实际每股收益与估计每股收益

我想知道2025年的市场倍数是否可能被低估，因为 “公司沙袋” 和每股收益的估计值会随着时间的推移而上升——因此，当我们到达明年1月时，当前的2025年SPY 19倍每股收益倍数最终实际上为17-18倍等。

是的——事实证明，历史上根本不是这样。

在过去的10年中，任何一年的实际每股收益与当年初的估计值之间的平均差异为：

$SPDR 标普500指数ETF(SPY.US)$ : -2%（即在下面）
$纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$ : 1%
$扩展科技软件行业ETF-iShares(IGV.US)$ : -1%
$半导体指数ETF-VanEck(SMH.US)$ : 10%

除异常年份（2020/2021）外，大多数年份的区间相对较窄。有趣的是，事实证明，公司汇总的估算值实际上最终差不多。

同样有趣的是，半导体轻而易举地超过了预期。（为什么？）

有趣的是，任何一年的市场回报率都与当年每股收益的修订量只有一定的相关性。

实际上，我能找到的最好的相关性是，市场的回报率与上一年的修订呈负相关。因此，在每股收益上调后的一年中，价格回报的可能性更大，而在每股收益向下修正后的一年中，价格回报率更有趣。

另一个提醒人们，宏观经济非常艰难，在人们惊慌失措/估值较低时更容易买入，而在所有人公布回报/估值较高时卖出。同样有趣的是，随着时间的推移，基准每股收益的自下而上的估计最终接近正确。