标普500的看跌/看涨比率创五年来新低：恐惧减弱，底部即将到来？

Options Newsman 参与了话题 · 05/06 20:45

作者：Jinta HONG，CFA

上周五， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 和 $标普500指数 (.SPX.US)$ 连续第九个交易日上涨，这些股指抹去自4月2日特朗普宣布关税以来的所有损失。

恐惧减退，但贪婪缺失

该 标普500的看跌/看涨开盘兴趣比率, 作为市场恐惧的一个衡量标准，昨日已降至1.63， 这是五年来的最低水平 （见下图，橙线）。这表明交易者对看跌保险期权的购买相对于看涨期权有所减少。历史上，这样的低点见证了2020年疫情抛售和2022年9月下跌期间的市场底部。在最后两次指数达到底部时，我们观察到看跌/看涨偏差和看跌/看涨未平仓合约比率均下降至低点。然而，这次，只有看跌/看涨未平仓合约比率达到了低点。目前，底部信号仍然缺少看跌/看涨偏差的下跌。

虽然交易者对崩盘并未感到恐慌，但他们也并没有完全忽视风险。对当前指数水平稍低的看跌期权（为中度下跌对冲）的需求超过了看涨期权。SPX看跌/看涨偏差比率仍在上升（见上图，蓝线），显示出谨慎对冲而非彻底看空，且对看涨期权没有显著的兴趣。标普500ETF的25 delta看跌偏差于4月8日达到峰值，现已下降至+6.8，表明市场情绪的转变和对更大下跌风险的适度放松。

如果我们观察到SPX看跌/看涨偏差进一步下降，这可能成为潜在市场反转的更明确信号。 相对于看涨期权，对保护性看跌期权的需求减少可能意味着交易者变得不那么谨慎，并在减少对潜在下跌的对冲。

标普500最近突破5500，突破了以前的支撑位，这一上涨是受到与贸易战缓解希望相关的短期期权交易的推动。但长期期权活动仍然低迷，这反映出信心不足。CBOE衍生品市场智能主管Mandy Xu指出，对标普500看涨期权（押注新高）的需求仍然较弱。缺乏对看涨期权的购买表明对近期反弹的可持续性存在怀疑。

纳斯达克计划扩大针对大型股票和可交易ETF的0DTE期权。

$芝加哥期权交易所 (CBOE.US)$ 报告显示，4月份股指期权的每日平均成交量增加了17%。自2015年以来，所有类型的期权交易量呈上升趋势，股票期货期权引领增长。ETF和股指期权成交量的增长也促进了整体增加，但相比于股票期货期权的增长程度较小。

$纳斯达克 (NASDAQ.US)$ 计划扩大一些大市值股票的期权到期日，例如 $英伟达 (NVDA.US)$ 和 $特斯拉 (TSLA.US)$ 从周五扩展到包括周一和周三。此举旨在帮助投资者更好地管理投资组合，并可能推动股票期权的零天交易。目前，0DTE期权交易主要针对主要的指数和可交易ETF。纳斯达克将仅为符合特定标准的大盘股票和ETF提供新的到期日。如获SEC批准，改动可能在2026年上半年开始。

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Space Dust : 这是一篇质量非常高的发帖。

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MojoRisin : 我不明白，他们说底部快到了或者已经过去了？这看起来很不现实。总统正在积极且故意地试图摧毁美国经济，只有他和普京知道原因。今年将会遭遇严重崩溃。请做好相应的准备。

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Anna 72344231 : 所有博主都是胡说八道。因为不用负法律责任和道德约束

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Ryan Zamora224 : 那么我应该卖出我的股票还是持有呢？

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Options Newsman 楼主 MojoRisin : 我认为底部可能快到了。我们仍然需要看到看跌/看涨的偏差（彭博图表中的蓝线）下降到一个低点，以更确定我们已触及底部。你说得对，股市需要回归经济基本面。希望特朗普停止做进一步伤害GDP的事情。

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Options Newsman 楼主 Space Dust : 非常感谢您 :)

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Options Newsman 楼主 Ryan Zamora224 : 我更喜欢持有而不是卖出。最恐慌的时刻是在四月初，那已经过去了。我认为除非经济状况出现更严重的恶化，否则不会有更深的下跌。

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Options Newsman 楼主 Anna 72344231 : 实际上，我们的文章必须经过合规审查，并受到监管，因此我们不能随意发表任何言论。我们必须遵循一定的标准，以确保提供的信息准确且负责任。

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