我怎样才能更好地了解微软的财务业绩？未来的亮点是副驾驶！

自进入2024年以来，微软的股价自2023年以来一直保持上涨趋势。继苹果之后，该公司成为全球第二大公司，总市值超过3万亿美元。在1月30日市场收盘后，预计微软将发布其最新的财务业绩报告。报告公布后，股价将由市场进行评估。市值能否维持在3万亿美元可能将取决于这份新收益报告的内容。

那么我们应该如何阅读微软的收益报告呢？哪些指标可能会对股价产生重大影响？实际上，答案隐藏在微软在过去几年中所走的发展道路中。

一般来说，企业有两种发展选择。你想增加销售额（收入）或提高利润率吗仅此而已。可以说，微软是一家两者兼而有之的公司。

在过去的5个财政年度中，从个人电脑制造商到云提供商的转型取得了巨大成功。目前，包括Office 365等热门服务在内的软件业务采用了一种通过订阅积累股票收入的商业模式，而不是像以前那样出售软件许可证。

在2018-2022财年，销售额几乎翻了一番，净利润翻了一番多。从图表中可以看出，这种出色的表现意味着什么，净利润的增长率超过了销售额的增长率就是这样。这表明微软在那个阶段的盈利能力非常高。结果，自2018财年末以来，该公司的股价已经上涨了约3.2倍。

现在让我们考虑一下2023财年的财务业绩。在2023财年，销售额（营业收入）与上年相比增长率约为6％，净利润为负增长。当你看到这个结果时，你会怎么想，它似乎已经进入了与过去几年不同的阶段？

稳定的销售和利润增长在微软的飞跃中发挥了重要作用。

因此，在分析财务业绩时，可以说关注销售和利润趋势并不断确定业绩很重要。

目前，微软的收入来自以下三个主要业务领域：

操作系统设备业务继续提高稳定的销售额，但最近增长放缓，在过去的三个季度中也转为负数。最初人们对个人电脑相关部门的期望并不高，因为完全依赖个人电脑的时代已成为过去。但是，在2024年第一季度，该业务部门预计将实现2.5％的同比增长，稳定并触底。对于股市来说，这可能是一个小惊喜。在即将发布的新财务业绩报告中，继续关注个别业务部门的收益能否保持从底部价格反弹的趋势。

云业务它不是操作系统设备业务，而是成为该公司最大的收入支柱，目前，就市场份额而言，微软的云计算仅次于亚马逊。云业务保持了20％或以上的销售增长，并从2019财年到2022财年持续增长。

但是，在2023财年，智能云业务的销售增长率开始每季度下降，同比增长率降至15％。好消息是，微软在人工智能领域找到了突破，这为提高云业务水平做出了贡献。在2024财年第一季度的财务业绩报告中，微软智能云业务的销售增长率在人工智能的支持下开始反弹，与上年相比增长了约19％。在公布财务业绩报告后，智能云业务的强劲表现可能是微软股价短期上涨的重要原因。

我们应该继续关注包括微软智能在内的云业务增长率的反弹趋势在未来几个季度是否会继续。

剩下的就是软件业务。来自Office 365的订阅收入占该细分市场的大部分。如上所述，Office软件服务的销售结构在大约10年前成功转变，我们已经从售光许可证销售模式转向基于订阅的商业模式。

基于订阅的销售增长将取决于不断增长的客户群和更高的服务价格。到目前为止，微软一直不愿提高价格，因此销售增长主要是由其客户群的扩大推动的。这是一种增加客户数量而不是提高单价的策略。

微软的Office套件的特点是客户保留率高，功能独特，具有独特的优势。因此，可以预期现有客户会续订订阅。

事实上，软件业务的销售增长一直非常稳定，在几个财年中徘徊在15％左右。2023年第四季度的同比增长率也达到了15％左右。

但是，在2023财年的前两个季度，由于各公司试图削减成本和减少IT支出，微软的商业业务收入也下降至7％。幸运的是，微软随后将人工智能增强型CoPilot订阅产品集成到办公室并推出了它们。根据微软管理层在电话会议上所说，到24财年第一季度，付费用户数量已超过100万。该业务领域的商业用户收入显著增长，部分原因是每位用户的平均收入（ARPU）很高。

微软商业业务的收入增长率在23财年第三季度再次开始上升，收入增长率在24财年第一季度恢复到约13％的水平。

随着新的财务业绩报告即将发布，微软商业业务部门的Copilot订阅状况以及由此产生的近期商业业务增长预测将继续受到关注。微软的商业业务将大于包括智能在内的云业务，并且可能会受到公司所有业务部门最多的关注。这可能是影响微软股价的重要因素。

净利润通常是盈利能力的最终指标。但是，微软在每份财务报告中都有单独的业务部门仅报告营业利润率我正在做。

根据微软的数据，从2018财年到2022财年，可以看出，所有业务领域的营业利润率都在持续提高。

在这些部门中，软件业务的利润率最高，其增长一直稳定。

但是，在2022财年，操作系统设备的性能开始在一定程度上下降。这受到个人电脑行业周期性波动的影响，最初的市场预期并不高。但是，在2024年第一季度，利润率将与去年同期相比显著提高，并且有可能超出市场预期。

值得注意的是，包括智能云利润率在内的云利润率在2022财年略有下降，下降趋势持续到2023财年的前三个季度。但是，智能云业务的利润率在2023财年第四季度反弹，并在2024年第一季度达到48.4％，创下历史记录。

迄今为止，云业务利润率的下降可能是由于云行业的普及已达到一定阶段，公司之间的竞争加剧。这意味着，由于云竞争的加剧，存在一些不确定性，因此无法断言微软绝没有摆脱困境。

目前，微软智能云业务的利润率已大幅回升，创历史新高。这可能是因为人工智能支持提高产品竞争力和价格竞争力，这对利润率产生了积极影响。展望未来，我们需要继续观察微软的智能云业务能否保持较高的利润率水平。

毕竟，将来值得密切关注的材料之一是，副驾驶是。因为这个它有可能促进微软Office服务平均价格的上涨这就是为什么。

随着Copilot产品渗透率的提高，微软以Office 365为中心的商业业务的利润率在2024财年第一季度进入了一个新阶段，达到53.6％的历史新高。在即将发布的财务业绩报告中，同样有必要关注微软的商业业务能否保持较高的竞争力和利润率。

总之，为了更好地了解微软的财务业绩，有必要仔细检查所有三个业务领域的销售和利润变化。

操作系统设备业务被视为过去的 “金树”，但市场关注度很低。

过去，智能云业务被认为是增长引擎，但现在利润增长率已经稳定甚至更高。因此，现在的营业利润率比以往任何时候都高。在即将发布的新财务业绩报告中，有必要重点关注微软的增长率是否会提高，以及它能否维持目前的利润率水平。另外，由于Copilot产品的推出，微软的商业业务收入增长和营业利润率都发生了重大变化。这有可能对股价产生重大影响。