AST SpaceMobile 2025年第四季度财报电话会议
关键要点（AI生成）
财务表现
- 2025年全年实现营收$7,090万，达到$5,000万-7,500万指导范围的上限
- 2025年第四季度营收$5,430万，主要由网关硬件销售和政府服务里程碑推动
- 非GAAP调整后运营费用从第三季度的$6,770万增加到第四季度的$9,570万
- 包括近期可转换票据和ATM机制在内的备考现金头寸约为$39亿
业务亮点
- 成功发射Bluebird 6，这是有史以来部署在近地轨道上的最大商业通信阵列
- 与Verizon和STC集团签署具有约束力的商业协议，确保获得STC的$1.75亿预付款
- MNO合作伙伴生态系统扩展至超过50家全球运营商，覆盖近30亿用户
- 获得商业合作伙伴承诺的最低收入超过$10亿，并筹集到$35亿资本
财务指引
- 预计2026年收入将达到$1.5亿-2亿，至少是2025年业绩的两倍
- 2026年第一季度调整后的运营费用预计为$7,000万-8,000万（不包括收入成本）
- 计划到2026年底部署45-60颗在轨卫星，并准备好60颗卫星
- 2027年营收机会接近每年$10亿，来自长期合同或经常性收入
机会
- 市场扩张计划于2026年下半年进入美国、欧洲、日本、沙特阿拉伯的商业服务
- 产品创新整合新型ASIC芯片，支持10 GHz带宽和120 Mbps数据速率
- 战略合作扩大MNO生态系统，新增Orange、Telefonica、CK Hutchinson、台湾移动等合作伙伴
- 运营效率通过95%垂直整合制造实现，全球拥有500,000平方英尺以上的制造空间
完整记录（AI生成）
主持人
大家好，感谢您的等待。欢迎参加AST SpaceMobile 2025年第四季度业务更新会议。请注意，今天的电话会议正在录音。现在我将会议转交给AST SpaceMobile的投资者关系经理Max Colbert。谢谢。您可以开始了。
马克斯·科尔伯特
谢谢大家，下午好。今天我还邀请到了董事长兼首席执行官Abel Avellan、总裁Scott Wisniewski以及首席财务官兼首席法律顾问Andy Johnson。请参考演示文稿的第二页，其中包含我们的安全港声明。在今天的电话会议中，我们可能会做出某些前瞻性陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，因此存在风险和不确定性。
许多因素可能导致实际事件与本次电话会议中的前瞻性陈述产生重大差异。如需更多关于这些风险和不确定性的信息，请参阅AST SpaceMobile截至2025年12月31日向美国证券交易委员会提交的年度报告表格10K中的“风险因素”部分以及其他由AST SpaceMobile不时向SEC提交的文件。
此外，在我们最初的发言之后，我们将通过股东提前提交的问题开始问答环节。对于那些可能对我们公司及其使命还不熟悉的朋友们，目前全球有近60亿部手机在使用中，但我们很多人仍然在生活、工作和旅行中遇到覆盖盲区问题。此外，还有数十亿人没有接入蜂窝宽带，未能连接到全球经济体系。
我们在AST SpaceMobile所追求的市场规模庞大，而我们正在解决的问题意义重大，且几乎影响到所有人。在此背景下，AST SpaceMobile正在建设首个也是唯一一个全球蜂窝宽带网络，可以直接与日常未经修改的移动设备配合使用，并获得我们广泛的知识产权和专利组合支持。现在我很荣幸地将发言权交给董事长兼首席执行官Abel Avellan，他将回顾自上次公开更新以来我们的活动。
阿贝尔·阿维兰
谢谢你，Scott。2025年首次，AST SpaceMobile成为一个创造收入的企业，因为我们大幅推动了运营的所有关键方面，包括商业、政府合作、制造、频谱权利、知识产权组合和资本状况。这些努力的结合促成了这次成功的发射并部署了我们的下一代蓝鸟卫星——蓝鸟6号，这是有史以来部署在低地球轨道上的最大的商用通信阵列，用于为政府和商业客户提供首个也是唯一的全球空间蜂窝宽带网络。
在财务方面，2025年我们筹集了超过35亿的资金，并报告全年收入超过7,000万，最低承诺收入超过10亿。在运营上，我们计划今年加快卫星制造和发射节奏，同时快速推动我们的政府和商业业务发展。进入2026年后，我们具有强劲的动力和清晰的愿景，继续引领基于太空的蜂窝行业——这是我们开创的一个市场。
2026年将是扩展我们基于太空直接对设备星座的一年，从初始的商业激活开始，在美国、欧洲、日本、沙特阿拉伯等关键市场与其他主要战略市场（如美国政府）的移动网络运营商合作伙伴开启商业服务。在我们首次成功发射前五颗Block 1蓝鸟卫星仅一年多的时间里，我们开发了Block 2蓝鸟项目，其规模约为原来的3.5倍，容量是蓝鸟1至5的10倍，打破了我们之前在尺寸和能力上的记录，然后进行规模化、测试、发射并成功展开蓝鸟6号，这是一颗约2400平方英尺的下一代卫星。
蓝鸟7号与蓝鸟6号相同，已经封装完毕，准备在卡纳维拉尔角的下一个新格伦（New Glenn）运载火箭上发射，并正在等待预计于3月进行的轨道发射。我们即将进行的发射将推动我们在新格伦上的部署目标。我们采用了7米整流罩，其有效载荷容积是5米级别商业运载火箭的两倍，以支持多达8颗我们有史以来最大的第二代蓝鸟卫星，从而充分利用新格伦整流罩的容量。
