【“巴伦周刊摘要”】
2025年11月23日
第1篇“封面故事”是关于欧洲股票的圆桌会议。今年MSCI欧洲指数年初至今已上涨27％，远远超过了S&P 500指数的12％涨幅，这似乎意味着持续了十多年的美股优势即将结束。圆桌会议的参与者强调了利率正常化、财政支出增加以及以人工智能为核心的创新给欧洲企业带来的投资吸引力，并介绍了12只个股。欧洲股市中虽然没有像美国那样的超大型科技股，但有一个例外——阿斯麦（ASML）控股，它是极紫外光刻设备的主要供应商。此外，LVMH酩悦·轩尼诗-路易·威登集团（LVMH）也是具有欧洲特色的全球化品牌。除此之外，其他大部分为金融或医药领域的价值股。不过，像我这样多年来一直旁观欧洲股票的人是不会轻易出手的。
第2条“特色”介绍了以持有比特币作为商业战略的Strategy公司（＜MSTR＞）发行的优先股。随着比特币价格飙升，该公司的股价也急剧上涨，到去年年底曾达到500美元。然而，近期下跌至约三分之一的水平。文章认为，该公司发行的4种优先股收益率已降至10%~15%左右的吸引力水平，因此若能承受风险，仍值得考虑。优先股因具备类似债券的高收益固定分红，长期以来深受个人投资者欢迎。不过，对于日本个人投资者而言，我认为无需特意涉足这些股票，但为谨慎起见，以下是优先股的代码和昵称：＜STRC＞代表Stretch（伸展）、＜STRD＞代表Stride（大步）、＜STRF＞代表Strife（奋斗）、＜STRK＞代表Strike（打击）。
第3条“特色”关注的是纳斯达克市场上一些可疑的超小型股。那些注册在加勒比海避税天堂的股票中，频繁出现异常暴涨后又迅速暴跌的情况，引发市场对操纵行为的怀疑，监管部门也开始加强应对。这类股票在日本被称为“庄家股”，在美国则相当于“模因股”，但其实质问题更加严重。文章以中国医疗保健股飞天兆业（＜PTHL＞）为例进行了说明。虽然只要满足形式标准即可上市，但市场良莠不齐。对于日本个人投资者而言，最好不要涉足此类股票。
第4条“特色”是对特朗普政府政策持正面评价的文章。感恩节家庭聚餐时，可能会听到对特朗普总统的激烈批评。然而，作者认为，如果从另一个角度客观评估其政策，也不全是负面因素。其中，强劲的股市表现更多是受益于人工智能（AI）投资热潮带来的偶然幸运，而非政策本身的效果。那么，具体该如何评价？请参阅文章内容进行确认。
第6条“经济政策”指出，在全球投资者关注美国联邦储备系统（FRB）降息预期的同时，也应密切关注日本的政策动向。由于日本长期维持超低利率和大规模量化宽松政策，全球债券收益率一直受到下行压力。然而，随着对高市扩张性政策的期待上升，日元贬值加剧，日本长期国债收益率迅速攀升。结果，日本机构投资者失去了投资海外债券的动力。文章主旨在于探讨日本政策转向可能改变全球资金流向，但影响是否真有如此之大？
第9条“投资策略”分析了支付小额股息的英伟达（＜NVDA＞）以及股息收益率呈下降趋势的S&P 500指数。英伟达于1999年1月上市，2012年开始首次派发股息，并在此后每年11月小幅增加派息。尽管经历了股票拆分，目前每股季度股息仅为0.01美元，股息收益率仅为0.0002%，在S&P 500成分股中最低。文章将英伟达的股息与降至1.1%的S&P 500指数股息收益率联系起来，分析认为有派息能力的股票可能即将迎来机会，但我认为其说服力不足。
第10期《经济日程》前段专栏提到了希望将邮轮业务作为近年来突破低迷关键点的迪士尼（DIS）。其股价自年初以来已下跌6.4%，表现欠佳。该公司去年引进了邮轮“宝藏号”，本周又推出了“命运号”。此外，计划于明年3月投入运营的最大新船“冒险号”也将加入船队。预计这一业务部门将成为继流媒体业务之后明年的关注焦点。这一次，它能否重拾昔日辉煌呢？
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