行将有望在未来3-5年内实现15-17％的股票回报率，这表明高股本回报率和强劲的股息支付率。