巴菲特对日本的利润丰厚押注：投资者可以从他的成功中学到什么

4月9日，伯克希尔·哈撒韦公司 表示打算在日本银行加息后首次发行日元计价的债券，大和证券策略师石户屋敦子表示，这可能会导致对日本贸易公司的进一步投资。

野村证券分析师荻野和真指出 伯克希尔持续发行超过1,000亿日元的债券，表明了其对投资者的广泛吸引力。 这种趋势持续存在，因为新债券的宣布恰逢股价上涨 巴菲特青睐的五家贸易公司——即伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。

从 2023 年 1 月 1 日到 2024 年 4 月 10 日，日本的五大贸易公司 在股票市场上表现出色。 处于领先地位， $三菱商事(8058.JP)$ 其股价惊人地飙升了150.68％，超过了同行的涨幅，并大大超过了股价 $日经 225(.N225.JP)$同期增长了51.69％。 $三井物产(8031.JP)$ 也表现出显著的增长，增长了90.27％，其次是 $丸红(8002.JP)$ 为 75.74%， $住友商事(8053.JP)$ 为73.36％，以及 $伊藤忠商事(8001.JP)$ 为64.40％。

巴菲特以其长期投资方法而闻名。 2020年8月，伯克希尔·哈撒韦公司宣布已被动收购了日本五大贸易公司各5％的股份。后来披露，到次年6月，该股份已增加到8.5％以上。巴菲特在股东信中透露，伯克希尔持有每家公司约9％的股份，并承诺未经公司各自董事会批准的收购量不会超过9.9％。

自去年夏天伯克希尔披露增加的股份以来，它一直在积累这些公司的股份。 住友商事首席执行官兵户正之在最近的一次采访中提到，不仅住友，而且所有五家公司都看到伯克希尔每天增加股份。

关于持有这些股票的计划期限，巴菲特在股东信中表示，他将继续长期持有这些公司。他此前曾表示，伯克希尔计划将这些投资保留10至20年。

多元化运营： 伯克希尔·哈撒韦公司重视日本五大贸易公司高度多元化的商业模式，这反映了伯克希尔自己的多元化方针。

股东友好型做法： 这些公司一直在战略性地以诱人的价格回购股票，这表明了对股东价值的承诺。

股息政策和资本用途： 这些交易公司将大约三分之一的收益分配给股息，并将留存收益有效地用于业务增长和适度的股票回购，从而避免通过发行新股来稀释股票。

应对货币波动的融资策略： 伯克希尔利用不可预测的主要货币市场价格，主要用日元计价的债券为其在这些公司的头寸融资。

对大宗商品价格上涨的预期： 巴菲特的大量投资可能反映出他对能源和大宗商品价格上涨的预期，这些公司在这些领域有广泛的参与。

全球资源收购： 尽管日本经济长期停滞，但这些贸易公司一直在积极保护全球石油、天然气和其他资源。

大宗商品价格飙升带来的利润： 巴菲特的投资与 COVID-19 导致的石油和天然气价格下跌相吻合，最近大宗商品价格的飙升得到了回报，部分原因是俄罗斯-乌克兰冲突和经济复苏。

日元贬值的好处： 日本央行不愿提高利率导致日元贬值，这为这些贸易公司提供了政策诱导的优势，特别是作为投资公司，在汇回海外收益时受益于有利的货币兑换。

日本的五大贸易公司是历史悠久且规模庞大的企业集团，在日本经济中发挥着重要作用。每家公司的业务都高度多元化，交易各种产品和材料，涉及自然资源、能源、化工、金属、制造、零售、房地产和医疗保健等行业。

三菱商事成立于1873年，最终 分支成一个统称为三菱集团的独立公司集团。 这种扩张带来了多元化的投资组合，涵盖能源（包括石油、天然气和核电）、铁矿石和铝等金属、汽车、航空航天、化工、食品、基础设施和军事装备开发等行业。

该公司在资源和能源领域拥有强大的竞争力，特别是在煤炭、液化天然气（LNG）和铜方面，它们约占其业务结构的53％。此外，三菱在非资源领域拥有广泛的影响力，包括拥有著名的劳森连锁便利店。该公司正在积极投资可持续能源和数字化转型领域。

三菱正在摆脱对资源收入的严重依赖，预测表明，到2025财年，其近一半的利润将来自其非资源活动。三菱的中期财务展望表明，与10年平均水平相比，股本回报率（ROE）和资产回报率（ROA）的表现均大幅跑赢大盘。在业内同行中，三菱在改善现金流和为股东带来丰厚回报方面处于领先地位。