随着我们逐步推进轨道发射计划，我们特别兴奋能与你们中的许多人分享这一里程碑时刻，并希望你们能在我们下一次发射时加入我们在佛罗里达的行列。展望未来，我们预计2026年将是十分活跃的一年，特别是在下半年。我们仍有望实现今年年底前将45至60颗卫星部署到低地球轨道的目标。目前的预期更接近于60颗卫星已准备好发货，其中45颗将在轨运行。
我们继续预计平均每一到两个月进行一次发射，第一次新格伦发射预计将在3月进行。目前，新格伦运载火箭正在进行最后的准备，以确保我们的全封装卫星在2月18日成功交付。重要的是，这次发射将是新格伦首次使用之前飞行过的第一节助推器。在2026年的发射节奏中，我们预计将能够在接下来的发射后每30天或更短时间内重复使用新格伦助推器。
我们的发射计划包括总共12次额外签约的发射任务，涵盖多个发射载体。此外，我们最近还签署了一项协议，将我们的卫星整合至新的重型发射载具上，作为备用清单的一部分。我们正全力以赴地推进微米相控阵列和全面的卫星生产目标，在制造方面，我们的运营持续扩展。
在2025年底，我们达到了每月支持多达6颗卫星的微米和相控阵列生产能力，并预计在2026年上半年实现每月6颗卫星的测试、组装和集成节奏。蓝鸟8号到蓝鸟29号处于不同的生产阶段，我们计划在2026年上半年完成相当于40颗卫星的微米装配，从而使总数达到46颗。详细的2025和2026部署计划可在公司季度报告中找到，详见我们的投资者关系页面。
在蓝鸟7号之后，我们的卫星将支持每次发射3颗、4颗、6颗和8颗卫星的堆叠配置，这将帮助我们实现2026年的部署目标。此外，我们预计在2026年上半年将创新ASIC芯片集成到第二代蓝鸟卫星中，以支持每颗卫星10千兆赫的处理带宽，使第一代蓝鸟卫星在轨运行时能够达到每秒120兆比特的数据速率。这些数据速率足以实现消费者在未覆盖或未良好覆盖地面连接区域所期望的原生蜂窝功能。
另一关键推动力在于我们通过95%垂直集成制造策略，生产出史上最大的商用通信阵列。过去几个月来，我们扩大了德克萨斯州米德兰和佛罗里达州霍姆斯特德的制造基地，包括在米德兰购置了第四个专门用于微米生产的场地，这是我们卫星的基础构成部件。很快我们将拥有超过50万平方英尺的全球制造与运营空间，这为我们提供了更强的制造能力和工作能力，并对整个制造过程实现了从头到尾的更加严格的控制。
这种严格的努力加强了我们的技术劳动力队伍，使我们能够主动管理几乎每一个步骤，包括采购原材料、焊接组装，同时保持材料和组件成本的低廉。简而言之，我们是商业卫星制造历史上首家能够大规模生产如此尺寸和功率卫星的公司。总而言之，我们的关键技术差异化优势在于卫星的尺寸、频谱可用性以及定制ASIC，这些均支撑了我们当前通过广泛的产品组合从太空提供蜂窝宽带的能力。
我们拥有超过3100项专利和待审批专利申请，2026年我们将扩大商业运营规模。我们是唯一一家能够提供足以支持语音通话、LTE语音、实时视频通话流媒体和完整互联网接入的4G和5G宽带速度的公司，并且将来还将支持6G速度，直接面向未经修改的设备。我们的技术依托于制造有史以来放置在低地球轨道的最大商用通信阵列的能力，创造了持久的技术优势。
我们的卫星支持数字波束成形并具备多载波聚合能力，支持多种频率的同时使用，就像太空中的一座地面蜂窝塔一样。当结合我们的综合地面-空间网关架构以及不断发展的商业生态系统，我们目前已经获得了超过50家领先的全球移动网络运营商合作伙伴，他们共同覆盖了近30亿用户。
正如Scott将更详细讨论的那样，我们在2025年第四季度继续扩展我们的商业生态系统。我们与美国的Verizon、沙特阿拉伯的STC集团以及其他中东和非洲的关键市场签署了具有约束力的商业协议。作为与STC集团十年协议的一部分，我们将在2025年收到175,000,000的预付款，这表明了我们双方在弥合连接差距并将蜂窝宽带直接提供给设备方面的共同雄心。
最近，我们宣布了与Orange、Telefonica、CK Hutchinson、台湾移动的合作，并正在推进与Vodafone的计划，将我们的直接面向设备的蜂窝宽带服务引入他们的市场。这些公司现已成为我们商业生态系统的一部分，该系统拥有超过50家领先的全球移动网络运营商合作伙伴，合计覆盖近30亿用户。截至目前，我们的商业模式已经使我们获得了来自商业合作伙伴总计10亿的合同收入承诺。
提醒一下，我们的综合频谱战略以我们在全球范围内获得的约1150兆赫低频段和中频段可调MSS频谱为基础，其中包括北美地区45兆赫的MSS低中频段频谱接入权以及北美以外地区的60兆赫授权S波段频谱优先使用权。我们的低频段频谱战略围绕使用优质的多运营商850兆赫蜂窝频谱展开。
我们具备一些重要的特性，如更长的覆盖范围、更好的穿透力以及与现有3GPP标准和设备的兼容性。我们通过战略性地使用MSS和蜂窝频谱（包括优质低频段、中频段、L波段和S波段）进一步增强了这一优势，确保了我们在全球范围内可靠地提供蜂窝宽带服务的能力。
我们在政府业务方面也取得了显著进展，因为我们的卫星技术继续被美国政府用于双重用途和专用应用。国家安全是美国的关键优先事项，我们看到美国对快速采用创新且前瞻性的技术（如我们的技术）持开放态度。结合这些成就和我们所建立的竞争优势，为我们提供了强大的动力。随着我们迈进2026年，我们将成为全球移动网络运营商的首选合作伙伴，并为美国提供独特的通信能力。在此，我将电话转回给Scott。
Scott Wisniewski
