SOX指数创下17天连涨，还有多少上涨空间？
大型科技股的表现逊于整体市场，且差距正在加速扩大。
$标普500ETF-SPDR (SPY.US)$年初至今-6.9%
大型科技股（MAGS）年初至今下跌 -15.9%
$微软 (MSFT.US)$ -26.2% 年初至今
单季度资本支出达到$375亿。毛利率降至68%（三年来最低）。自由现金流承压。人工智能正在扩展，但成本也在增加。
$Meta Platforms (META.US)$ -20.4% 年初至今
基础设施支出持续加速。与此同时，法律风险正在上升。资本密集度+监管压力=更加脆弱的利润率前景。
$亚马逊 (AMZN.US)$ -13.6% 年初至今
未达营业利润预期，并计入$24.4亿的特殊费用。物流+云资本支出继续压缩盈利能力。
$博通 (AVGO.US)$ -13.1% 年初至今
人工智能相关业务表现强劲，但仍存在周期性半导体风险。任何人工智能支出的放缓都可能暴露较弱的传统业务领域。
$谷歌-A (GOOGL.US)$ -12.4% 年初至今
预计到2026年资本支出将达到$175-1850亿美元。自由现金流利润率已降至21%。基础设施成本增速快于变现能力。
$英伟达 (NVDA.US)$年初至今下降10.2%
仍然是核心的人工智能受益者。但预期已经非常高，任何执行上的失误都可能导致利润率迅速压缩。
$苹果 (AAPL.US)$年初至今下跌8.5%
核心硬件业务正在放缓，Mac收入下降，可穿戴设备销量下滑，人工智能的叙事力度减弱。
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