作为日本最古老的贸易公司，三井物产株式会社由三井隆敏在三个多世纪前创立。随着1876年日本第一家私人银行三井银行的成立，三井银行的遗产得以延续，为那个时代最大的贸易集团的诞生奠定了基础。如今，三井物产已发展成为一家多方面的巨头，涉足从矿产和金属资源到能源、基础设施和交通等各个领域。 该公司的业务范围延伸到基础和特种材料、农业综合企业、钢铁、食品、消费零售、医疗保健、信息技术和通信技术以及旨在促进企业发展的举措。

三井物产在资源和能源领域拥有特殊实力，主要利益集中在铁矿石和液化天然气等大宗商品上。其资源组合主要集中在铁矿石上，对必和必拓在西澳大利亚利润丰厚的铁矿石企业进行了大量投资。除了这些传统据点外，三井物产还转向非资源领域的扩张，其中医疗保健是一个值得注意的发展领域。

在同期行业中，三井物产在资源领域的杠杆率最高。与竞争对手相比，其性能指标稳居中间。预测者预计，由于现金流显著增加，该公司2023年和2024年的股本回报率（ROE）和资产回报率（ROA）将轻松超过10年平均水平。这种财务增长为三井物产的股东带来了更丰厚的薪酬。

丸红株式会社与伊藤忠同时成立，始于160多年前的纺织业务。如今，它持有瑞穗银行、日产汽车、新日铁、札幌啤酒、日立、佳能、NSK有限公司等日本知名企业的股份—日本顶级轴承制造商—农业机械领域的领导者久保田公司。丸红在电力和食品（谷物）领域尤其强劲，资源和能源占其业务的44％。该公司正在积极进军电动汽车相关行业和海上风力发电。

丸红的资源投资是多元化的，避免了对任何单一商品的过度依赖，并保持了令人满意的资产质量。 近年来，由于采取了积极措施，资产减值风险有所降低。该公司的战略重点包括牛肉和谷物等北美农产品，以及航空航天租赁。

在过去的十年中，由于资产减值损失，丸红经历了更大的利润波动。但是，自2020财年以来，该公司的回报增长超过了竞争对手，投资回报率更高。得益于有效的去杠杆化策略，其资产负债表有了显著改善。在2023财年第三季度，丸红推出了一项新政策，旨在将30-35％的利润返还给股东，这突显了其对投资者回报的承诺。

该企业于1919年起源于住友银行，并于1952年转型为住友商事株式会社，涵盖广泛的领域，包括金属制品、运输和建筑系统、基础设施、媒体和数字、生活相关与房地产以及矿产资源与化工。住友以房地产、媒体、租赁和钢铁产品方面的专业知识而闻名，专注于资源行业中的有色金属。

凭借遍布全球的足迹， 住友商事约40％的收入来自日本。美国是另一个关键市场，贡献率超过15％，而亚洲各国则增加了近20％。欧洲、中东和其他地区占15％以上，其余来自美洲。这种分布凸显了住友在国际上的知名度。

伊藤忠商事的旅程始于1858年，当时的亚麻贸易规模不大，此后逐渐发展成为全球商业的布局， 业务涉及多个行业，包括纺织、机械、金属、能源、化工、食品、日用品、房地产、信息技术和金融服务。 该公司不仅参与日本国内的贸易，还参与进出口活动、复杂的三角贸易以及本地和国际战略贸易投资，展示了其广泛的商业影响力。

由于资源和能源约占其业务组合的45％，伊藤忠还展示了在纺织、食品、信息技术和金融服务方面的特殊专业知识。 其著名的消费品牌之一是著名的FamilyMart连锁便利店。伊藤忠与中国的贸易活动非常广泛，通过战略性收购外国企业和组建合资企业，其国际影响力成倍增长。

伊藤忠扩张战略的一大亮点是2005年收购了康师傅饮料50％的股份，随后与康师傅即食食品和休闲食品巨头Calbee在中国建立了合资企业。伊藤忠继续保持强劲增长，对包括杭州新华海洋贸易、卡拉哈里矿业有限公司、CP Pokphand Co.、台北金融中心、FamilyMart、Big Motor等多家公司进行了大量投资，从而巩固了其在金属、食品到汽车等行业的影响力。