感谢您，Abel。我想借此时间回顾一下我们在2025年的业务成就以及我们如何看待业务在2026年和2027年的发展。去年，2025年是我们启动收入引擎的一年，收入超过$7,000万，达到了收入指引的上限。我们不再是一家尚未产生收入的公司。在这一年里，收入主要由商业网关交付和政府合同完成的里程碑推动。
我们在2025年下半年向MNO合作伙伴交付了15个商业网关。重要的是，这些销售是一个领先指标，表明我们的MNO合作伙伴正在为SpaceMobile商业服务做准备，并在该服务推出前进行投资。这也是一次多样化的初始网关交付，涉及五大洲9个不同客户，开始描绘出我们在美国、加拿大、欧洲、日本、中东和非洲的初步商业市场图景。
在签署合同方面，2025年的重要客户交易包括与Verizon和STC集团达成的具有约束力的商业协议，他们加入了AT&T和Vodafone的行列。我们继续看到MNO们的高度参与，这使得我们在深化和扩展合作伙伴生态系统方面取得了良好进展，利用了我们已有的超过50家全球MNO的基础，覆盖近30亿用户。
我们和我们的移动网络合作伙伴还宣布了与Vodafone、Orange、Telefonica、CK Hutchinson、台湾移动等公司的更多具体合作计划，同时正式推出了Satellite Connect Europe及其领导团队，这是我们在欧洲与Vodafone合作的分销合资企业。我们预计，在2026年，将有更多MNO加入AST SpaceMobile网络，我们也期望在现有合作伙伴的合同关系成熟时，从我们的渠道中收获更多确定性的商业协议。
除了投资者MNOs，美国政府也是2025年收入的重要贡献者。在这一年中，我们执行了现有的10份合同，涉及越来越多有兴趣的机构，这些机构正在利用我们的在轨基础设施开发和测试更多能力，这些能力对美国国家安全至关重要，包括金穹顶项目。来自美国政府的收入不依赖于整个星座的部署，而是更具卫星数量的可扩展性，这使其成为早期可靠的收入来源。
提醒一下，这些合同的目标是开发能力，最终可能发展为每年具有数十亿美元总收入潜力的正式项目，这些任务对美国国家安全极为重要。我们最近还宣布了作为美国政府主要承包商的地位，并从美国太空发展局获得了3,000万的合同，用于欧罗巴2号商业解决方案计划。
该合同专注于直接在政府和设备之间开发即时、有弹性和低延迟的战术卫星通信。该奖项展示了商业航天创新如何快速整合到国家安全任务中。这也进一步验证了我们的技术在商业和国家安全应用中的双重用途。
关于金穹顶项目，我们继续执行与太空发展局的现有合同，并且最近在美国导弹防御局的SHIELD计划下获得了一份IDIQ合同。这些合同使我们能够竞标一系列未来的活动，以支持美国历史上最大、最重要的国防项目之一。
当我们进入2026年时，我们认为今年是一个转折点，因为我们将通过初始MNO合作伙伴进入商业服务，同时继续通过商业网关和政府战略产生收入，而不受商业服务收入的影响。在今年晚些时候，我们预计收入将至少比2025年翻一番。事实上，考虑到我们已签订的合同渠道，我们的2026年预期风险更小，这为我们提供了额外的政府合同胜利带来的上行空间。
展望2027年，随着大规模星座在轨，我们看到了商业和政府服务收入非常强劲的前景。2027年将是商业服务收入的第一个全年影响，届时AST SpaceMobile的蜂窝宽带服务将在全球一些最好的市场推出，通过一种低阻力的服务提供方式，当用户最需要时，覆盖数亿订阅用户。
我们预计政府收入在2027年将继续成倍增长，具体取决于某些合同的结果。我们看到2027年的机会接近十亿美元的年收入，重要的是，这些收入由长期合同或高度经常性的收入组成。如果在本十年末达成商业和政府服务目标，我们预计收入上行将进一步增加，得益于更多的用户采用和市场扩展。
总而言之，我们相信我们的业务战略具有强大的竞争优势，并受到越来越多行业顺风的支持。我们带着赢得不断扩大的TAM所需的保证和信心进入2026年。我现在很高兴地把电话交给Andy，让他来介绍我们的财务更新。
安迪·约翰逊
谢谢Scott，大家下午好。在2025年第四季度，我们继续实现我们的商业目标，同时扩大生产规模，并且重要的是大幅加强我们的财务状况，以支持我们在2026年的核心目标。2025年可以被描述为AST SpaceMobile的规模化之年。我们年初的重点是建设制造能力，以支持我们到2026年的目标发射计划，而我们在年底成功发射了第一颗Block 2蓝鸟卫星BB6，这是我们公司历史上的一个里程碑时刻。
在我们今天与您交谈时，我们有29颗Block 2 Bluebird卫星处于不同的生产阶段，并有望在2026年上半年完成相当于40颗微米卫星的组装，为2026年AST SpaceMobile做准备。AST SpaceMobile的全球员工正专注于完成我们的Block 2 Bluebird卫星，以支持年内发射45至60颗卫星，同时努力在下半年实现商业服务的启动。
正如Scott所描述的那样，我们对2026年的发射节奏和商业服务启动的关注得到了来自商业和美国政府合作伙伴不断增加的收入机会的补充。我们现在是一家产生收入的公司，我们将努力通过不断增长的收入举措实现盈利，这些举措与我们投入低地球轨道的Block 2 Bluebird卫星数量的增加密切相关。
我们的快速增长得到了强化的资产负债表的支持。我们现在不仅拥有足够的现金来支持构建和发射一个超过100颗卫星的星座，以提供全球范围的太空移动服务，而且我们最近的融资活动使我们能够加速在全球范围内部署我们受控的频谱带，将我们的专有技术能力货币化，把握与人工智能相关的发展中的商业机会，加大对美国政府航天机会的投资，减少高息债务并追求战略性投资，以加速我们的太空移动服务和能力。
