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AI 财报业绩分化：行情拐点将至？
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140倍市盈率：Palantir财报后大涨12%——太贵买不下手？试试这个期权策略

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ImSteven 参与了话题 · 02/03 03:00
Palantir公布了非常强劲的第四季度财报：季度收入达到$14.068亿，同比增长70%。第四季度GAAP净利润为$6.09亿，调整后每股收益（EPS）为$0.25，调整后的自由现金流达到$7.91亿。在需求/可见性方面，公司披露第四季度总合同价值（TCV）创下纪录，达到$42.62亿，美国商业剩余交易价值（RDV）继续快速增长。
全年来看，2025财年收入为$44.754亿（同比增长56%），调整后每股收益为$0.75，调整后的自由现金流为$22.7亿。
更重要的是，管理更重要的是，管理层对2026年的展望远超预期：他们预计2026年全年收入将达到$7.182至$71.98亿（意味着同比增长61%）。此外，他们还预测2026年调整后的营业利润为$4.126至$41.42亿，调整后的自由现金流为$3.925至$41.25亿。
受此大幅超预期及乐观指引的推动，报告发布后该股暴涨——隔夜交易中一度上涨超过12%。扭转了此前连续下跌的趋势。.
估值
从估值的角度来看，Palantir在当前水平仍然显得“难以买入”。 然而，这个突出的季度业绩有效地暂停了市场对其激进的降级周期。 财报发布后的约12%的涨幅反映了情绪的转变： 投资者再次愿意为Palantir支付更高的市盈率倍数。如果你试图解读市场的心理，它类似于一种“托底”的做法——这意味着只要公司能够实现其刚刚设定的目标，并且假设没有系统性风险事件发生，因估值压缩带来的下跌空间可能是有限的。
在这个意义上，Palantir与特斯拉有一些相似之处，后者多年来一直以极端估值交易，但两者也有重要的区别。相似点在于两家公司的估值往往与基本面脱节。不同之处在于，特斯拉的溢价历来由非常有前景的长期愿景支撑，尽管时间表尚不确定。 Palantir的情况则更为直接：如果它能保持高增长，那么今天的高估值最终可以通过‘成长’来消化——这只是一个时间和执行的问题。 换句话说，特斯拉倾向于通过不断延展叙事来支撑其股价，而Palantir则是通过让业绩说话来支撑其股价。 只要业务不出现失误，市场对高估值倍数的容忍度应该会显著提高。
期权设置
鉴于从期权的角度来看，最合理的方法是在市场下方卖出看跌期权（裸卖看跌）。如果估值仍然较高，而你又不想在当前价位直接买入股票，可以选择较低的行权价并卖出看跌期权——在收集权利金的同时构建一个有意义的缓冲区，以防止被行权。由于Palantir的隐含波动率（IV）仍然相对较高，可以将行权价降至更低水平并仍能获得不错的权利金。
问题是：“合理的”低点应该到什么程度？
如果该股票以$160的价格交易，市盈率约为140倍，并且你坚持“30倍市盈率”的框架，则股价需跌至30美元左右，这显然不现实。因此，转向市销率（P/S）模型更为合理。
管理层对2026年的收入预期约为$72亿，以当前市值约$3,500亿计算，该股的市销率约为50倍。如果我们假设市销率需要两年时间才能回归至15倍左右的正常水平，则第一年（2026年）的“低点”可能在26-28倍之间。 26-28倍市销率大致对应于股价约$100。 这使得$100成为关键价格水平——同时也是一个心理上重要的整数关口，可能会形成强劲支撑。
因此，将$100设为看跌期权的行权价，投资者可以选择不同的到期时间来比较权利金收益： 例如，6月可能产生约$3.6的权利金收益，而8月可能产生约$5.7。保守型投资者可以延长到期时间或进一步降低行权价；而希望快速了结头寸的投资者可以选择较近的到期日，并接受较高的行权价。
140倍市盈率：Palantir财报后大涨12%——太贵买不下手？试试这个期权策略
140倍市盈率：Palantir财报后大涨12%——太贵买不下手？试试这个期权策略
与此同时，前高点207似乎并不容易突破。 因此，可以将显著高于207的价格设定为短期看涨期权的行权价，这可以加入你的短期看跌期权仓位以平衡整体的Delta风险敞口。
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