亚马逊收益预览：在线销售复苏和强劲的云增长有望提高利润

电子商务和云巨头亚马逊计划于4月30日盘后披露其第一季度财务业绩。焦点在于其广告收入的预期增长和亚马逊网络服务（AWS）的业绩。

• 分析师估计，亚马逊在 2024Q1 方面的收入将达到1425.6亿美元，同比增长11.94％；

• 每股收益估计为0.83美元，同比增长168.19％。

亚马逊的第三方零售销售比例逐季度稳步增长；其实体店销售也受益于客户流量的增加，并继续为收入增长做出贡献。该公司的整体零售额预计将增长10.1％，恢复两位数的增长。

彭博社分析师悉尼·古德曼预计，亚马逊的商品总价值在2022-27年可能以14％的复合年增长率攀升至全球1.2万亿美元，此前在2026年达到1万亿美元，使其能够控制美国所有电子商务销售额的30％左右。

亚马逊竞争对手的业绩表明，云市场仍在蓬勃发展。微软上周四的收益超出预期，这得益于其Azure云计算业务在人工智能工作负载需求增长的情况下表现强劲。该股周五上涨了1.82％。云计算实力为包括亚马逊在内的其他依赖云的公司提供了支持，亚马逊周五上涨了3.43％。

尽管AWS是Netflix和Airbnb等巨头成功背后的强大力量，现在面临着新兴初创企业可能选择在微软或谷歌提供的具有更多人工智能功能的框架上构建平台的可能性，但亚马逊的服务器基础设施仍然是旨在升级传统系统或参与在线活动的企业的首选。

亚马逊的Generative-AI增长机会与微软不同，因为后者与OpenAI的关系。对于微软而言，OpenAI使用量的增加推动了收入的增加，其绝大多数销售额都归因于推理工作负载。但是，对于AWS来说，销售可能是培训和推理的健康组合。客户将使用 AWS 基础设施以及本土或第三方大型语言模型，然后使用自己的数据训练这些模型，然后转向推理。这是AWS可能需要比微软更长的时间才能实现人工智能特定优势的主要原因。

大型科技收益的连锁反应并不止于此。谷歌的业绩表明，对在线广告的需求强劲。亚马逊的电子商务广告和流媒体广告也将受益于这一趋势。该行业的业务（包括第三方销售广告）是亚马逊增长最快的收入来源，在2015-23年度以51％的复合年增长率飙升至469亿美元，到2027年可能超过1000亿美元。广告也是其利润最高的细分市场，营业利润率为40-50％。

彭博社分析师吉莎·兰加纳森预测，随着亚马逊占据市场份额，其广告销售额可能在第一季度增长20％以上。这加上今年早些时候在Prime视频内容中推出的广告，是销售增长的催化剂。

亚马逊还直接受益于订阅费。Prime 会员提供两日免费送达、电影和音乐直播以及独家优惠等优惠，激励客户留在亚马逊生态系统中。全球主要订户达到2亿，今年可能会打破纪录。零售订阅部门预计将增长12.3％，进而使广告收入增长23.6％。

吸引Z世代也是关键。在一项市场调查中，超过80％的Z世代受访者表示他们使用亚马逊，这是订阅服务中最高的。

瑞银分析师斯蒂芬·朱将该公司的目标股价从198美元上调至215美元，并在4月30日公布第一季度业绩之前维持买入评级。Stephen Ju预计，收入将处于1435亿美元的指导区间的最高水平，营业收入在130亿美元至135亿美元之间，AWS的增长率为15％-16％。

花旗分析师罗纳德·乔西将其目标股价从215美元上调至235美元，评级为买入。花旗预计，由于持续的广告强度和零售效率的提高，到2025年，营业收入将达到10％的利润率。鉴于更快的运输速度，该公司认为，转化率正在提高，因为亚马逊的零售业务受益于其区域化方法，随着总体服务成本的下降，运输距离缩短。亚马逊仍然是其在互联网领域的首选之一。

Wedbush分析师斯科特·德维特将该公司的目标股价从220美元上调至225美元，并维持了跑赢大盘的评级。该公司连续五个季度公布的营业收入高于华尔街的预期，Wedbush估计第一季度营业收入为116亿美元，比市场预期高出约5％。鉴于广告商在其第一季度数字广告调查中和数字广告公司的积极反馈，以及北美和国际零售利润率的持续提高，该公司正在寻求持续的广告势头。