与此同时，我们继续采取审慎的方式进行支出，同时迅速行动以保护和利用我们在快速增长的直连设备市场中为未修改智能手机带来基于空间的宽带连接的先行者优势。我们在第四季度2025年有意关注运营增长的投资导致调整后的运营费用和资本支出上升，这与我们的预期一致，并且已在2025年第三季度财报电话会议中传达。
重要的是，我们的收入在第四季度持续增长，商业网关交付、服务以及为美国政府完成的合同里程碑带来了显著的收入增长，使得2025年的收入接近我们指导范围的上限。转向运营和资本指标的幻灯片，让我们通过第一张图表更详细地回顾2025年第四季度和全年的关键指标。
对于第四季度，我们的非GAAP调整后运营费用为$9,570万，而第三季度为$6,770万。提醒一下，非GAAP调整后运营费用排除了非现金运营成本，包括折旧摊销和股票薪酬。季度间的2,800万增长主要来自于与网关交付相关的调整后收入成本增加了2,340万。
来自我们MNO合作伙伴的首笔收入，加上调整后研发费用略微增加350万，调整后的工程服务成本增加300万，这部分被调整后的管理费用下降190万所部分抵消。我们第四季度调整后的运营费用（不包括调整后的收入成本）为$6,680万，相比2025年第三季度的$6,220万，符合我此前提供的60多万美元的指引。
对于2025年全年，非GAAP调整后的运营费用（扣除调整后的收入成本）总计为$2.248亿，相比2024年全年的$1.518亿。增长的主要驱动因素是我们的员工队伍扩大，包括承包商和顾问，扩大的生产设施以及其他专业费用，包括与我们的频谱和融资交易相关的法律费用。
现在来看这张幻灯片的第二张图表，2025年第四季度我们的资本支出约为$4.07亿，而2025年第三季度约为$2.59亿。这个数字主要包括我们用于Block 2 Bluebird卫星的资本化直接材料和人工费用以及与多个发射合同有关的付款，其余部分涉及设施和生产设备支出。
这一金额超出了我在上次财报电话会议中提供的27.5到$3.25亿的季度指引，主要是由于为了加速卫星材料采购和发射合同付款时机所做的有意增长投资。对于2026年第一季度，我们估计调整后的运营费用（不包括收入成本）将在大约70到$8,000万的范围内，因为我们正在增加员工队伍，继续设计、制造、发射和运营不断扩大的卫星星座，并寻求L&S频段频谱使用权的货币化。
我们预计2026年第一季度的资本支出将与2025年第四季度持平，范围在350至$425,000,000之间，主要受近期发射付款时间的影响，正如我之前解释的那样，这些费用因季度而异。我们继续估计，包括直接材料和发射成本在内，我们的90多颗第二批次Bluebird卫星的平均资本成本将在每颗卫星2,100万至$2,300万的范围内。
我们的每颗卫星成本估算可能会因动态的地缘政治因素而波动，这可能会影响我们的成本。提醒一下，我刚才描述的调整后运营费用和资本支出的变化可能会因多种因素而延迟或无法实现。我们的计划收入增长在第四季度持续进行，我们预计2026年将继续增长。
整体而言，在收入产生方面，我们相信通过发射和运营大约45至60颗Bluebird卫星，我们可以在美国、欧洲、日本和其他战略市场等关键市场实现持续的太空移动服务；通过发射和运营大约90颗Bluebird卫星，我们将进一步覆盖其他全球战略性市场。此外，随着我们继续发射和部署我们的卫星群，我们将继续支持美国政府目前正在进行并加速的应用程序，因为我们的星座规模不断扩大。
在第四季度，我们确认了$5,430万的收入，主要由网关硬件销售和各种美国政府服务里程碑的达成推动。此外，在第四季度，我们确认了与为一家MNO合作伙伴提供关键咨询服务相关的收入。对于2025年全年，我们实现了$7,090万的收入，达到了2025年收入指导范围（50至$7,500万）的上限。
现在来看我们的收入预期。在2026年，我们将重点放在全年的表现上管理营收，鉴于我们业务中固有的季度波动性，包括合同签署、设备销售和里程碑达成的时间安排。因此，我们认为我们的收入表现最好以全年为基础来评估。随着我们持续推进发射和网络激活计划，我们预计收入相对于2025年的财务表现会有显著增长。
具体来说，我们预计2026年全年的收入将在150至$2亿的范围内。我们预计收入来源将继续由网关交付、美国政府合同规定的里程碑达成、MNO咨询服务推动，并且随着初期商业服务收入的确认，还可能带来潜在的上升空间。季度收入可能会因里程碑达成情况及客户活动的时间安排而出现显著波动。
我们认为，今年我们商业渠道中的收入机会约有一半已经预订或签约。剩余部分包括尚未签署的一些高级阶段的机会，以及我们预计在年内争取到的新业务。如前所述，我们预计政府相关收入的增长将由Scott之前提到的因素驱动。
我们收入计划的实现仍取决于几个条件，包括成功发射和部署与美国政府应用相关的第二批次Bluebird卫星、合同规定的里程碑达成、向MNO合作伙伴销售关键网关设备以支持他们预期的太空移动服务商业化努力，以及通过我们现有和计划部署并运营的卫星提供的商业服务启动所获得的服务收入。
最后，在幻灯片的最后一张图表中，按包含2月通过可转换债券发行筹集的现金以及2.25%十年期票息和每股$116.30的有效执行价的假设形式计算，截至2025年12月31日，我们的现金、现金等价物和受限现金约为$39亿。
这一现金增加的主要驱动因素包括2025年10月和2026年2月两次可转换票据发行的执行，净收益总计约为$22亿，以及2025年第四季度ATM设施筹集的约$7.06亿净收益，该设施下仍有约$8,000万可用。
