Spinee 发表了动态 · 05/21 22:12

中国股市的涨势能否持续？

在大幅反弹之后，现在谈论退出市场可能还为时过早。

最近几个月，中国股市表现出强劲的上涨趋势。上证综合指数（A股）已经反弹了 17% 从2月初的低点开始，而恒生指数（香港股票）已进入技术性牛市（涨幅超过 20%），标志着全面 “很棒的反击。”

对于投资者来说，下一个问题是：他们应该在高位卖出还是继续持有？

高盛和汇丰银行均在5月20日发布报告，表明从历史数据角度来看，目前的涨势仍处于中期阶段，市场还有进一步上涨的空间。

历史数据显示涨势可能尚未结束

根据历史数据，中国市场的涨势可能尚未结束。

高盛指出，在过去的20年中， 一旦进入技术性牛市，市场继续上涨的可能性为60％，未来六个月的平均最高回报率为35％。

汇丰银行指出，自2000年以来，恒生中国企业指数经历了12次平均五个月内反弹超过30％。在每次反弹之后，该指数的上涨趋势又持续了四个月，平均回报率为27％。

这意味着自2000年以来，恒生中国企业指数的每一次重大反弹都持续了九个月，平均回报率为40-50％。

那么，什么将继续推动股市反弹呢？汇丰银行认为以下因素在起作用：

总体估值： 中国股票的估值仍低于其五年平均水平，这为估值提供了支撑。
股票回购： 企业股票回购可能会增加，但仍有回购的空间 “降息和降低存款准备金率” 在一年之内。
南向基金： 香港市场多达四分之一的买盘来自南向基金，外国投资仍有很大的空间。
支持政策： 持续的支持政策。
高盛在其报告中得出结论，在政策支持、诱人的估值和盈利潜力的三重好处下，中国市场的前景仍然乐观。

下一个关键驱动因素：收益
高盛指出，随着涨势的继续， 上升趋势的关键驱动力将从估值扩张转向收益修正。 这意味着收益表现将在牛市的可持续性中发挥至关重要的作用。

他们对23个案例的研究表明，估值扩张是最初20％上涨的主要驱动力，但超过20％的门槛，上升趋势的持续部分取决于共识的收益修正。在七个案例中，共识收益平均上调了10％，随后该指数在接下来的六个月中又反弹了35％，达到峰值。

汇丰银行指出，在短期内，任何有关收益的利好消息都将为股市提供一些支持。