首席执行官的每周展望 - 抄底有效，直到失效

本周交易开始时显示，亚太地区乃至全球的股票将迎来高度波动的一周。原油价格飙升，受周五晚间负面交易情绪及中东冲突在周末进一步恶化的影响，股票面临巨大压力。

上周不同地区和资产类别间出现了不同的反应。然而，到周一早晨市场显示出明显的“避险”冲动。 $美元/日元 (USDJPY.FX)$ 指数上升至158以上，距离38年高点仅差几个百分点。由于对通胀的担忧，传统的避险资产也承受压力。债券遭到抛售。 $S&P/ASX 200 (.XJO.AU)$ 该指数开盘一小时内下跌超过3%，市场地图上一片红色，唯有石油和天然气股保持上涨。

中东冲突升级对投资的威胁是经济学家的噩梦。霍尔木兹海峡封锁了全球15%至20%的石油供应。这带来了双重负面影响：一方面减缓了依赖这些能源供应的经济体的增长，另一方面创造了影响几乎所有商品价格的通胀压力。

增长放缓与通胀上升正是滞胀的配方。任何持续的滞胀时期都可能拖累各类资产价格，尤其是股价。

尽管股市风险明显增加，但投资者和交易员在周末最常见的问题还是“什么时候抄底？”的变体。

这可以理解。过去五年中，抄底一直是非常有利可图的策略。2020年以及2025年，我们看到了一个（在此之前）罕见的市场现象——V型复苏。那些迅速入市的人获得了最大的回报。

交易和投资是两项活动，其中一些最深刻的教训来自经验。当市场屡创新高时，几乎每个抄底的人都能获利。这种积极的学习经历让许多投资者，特别是那些在过去五年中开始进入市场的投资者，深刻认识到抄底的价值。

该地区很可能迅速恢复和平，那些在市场下跌时买入的人或许会再次获利。然而，由于这次危机引发了滞胀威胁，如果不能迅速解决，市场可能会进入一个过去五年以内经验的投资者从未见过的阶段——一场漫长的熊市。

经历过全球金融危机的投资者或交易者将明白这个比喻。从2007年11月到2009年3月，股票市场一路下跌。这是一个以虚假反弹和虚假希望为特征的时期。很多次看似市场已经触底并开始回升，结果乐观情绪化为泡影，指数再创新低。

那是一段艰难的时期。我们学到了很多市场教训。这些教训的性质和严重程度因人而异。对我而言，这是一次痛苦的提醒：要放下自负，认识到市场的重大变化，并适应它们。

未来总是充满不确定性，但在我看来，当前的不确定性和风险尤为突出。虽然不必恐慌，但在冲突持续的这一周保持一些谨慎是合理的。

沙子中的界限是我所划定的$纳斯达克100指数 (.NDX.US)$ ，之所以选择它，是因为它是引领全球市场上涨的顶级科技股。如果 $纳斯达克100指数 (.NDX.US)$ 下跌并收于24,000下方，则可能意味着其领涨地位的终结，并预示着漫长熊市的开始。

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