AI硬件热潮降温——市场下一步将转向何方？
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特朗普的“高级推送”策略
据报道，特朗普的社交媒体公司正计划向华尔街交易公司出售其帖子的实时数据流，以提供优先访问权。此举实质上直接将其作为总统的公开言论货币化，赋予算法交易员毫秒级的优势。这再次提醒我们，政治不确定性正日益成为市场波动的驱动因素。
加密货币收益轮动进入传统市场 $比特币 (BTC.CC)$
财务披露显示，特朗普已将其加密货币业务（包括WLF）获得的超过$14亿的收益，大量用于购买股票和债券。在高位兑现加密货币利润并轮动进入传统资产，表明他正将此视为分阶段退出加密市场的举措。这对加密货币领域而言是一个负面信号。
受AI需求推动，贸易顺差创历史新高
中国6月出口创下历史新高，其中半导体和计算机是主要贡献者，推动贸易顺差进一步扩大。尽管贸易摩擦持续，但全球AI投资周期与中国制造业优势使出口势头保持了显著韧性——这已成为支撑经济的关键支柱。
数据疲软，但为刺激政策创造了空间 $恒生科技 (LIST91332.HK)$
中国第二季度GDP增速录得数十年来最弱水平之一，未能达到全年目标。但矛盾的是，数据越疲软，下半年推出更激进刺激措施的理由就越充分。
月之暗面AI取得突破：中美差距正以超预期速度缩小
中国AI实验室月之暗面发布了其新模型Kimi K3，据称在多项基准测试中表现优于除美国顶尖模型之外的所有模型。中国在AI领域的追赶速度超出预期——技术差距可能已缩小至仅三到六个月，这正在引发美国对其能否维持决定性领先优势的真正担忧。
更具意义的是，这挑战了AI硬件建设的根本逻辑。它提出的问题非常尖锐：如果在不投入数千亿美元建设算力基础设施的情况下也能取得类似成果，那么资本开支扩张的逻辑是否还成立？
美国要求分享韩国芯片企业的利润 $SK海力士 (SKHY.US)$
美国贸易代表认为，由于美国企业的采购推动了韩国芯片制造商的利润，美国理应分得这些收益的一部分。当海外企业因美国需求而获得巨额利润时，华盛顿正越来越愿意动用政治影响力重新分配这些收益——这一策略此前曾用于日本和韩国产业。
美方的逻辑很直接：如果美国是推动AI投资的主要出资方，为何利润却流向日本和韩国？SK海力士计划在美国上市，本身就可能是这一财富分享安排的一部分。
AI相关贸易接下来将何去何从？
目前市场对AI硬件的热情有所降温，但美国的国家战略仍深度绑定于AI供应链。资本不会退出这一主题，而将在其中进行轮动。
历史上，科技繁荣通常分为两个阶段：首先是基础设施建设，然后是应用层的发展。我们可能正接近这一转折点。苹果由人工智能驱动的升级周期、科技七巨头在应用端的变现能力、特斯拉在自动驾驶领域的雄心，以及正在兴起的机器人供应链，都有可能成为下一波市场关注的焦点。
在科技七巨头中，Meta、谷歌、微软和亚马逊的人工智能应用投资已开始转化为切实的商业回报——体现在广告效率提升、云服务渗透率提高以及企业订阅收入增长等方面。这些基本面相比单纯押注基础设施更为扎实。
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