除了通过最近发行的2.25%十年期可转换债券筹集的资金外，自上次财报电话会议以来，我们还采取了行动，进一步减少了与2025年1月和2025年7月到期的可转换债券相关的未偿债务，这些债券均于2032年到期。继2月份的股权化交易之后，我们现在已经将约457,000,000的未偿还4.6亿的1月可转换债券转换为1,920万股A类股票，并将$2.5亿的未偿还5.75亿的7月债券转换为450万股A类股票。
随着本年度的进展，我们将继续寻找有吸引力的减债措施，包括可转换债券。鉴于我们目前强劲的资产负债表，其中包括现金、现金等价物、受限现金以及ATM机制下截至12月31日超过$39亿的可用流动性（按备考基础计算），我们现在不仅完全获得了制造和发射一个由100多颗卫星组成的星座以提供全球太空移动服务的资金，而且还增加了我们的财务灵活性，以便进行进一步投资，加快我们太空移动服务的时间表并增强其能力。
目前，我们没有任何计划追求额外的可转换债务。商业和政府机会不断增加、制造业和卫星发射操作迅速扩展以及资产负债表的巩固，使AST SpaceMobile处于实现我们目标的有利位置。代表我们所有的利益相关者在2026年及以后，我对公司在2025年取得的重大进展感到无比自豪，这得益于我们全球员工的高度专注和不懈努力。现在是时候进一步执行我们的发射节奏，为连接尚未连接的地区带来太空移动服务。
至此，我们本次业务更新电话会议的演示部分已经结束。我将话筒交给Scott。
斯科特·维斯纽斯基
谢谢您，Andy。在进入分析师提问环节之前，我们将解答一些投资者提出的问题。接线员，请您为我们开始第一个问题好吗？
主持人
Justin来自佐治亚州问道：从BB6和BB7中有没有什么有趣的发现？复合材料卫星的生产是否会大不相同？有任何意外的延迟吗？
阿贝尔·阿维兰
谢谢您，Justin提出的问题。是的，BB6是有史以来部署在太空中最大的相控阵，比我们之前的部署大3.5倍，而那些部署也已经是世界纪录级的尺寸。成功完成首次2400平方英尺的部署后，我们学会了如何在这样的尺寸下捕获、控制和管理卫星，这就让我们接下来能够更快地进行操作。我们完成了7891011，1214次部署，所以这是一个非常重要的里程碑。
学会如何操作、部署和飞行这种规模的设备将帮助我们在下一次部署时更快速地完成任务。另一件正在发生的事情是，在BB6和BB7之后，我们将叠放卫星。因此，我们将不再单独发射卫星，而是每次发射将打包三颗、六颗或八颗卫星。
这将，这就是允许我们实现今年的发射节奏的原因，我们预计到2026年将有45颗卫星在轨运行，还有60颗卫星准备交付。Justin还问道，关于使用L&S波段频谱的中频带星座是否有更新的时间表？是的，有。我们计划在今年年底前开始发射中频带星座。
中频带星座的优势在于结合了3GPP标准运营商的频率，以及我们的L&S波段，这种组合为服务提供了极大的灵活性，并且让我们能够继续增加系统的数据速率容量，远远超过我们第一代卫星已有的每秒120兆比特。
因此这使得IMT频谱的结合成为可能，我们认为它像是对在没有相应规范的地方的标准功能的扩展，在那里没有可用的频谱来覆盖我们LNS中的所有位置，以此作为定向网络的补充和增强，其数据速率远远超过了我们在低频段第1组卫星中的当前速率，即每秒120兆比特，同时通过最大的卫星和可访问的组合频谱进行支持。
某些区域将通过结合超过100兆赫兹的频谱进行覆盖。通过结合我们网络合作伙伴和我们自己的频谱，这将在全球范围内提供真正的宽带体验。
主持人
来自新西兰的问题询问，随着更大规模的设计完成并投入生产，您是否预期未来会有新的研发或新产品线？这可能包括数据中心、专属军事咨询、收集使用数据、提供飞机和船舶交通雷达等。
阿贝尔·阿维扬
谢谢，Lyden。听着，这是研发过程中最困难的部分。随着BB6的发射、部署和使用，其核心部分已经完成。因此，我们有能力生产大量的电力，拥有非常大的孔径和极其敏感的孔径，能够通过我们自己的ASIC处理许多千兆赫的处理能力，能够通过我们自己的发电技术有效地降低成本。
所有的这些研发工作都已完成，并且是我们目前运作的一部分，正如你所说，现在已经完成了。我们现在确实看到了该技术应用的许多其他机会，一个是雷达，另一个是发电，还有一个是频谱使用的倍增。因此，我们相信通过结合我们大孔径与AI能力，将会创造频谱的倍增效应。
这意味着我们可以把现有的50兆赫兹频谱变成它的数倍，可能是现有量的十倍。所以我们看到结合所有这些能力，包括高度精确的地理定位、雷达、通信等整合在一起时的巨大机会。基于AI基础设施，我们认为可以利用已投资的研发和现有基础设施创造显著的附加价值。
主持人
Kevin来自温哥华提问：您能否分享更多关于最近$10亿可转换票据发行的信息？许多投资者感到困惑，因为公司当前的流动性约为$30亿，不足以支持大约100颗卫星。您在发行该票据时是否有特定的机会考虑，还是说真的是以防万一出现新机会？
安迪·约翰逊
感谢您的提问，Kevin，我是Andy。确实，在第四季度，也就是我们在10月完成可转换债券融资时，我们已经有能力全面资助全球超过100颗卫星的星座建设。这方面没有任何变化。我们在2月完成了规模略高于10亿美元的可转债交易，这为我们提供了额外的灵活性，可以考虑超出最初100颗卫星星座的投资机会。
