必和必拓集团：铜产量激增，大宗商品前景改善

澳大利亚矿业巨头必和必拓最近发布了截至2024年3月31日的九个月的最新经营业绩。由于大宗商品市场火爆，投资者对必和必拓感到兴奋，其第三季度的表现受到密切关注。新的季度报告几乎符合市场的预期，必和必拓在美国市场的股价在报告发布当天上涨了2.55％。

必和必拓是一家矿产资源和能源行业的跨国公司。按市值计算，它是澳大利亚最大的公司，也是世界上最大的矿业公司。

其主要业务是全球自然资源的勘探、收购、开发和营销。目前，必和必拓分为三个业务部门，包括澳大利亚矿业和美洲矿业（按地理位置划分）以及石油。

其支柱产品包括铁、铜和冶金煤，分别占收入的46％、30％和20％。我们将重点分析这三个主要类别的产量变化。

必和必拓将其冶金煤产量预期从2300万吨至2500万吨下调至2150万吨至2,250万吨之间。它维持了铁矿石和铜的生产前景。

必和必拓的铁矿石开采业务集中在西澳大利亚州和巴西。

在24财年的前三个季度，必和必拓的铁矿石总产量为1.9亿吨，同比下降1％，这主要是由于最近一个季度的产量下降。

根据该报告，在截至3月的三个月中，必和必拓的铁矿石产量为6,150万吨，与前三个月相比下降了7％。这主要是由于暴雨、铁路基础设施建设和森林火灾等无法控制的因素造成的。

必和必拓的铜矿开采主要集中在南澳大利亚、智利和秘鲁的矿区。地雷的具体分布如下图所示。智利拥有世界上最大的铜储量和产量，也是必和必拓矿产的主要来源。

根据最新的运营数据，必和必拓在24财年第三季度的铜产量达到465,900吨，前三个季度的总产量为136万吨，同比稳步增长10％。该公司仍预计铜的年总产量将在172万吨至191万吨之间。

这主要是由于南澳大利亚采矿业表现强劲，斯彭斯矿的回收率和吞吐量的提高，产量创历史新高。此外，埃斯孔迪达矿的品位和产量都有所改善。

必和必拓的煤炭业务主要涉及冶金煤，他们最近以41亿美元的巨额现金将与三菱合资的冶金煤矿出售给了怀特黑文煤炭公司。

但是，在24财年的前三个季度，必和必拓的冶金煤总产量为1740万吨，同比下降16％。这主要是由于非常恶劣的天气（包括两次热带气旋的影响）和运营挑战，这影响了它们的生产和单位成本。

关于必和必拓的收入构成，就区域业务而言，其收入主要来自中国、日本和亚洲其他地区。其中，中国占其收入的58％，是其最大的客户。因此，必和必拓在中国的销售极大地影响了其最终收入状况。

必和必拓预计，2023年美联储加息导致的铜需求下降已经结束，中国市场的铜需求将温和复苏。但是，中国国内铁矿石产量的持续增长和建筑业的困境可能导致铁矿石进口需求减少，这可能会对必和必拓的铁矿石业务产生负面影响。从积极的方面来看，由于进口硬焦煤的国家的钢铁行业的增长，冶金煤的需求预计将稳步增长。

必和必拓是一家大型资源公司，进入门槛高，受益于规模经济。他们根据统一的市场大宗商品价格来设定价格。最近，必和必拓的铜价在截至3月的24财年的最后三个月中上涨了5％。

此外，铜价的上涨恰逢整个大宗商品的牛市。黄金的交易价格目前处于历史新高，而白银已达到2021年2月以来的最高水平。锌金属的交易价格也达到了一年来的最高水平。我认为铜价仍有可能继续上涨。你可以参考我的文章以了解更多原因。（ 在铜价上涨的情况下，澳大利亚证券交易所铜股和ETF值得关注 )这些业务趋势与必和必拓密切相关，可以在不同程度上推动必和必拓的增长。

截至4月18日，必和必拓的股价为45澳元，该公司非常关心向股东提供回报，股息收益率为5.6％。 从长远来看，全球趋势将继续推动对基本金属的需求，必和必拓应该能够满足需求。如果他们能够在增加产量的同时控制成本，那么必和必拓就有可能在大宗商品市场价格上涨中获得丰厚的利润。随着工业金属周期的加强，必和必拓仍然拥有一定的投资价值。