高盛 (GS) 能否打破银行盈利拖累？

$高盛 (GS.US)$ 预计将在 2026年1月15日，星期四股市开盘前公布2025财年第三季度财报。

该银行在本次报告前经历了一波大幅反弹——股价在过去12个月里上涨了约 65%接近历史高点附近交易（大约 $940–$950）。这为业绩设定了一个很高的门槛，因为大部分的“并购复兴”可能已经被市场预期计入。

每股收益 (EPS): ~11.69美元（过去30天内修订上浮了6%）。根据Moomoo应用的12位分析师数据，每股收益（EPS）的共识预测值预计为11.654美元。

收入： ~145.4亿美元（同比预期增长约4.8%）。根据Moomoo应用的9位分析师数据，收入的共识预测值预计为138.49亿美元。

隐含波动： 期权市场显示该股潜在波动幅度为 +/- 4.5% 至 5.5% 波动。

高盛发布了其财年 2025年第三季度 财务业绩于2025年10月14日公布。本季度的特点是并购活动大幅反弹以及资产规模创纪录增长，但由于成本上升和高预期，市场的反应相对平淡。

每股收益（EPS）：12.25美元，显著超出市场普遍预期的 $11.02.

收入：151.8亿美元，达到 同比增长20%，超过预期的 141.3亿美元.

股本回报率（ROE）：14.2% （年初至今为15.6%）。

管理下的资产（AUS）： 达到创纪录的 3.5万亿美元.

投行复兴： 费用激增 同比增长42% 至 26.6亿美元。这一增长是由 咨询费飙升60%推动的，该银行在全球并购排行榜上继续保持第一的位置。

资产与财富管理（AWM）： 这一部门实现了 17%的收入增长 （44亿美元）。该公司成功筹集了 330亿美元 仅在本季度就完成了另类投资基金融资。

固定收益、外汇及股票： 交易依然保持韧性，固定收益、货币和商品（FICC）收入增长17%尽管股票中介业务出现了一些疲软，分析师认为这是小幅拖累因素。

管理层在第三季度电话会议上的展望为投资者提供了几个关键要点：

“赞助商”顺风： 首席执行官大卫·所罗门指出，私募股权（赞助商）的活动正在按预期进行比前一年高出40%，并且有超过 1万亿美元 的“闲置资金”仍在场外。这一指引表明，并购复苏尚处于早期到中期阶段，而非终点

AI作为效率杠杆（OneGS 3.0）： 高盛正从“人工智能概念”转向“人工智能作为运营需求”。对投资者的启示是，即使交易量增加，高盛也打算利用人工智能来抑制员工数量的增长，力求实现一个稳定的60%效率比率.

轻资产转型： 公司重申了减少资产负债表投资（主要投资）转而支持收费型收入的目标。这标志着向更具“粘性”、波动性更小的盈利模式转变，最终可能会获得更高的市盈率倍数

监管“喘息空间”： 管理层对“建设性的巴塞尔协议III最终方案”表示乐观，暗示到2026年夏季资本要求降低可能会释放更多资金用于股票回购和分红。

尽管超出预期，该股当天仍下跌约 2–4% 。对于交易者来说，主要的“教训”是 估值很重要。由于该股在报告发布前年初至今已上涨超过35%，市场认为这些结果已经被“计入价格”。此外， 营业费用增长了14%，这提醒投资者，银行业的“繁荣”通常伴随着员工薪酬的“激增”。

投资者应关注高盛回归其“核心”优势的战略是否正带来所承诺的效率提升。

根据Moomoo应用上9位分析师在过去3个月内为高盛集团提供的12个月目标价。平均目标价为903.14美元，最高预测为1,048.00美元，最低预测为828.00美元。平均目标价较最新股价938.15美元低3.73%。

由于高盛在2025年的表现优于标普500指数和大多数同行，即使财报超预期，如果2026年展望稍显逊色，也可能引发获利了结。该股的远期市盈率为 ~17倍 ，相较于其5年平均水平（约11-13倍）偏高，表明容错空间有限。

看涨情景（突破上行）： 如果高盛显著超过每股收益11.69美元的目标，并基于庞大的并购管道提供激进的2026年指引，该股可能测试 $970–$1,000 心理阻力位。

均值回归（短期回调）： 如果支出（薪酬）意外上行，或者交易收入未能捕捉到第四季度的市场波动，回调至 $880–$900 支撑位是一个技术上的可能性。

波动性策略（跨式/勒式期权）： 由于隐含波动率目前低于历史财报后的波动幅度，一些交易员正在考虑通过买入期权来捕捉超出预期的大幅波动，无论方向如何。

分析师指出，2025年末因美国贸易和关税政策调整（被称为“解放日”计划），并购活动激增。高盛在超大型交易（金额＞100亿美元）中的领导地位是当前溢价估值的主要驱动因素。

高盛股票近期呈上涨趋势，尽管市场经历小幅盘整并横盘整理，投资者们担心其他银行在财报后出现下滑，高盛会否步其后尘？

如果高盛的并购活动非常强劲，能够证明其当前的溢价估值合理，我们可能会看到高盛在其他银行下跌的情况下实现短暂反弹。

高盛（GS）即将发布其2025财年第四季度财报 2026年1月15日，星期四，在市场开盘前。由于该股票在2025年大幅反弹后交易价格接近历史高点（约940至950美元），这份报告是对其估值是否能够持续的关键考验。

共识每股收益（EPS）： ~11.69美元（预计同比下降2.2%）。

收入： ~145.4亿美元（预计同比增长4.8%）。

净利息收入（NII）： 估计为33亿美元，由于强劲的贷款需求和存款成本的稳定，同比大幅增长39%。

投资银行（IB）动能： 分析师预计IB收入将达到 26亿美元（同比增长27%），这是由2025年末并购活动激增以及低利率和人工智能领域活跃推动的IPO市场所驱动。

苹果卡退出： 本季度一个重要的一次性驱动因素是苹果信用卡项目向摩根大通的过渡。此举预计将使每股收益净受益 $0.46 由于释放了24.8亿美元的贷款损失准备金，但会被部分投资组合减值所抵消。

效率与支出： 一个反复出现的问题是不断上升的薪酬和技术成本。投资者将关注 效率比率 （目标为60%），以观察高盛是否能在收入增长的同时避免薪酬的相应激增。

2026年展望： 市场高度关注管理层对“并购复兴”的预期。随着私募股权“闲置资金”超过1万亿美元，任何表明并购渠道将在2026年加速的信号都可能推动该股冲击1000美元的心理关口。

“超出预期并上调指引”的门槛很高。由于高盛在2025年已经跑赢许多同行，因此即使是一份强劲的财报也可能引发“见利好出货”，除非2026年的指引异常乐观。技术支撑位在 $880–$900，而大幅超预期可能会看到突破至 $970+.

如果你能在评论区分享你的看法，我们将不胜感激，你认为高盛是否能够突破银行盈利拖累的问题？此前美国银行股因财报下滑而下跌。

免责声明：本分析及结果并非推荐或暗示投资所述股票。这纯粹是为了分析用途。