我的意思是：第一，我们可以利用这笔新增资金加速部署我们的全球频谱控制能力；其次，我们还有机会通过技术变现来抓住与人工智能（AI）相关的商业机会，这些机会正越来越多地向我们走来。我们将寻求利用这些资金加大对美国政府航天领域机会的投资。我们也谈到了我们的债务结构。这些资金为我们提供了灵活性，可以考虑减少目前高利率的债务。
最后，任何帮助我们加速实现太空移动服务和能力的时间表的投资，也会是这些资金的良好用途。我想补充一句，我们确认目前没有计划再进行一次可转债交易。我们认为资产负债表已经达到满足近期和中期目标所需的水平。
斯科特·维斯纽斯基
在此，我要感谢我们的股东们提交这些问题。操作员，我们现在可以开放电话会议，接受分析师提问了。
主持人
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的*1键。您会听到提示音，表示已进入提问队列。您可以按*2键将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按下星号键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在等待提问。我们的第一个问题来自B Riley Securities公司的Griffin Boss。请继续提出您的问题。
格里芬老板
嘿，下午好，感谢回答我的问题。首先，我想谈谈你们提到的总潜在市场（TAM）扩展以及双重用途能力和政府合同。您是否设想未来会建造并发射搭载不同载荷的Blockbird卫星，这些卫星可能会专门为政府客户或应用而设计？
阿贝尔·阿维兰
嘿，你好吗？听着，这些卫星实际上是为了在单一平台上管理所有这些应用而设计的。所以我们不需要为多个载荷配备多颗卫星。我们政府合同的核心应用和与移动网络运营商（MNOs）合作的应用都可以通过同一个平台实现，这个平台实际上已经在使用了。结合这两者，我们希望最大限度地利用一个可以同时服务于两者的平台。
格里芬老板
明白了，好的，谢谢你的解答。我的第二个问题，你知道的，你总是提到你们有成千上万的专利，并且在本次通话中你也谈到了你们在低地球轨道构建和部署大型结构方面的专长，这可以用于众多的机会。你还特别提到了这些新兴的机会及人工智能，并在可转换债券融资时也提到了这一点。
但你们有一项具体的专利引起了我们的长期兴趣，那就是关于太空热管理系统结构的专利。这项专利描述了一种卫星工艺，其中每个天线都能在本地散热，而在极端寒冷时期热量可以被引导到每个天线组件。所以我想知道你是否能详细阐述一下这个特定的技术，以及你们其他的能力，以及它们如何可能被用来抓住太空数据中心的机会，或者为什么这让AST卫星对这类能力具有吸引力？
阿贝尔·阿维扬
绝对如此。我们有许多关键推动力需要设计并申请专利，以解决最困难的问题：连接宽带与常规手机。为此我们需要开发垂直整合我们95%的技术，拥有生产低成本电力的技术，这是我们服务规模的一个重要特点。我们在每平方米的电力生产成本上比历史水平降低了10倍。
要知道，历史上制造商一直在利用卫星的尺寸，然后是低成本每平方米发电的能力，再就是能够有效散热并在有限的功率范围内运行许多瓦特的能力。我们在太空中积累了大量的知识产权组合，这就是你们所指的特定技术。
你说得很对，这是一项能使许多事情成为可能的特定技术。当我们谈论利用人工智能来管理频谱的能力时，我们称之为频谱AI管理，即不仅将这些卫星用于通信，还用于像雷达这样的其他应用。当你将这种能力与存储和管理数据的方式结合起来，这种方式非常高效地使用频谱，这就打开了许多其他机会。
关于我们的潜在市场规模（TAM），我们认为最大的市场在于通过宽带直接连接到手机，这将成为我所说的通信的第三条腿。你有Wi-Fi、蜂窝网络，现在又有了太空。相信我们会以一种对全球运营商有意义的规模参与进来。宽带能力至关重要，不是我们现在才有的东西。我是说，这是我们目前部署的卫星已经具备的功能，我们在BB6上的性能表现极为满意。就在刚刚推出的2400平方英尺新平台上。
格里芬老板
明白了。感谢提供这么多信息，我就此交还话筒并重新回到队列中。感谢回答我的问题。
主持人
谢谢。我们的下一个问题来自Cantor Fitzgerald的Colin Canfield。请继续提问。
科林·坎菲尔德
嘿，谢谢你的提问。在你解析关于2028年收入潜力的评论时，我们想讨论一下您提到的乐观和悲观的情况，比如相对于10亿在27年的潜力，意味着我们可以说28年是1.5到3倍。团队是如何考虑政府和B2B客户之间的机会组合的？而在B2B业务中，您如何看待通信、智能以及情报和计算轨道中的技术讨论？
斯科特·维斯涅夫斯基
谢谢，Colin。我来回答这个问题。我们提出了对2026年收入的预期，这是基于我们在2025年实现的指导上限。然后我们为2027年设定了一个目标。所以我们没有给出2028年的具体数据。我将把我的评论限制在2027年。但我们看到的是，随着这个平台进入全年运行率，并且我们能够在一些全球最有利的市场中部署消费者业务及D2D通信业务。
再加上我们的政府应用，给予一些时间让其成熟，还有一些我们正在争取的潜在合同胜利。这就是我们如何得出2027年的目标数字。我们认为根据这个框架，可能会更倾向于商业方面。但如果政府业务表现更好，进入2028年及十年后期，最终我们认为商业业务将会更大。
这一直是前提。因此我们认为，商业业务一旦达到规模，应该比政府业务更大。我们认为市场非常有吸引力。所有驱动公司未来7至8年的需求因素依然存在，并且日益增强。但政府业务也非常具有吸引力。正如我们所说，通过跟踪的各种使用案例，这些案例也有可能带来数十亿美元的年收入。
所以我们看到了非常光明的前景。我想说这与我们一直以来的看法基本一致。过去一两年政府业务有所增长，但这是我们看待业务组合的方式。随着我们不断部署，正如大家今天看到的，我们发布了一系列客户公告，需求强劲依旧。
科林·坎菲尔德
明白了，谢谢，我很感激。当我们考虑增长的进展时，使用第四季度的表现作为2026年的基线并从那里开始增长是否合理？还是说2026年的增长评论更符合从2025年全年数字开始增长的预期？
斯科特·维斯纽斯基
我对此的看法是，在我们启动商业化服务之前，我们的收入还处于比较早期的阶段，对吧？所以商业收入还不太稳定，而政府收入虽然增长良好，但远低于其潜力。因此，季度与季度之间的变化，我不认为我们会计划实现逐季增长。正如Andy在他的讲话中提到的，应该更多地从年度目标的角度去思考。
所以我认为至少在2025年的基础上翻一番是正确的思考方式，并且随着商业化服务的推出，还有进一步的增长空间。但在商业化服务于2026年下半年生效之前的几个季度里，我们应该这样理解：我们在建立商业基础设施的同时，也在按照政府业务管道进行推进。
科林·坎菲尔德
太好了，谢谢。
主持人
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Brian Grass。请继续提问。
布赖恩·格拉斯
你好，下午好。我只是想更好地了解制造方面的情况。您能否提供一些关于除了BB7之外今天已经建成并可以发货的卫星数量的信息？另外，预计到年中将有多少颗卫星完工并准备发货？我知道你们谈到了微芯片，这是最难的部分，但我觉得除此之外还有一些组装工作需要时间。而且，显然制造进度比预期的慢了一些。
也许您可以告诉我们哪些事情耗费的时间比预期的要长。以及您是否认为已经解决了所有这些问题，现在正在加速或者加快到您曾预期达到的速度。谢谢。
阿贝尔·阿维兰
是的，我认为我们已经到了一个加速的阶段。我们在关键组件——也就是Micron的制造上确实看到了这种加速。我们现在处于第30颗卫星的阶段，目标是今年至少准备交付60颗卫星，其中最少45颗进入轨道。就在一年前，它们听起来还小了3.5倍，但其实那时已经非常大了，是有史以来最大的发射量。而这次的规模还要再大3.5倍。
这就是BB BB在早上6点和7点的情况。不过基本上，帮助我们加快轨道卫星节奏的一个因素是我们能够将它们堆叠在一起，而这很难做到。你需要能堆叠起3、4、6或者8颗卫星，这快接近完成了。所以，你会看到在工厂很快出来的卫星批次，一批有六颗。
布赖恩·格拉斯
好的，关于这个堆叠问题，如果可以的话，用通俗易懂的话来说，您是否是指有一些特定的工程技术问题需要解决才能实现正确的堆叠？还是说只是要完成这么大量的生产以便堆叠好并为组合发射做好准备，这花了一些时间？如果不介意的话能否澄清一下？
阿贝尔·阿维兰
让卫星为组合发射做好准备的能力意味着……我是说，我们要讨论的是一次发射相当于五层楼高的卫星数量，并且把它们以三个一组、四个一组、六个一组或八个一组的方式堆叠起来。不过这个过程已经完成了。下一批六颗卫星的照片你可以在IR报告中看到，我们已经通过了这个阶段，准备好迈向下一个里程碑。
布赖恩·格拉斯
好的，谢谢。如果可以的话我还想再问一个问题。我知道您提到BB7预计本月发射，之后每1到2个月会有一次发射。那么我们是否有可能在四月看到一次搭载多颗卫星的发射？还是说更可能是在三月发射后两个月才会有下一次发射？
阿贝尔·阿维扬
是的，我的意思是，所有的后续发射都将是堆叠配置，我们不再进行单颗卫星的发射了。就像我们在BB6和BB7上做的那样，接下来的这次发射对我们来说非常重要，因为它基本上允许我们重复使用新Glen火箭的第一级。这是目前唯一能够一次性发射八颗我们卫星的商业平台。其他的平台只能发射六颗或三颗，但使用新的Glen火箭，我们可以实现每次发射最多的卫星数量。随着这一新型号的投入使用，未来将更加高效。
斯科特·维斯纽斯基
而且Brian，我只想补充一句，你知道的，我们预计下一批产品将在四月发货。因此，根据时间安排，并且在理想条件下，从那时起大约需要三周左右的时间来启动。所以我们不会对发布的具体时间进行猜测，但我们的状态看起来不错，应该可以在四月份发货，你可以在我们资料的第10页上看到这一点。
布赖恩·格拉斯
很好，谢谢。
主持人
谢谢。下一个问题来自William Blair的Louis De Palma。请继续提出您的问题。
路易斯·德·帕尔马
好的，晚上好。Abel、Scott和Andy，恭喜你们达成了所有的合作伙伴关系公告，并且在星座项目上取得了进展。首先，我想问一下，你们是否在巴塞罗那参加会议？本周除了已经宣布的内容之外，还会有其他公告吗？你们是否保留了某些公告？
斯科特·维斯纽斯基
嘿，嘿，你好吗？我是Scott。是的，我们在巴塞罗那的一个会议室里。所以本季度在路上进行电话会议感觉很棒。不过，是的，我们今天确实发布了一连串的公告，而且你可以期待本周接下来还会有更多公告发布。
路易斯·德·帕尔马
太好了。我的第二个问题是，当你们在今年夏天推出不同的测试版服务时，你们的网络将支持什么样的服务水平？随着更多卫星上线，服务能力是否会分阶段进行？比如说，最初的测试版，无论何时上线，会不会提供类似于真正的5G体验？
阿贝尔·阿维扬
是的，可以这样理解。关键在于峰值数据速率。所以手机上可预期的峰值数据速率与我们分配到的频谱数量成正比。我们和一些合作伙伴共享频谱资源，总计约100兆赫。你可以用这个数字乘以一个系数来估算当前的数据速率，目前我们在每赫兹3到4比特之间。因此，这个倍数就在这个范围内。
所以最初商用服务推出的频谱处于较低水平，速率会相对低一些。但随着我们启用更多的卫星支持，就有更大的灵活性不断增加频谱，甚至将低频段与中频段频谱结合，那时你就会看到数据速率显著提升。这就是我们评估关键性能指标的方式，随着业务扩展逐步提升。
路易斯·德·帕尔马
谢谢，这很有道理。有一个财务问题想请教，关于2027年的收入目标，其中有多少是基于客户或订阅用户的使用量？又有多少是像最低收入承诺那样通过合同约定与MNO合作伙伴锁定的？假设今年年底前能够成功部署45至50颗卫星，那么这部分收入中有多少算是已经‘板上钉钉’了？
斯科特·维斯纽斯基
好的。要知道，我们现在拥有已签约的订单积压量，对此我们感到非常自豪，这也证明了我们如何与合作伙伴共同构建生态系统，以及我们的合作伙伴对我们正在打造的业务充满信心。但是，这一数字相较于我们对业务收入潜力的预期仍然非常低。虽然订单积压是一个很好的指标——目前已超过X（此处具体金额未翻译），但从其对每年收入的贡献来看，占比仍然是少数。
因此，如果我们设定10亿美元的目标，可以认为其中的低数亿美元，大约在1亿到3亿美元之间，取决于具体年份。
路易斯·德·帕尔马
谢谢。感谢大家。
主持人
谢谢。我们的下一个问题来自UBS的Chris Scholl。请继续提问。
克里斯·肖尔
很好，谢谢。查看你们的新披露数据，似乎你们的服务毛利率在90%左右。这是不是一种思考业务长期发展的合理方式？随着收入开始增加，您能再提醒我们一下您对经营杠杆的看法吗？以及您认为企业的稳定EBITDA利润率可以达到什么水平？谢谢。
Scott Wisniewski
是的，我们一直在这方面保持一致性。如果你回顾卫星行业的历史，当其运作良好时，利润率通常都在80%以上。即使今天，如果你放眼市场，某些业务板块确实有超过90%的流动利润率，他们可能只是不这样报告罢了。所以这本身就具有巨大的经营杠杆，并且我们一直知道这一点基于固定成本基础。
因此，我们在构建业务的过程中，没有太多变化。我是说，我们一直在努力寻找有意义的真正可变成本，但很难找到。而且，别忘了我们的上市策略包含收入分成模式。这是我们获取更大杠杆的方式之一，并使其不仅是批发，而是超级批发。所以我们认为，从长远来看，我们的流动利润率和经营杠杆将有助于实现90%或更高的EBITDA利润率。
克里斯·肖尔
好的，谢谢。如果可以再提一个问题的话，我注意到10K文件提到90颗卫星支持你们的长期业务目标，但是你们筹集资本的能力是否可能会激励你们超越原始业务计划中的设想？
安迪·约翰逊
这个问题交给Andy来回答吧。我认为拥有这种灵活性非常重要。过去一年里，资本市场对我们非常有利。确实如此。但现实情况是，一旦我们完成了星座系统的建设，我们将能够在损益表中获得杠杆作用，并实现运营现金流为正。所以我们觉得目前没有必要去超越我们已经筹集到的资金范围。
这为我们提供了灵活性，可以进行更多的战略性投资以及我们在频谱策略上正在做的其他一些事情。但真正的目标是，您知道的，在我们发射后通过这个卫星群来创造收入和利润。这就是我们现在对它的看法。不过拥有如此强劲的资产负债表确实是一件好事。
克里斯·肖尔
好的，非常感谢。
主持人
谢谢。我们的下一个问题来自Clearstreet的Greg Panty。请继续提出您的问题。
Greg Panty
嘿，大家好，感谢回答我的问题。我想快速问一下你们刚才提到的运营费用。您能否再详细说明一下？这其中是否包括可能每个季度约为2,000万的频谱许可费用或租赁费用？抱歉，是指频谱租赁付款。
安迪·约翰逊
是的，我是Andy。这是一个稍微有点复杂的过程。首先有GAAP准则下的运营支出（OP X），其中包括我们通常剔除的一些非现金项目，这也是我们之前讨论过的。此外，还有当进入服务阶段时将转入更传统的销售成本（COGS PNL）的成本项目。不过在扣除这些之后，我的评论是我们略高于25年第三季度的水平，并且正好在我的第四季度指导范围内，大约在60多一点。
正如你所描述的，这并不包括频谱成本，因为那些费用在资本化处理，直到我们真正开始利用这项资产盈利。当然，目前我们正等待FCC的批准。因此，当我们需要将其纳入运营支出时，我们会具体说明。但现在对比来看，整个25年期间的数据都是保持一致的。
Greg Panty
非常有帮助，非常感谢。
主持人
谢谢。我们已经结束了问答环节。因此，我现在将电话转交给Scott Wisniewski进行闭幕致辞。
斯科特·维斯纽斯基
谢谢，接线员。我们还要感谢所有参加电话会议的股东和分析师。我们希望在即将到来的佛罗里达发布会上见到你们中的许多人。谢谢。再见。
主持人
今天的会议到此结束，您可以在此时断开连线。感谢您的参与。
提示：本摘要由AI语言模型基于公开信息生成，包括自动生成的字幕以及来自第三方来源公开发布的音频内容。尽管已尽力确保准确性，但AI生成的内容可能包含错误或遗漏。如需获取最准确和最新的信息，请参考各上市公司官方发布的资料。 本内容仅供参考，不构成投资建议或推荐购买或出售任何投资产品的依据。所呈现的观点和总结不代表moomoo的官方立场。Moomoo不对本内容的准确性、及时性或完整性作出任何明示或暗示的保证，并对因使用本内容而导致的任何损失概不负责。任何原始电话会议内容的版权归各上市公司所有。
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