[分析] 为什么即将举行的杰克逊霍尔经济研讨会很重要？

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快速问答，什么是杰克逊霍尔经济研讨会？

主持人：堪萨斯城联邦储备银行

地点：怀俄明州杰克逊霍尔

参与者：经济学家、金融市场参与者、学者、美国政府代表和新闻媒体

目的：讨论共同关心的长期政策问题。

杰克逊霍尔经济研讨会 是 世界上历时最长的央行会议之一。它吸引了来自以下国家的参与者 70 个国家 他们齐聚一堂，分享他们不同的观点和经验，使之成为一场真正的全球性活动。它通常被称为全球央行的 “年度盛宴”。

研讨会的参与者比例如下：

今年的会议定于2023年8月24日至26日在美国举行。与每年一样，会议将有一个特定的主题，例如通货膨胀、劳动力市场和国际贸易。今年的研讨会的主题将是 “全球经济的结构性转变”，探讨正在改变全球经济格局的变化和趋势。

由堪萨斯城联邦储备银行主办的杰克逊霍尔经济研讨会与美联储的货币政策密切相关，这使其成为除每年举行的八次联邦公开市场委员会（FOMC）会议之外最受投资者期待的会议之一。美联储主席经常出席杰克逊霍尔经济研讨会，并透露货币政策的后续态度。因此，关注会议上的一些演讲可能对投资者非常有利。

在过去的几年中，Jackson Hole传达的信息对市场产生了重大影响，如以下示例所示：

2009 年，在全球经济危机期间，在杰克逊霍尔会议上，美联储主席本·伯南克与日本央行行长白川正明和欧洲央行行长让-克洛德·特里谢共同宣布，三大央行将合作应对全球金融危机。随后，在9月，美联储延长了宽松的货币政策计划。

2011 年，美联储主席伯南克表示，美国经济复苏低于预期，失业问题令人担忧。美联储应该提供货币政策来刺激经济。后来，伯南克信守了诺言。2011 年 9 月 21 日，美联储宣布启动4000亿美元的 “扭曲行动”。

2014 年，美联储主席珍妮特·耶伦表示，量化宽松（QE）预计将于当年10月结束，如果就业市场的进展继续好于预期，未来将有可能加息。耶伦讲话后，美元大幅上涨。2014 年 10 月，美联储正式停止购买债券。

去年的例子也突显了这次会议的重要性。

在美国通货膨胀率下降的时期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表了鹰派的通胀讲话，这表明美联储将继续加息并保持高利率，直到通货膨胀得到控制。

结果，美联储主席在杰克逊霍尔经济研讨会上发表的讲话可能会影响短期市场行为，并为未来的货币政策提供重要指示。

我们在杰克逊霍尔分析了2015年至2022年关于美联储主席对货币政策态度的数据。

注意：美联储观察家喜欢将联邦公开市场委员会（FOMC）的成员描述为 “鹰派” 或 “鸽派”。鹰派被认为赞成以控制通货膨胀为重点的收紧货币政策。相比之下，鸽派则被视为倾向于宽松的货币政策，重点是维持最大就业率。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在过去的会议上大多采取 “鸽派” 立场，但去年是个例外。美联储将如何在今年的会议上传达信息还有待观察，我们可以从鲍威尔最近的新闻和声明中寻找线索。

7月联邦公开市场委员会会议结束后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会“将通货膨胀率降至2％需要很长时间”。据彭博社报道，这表明加息可能会继续，这使得下次联邦公开市场委员会会议之前的就业报告和消费者物价报告尤为重要.

正如预期的那样，会议纪要8月16日发布的消息显示，美联储官员对通货膨胀步伐感到担忧。他们还表示”除非情况发生变化，否则可能需要进一步加息。"

以美联储的首选指标个人消费支出（PCE）价格指数衡量，通货膨胀率已从2022年6月的峰值7.0％降至2023年6月的3.0％。即使考虑到不包括食品和能源价格的核心个人消费支出指数，通货膨胀率也从5.4％降至4.1％。尽管下跌了，但彭博社分析师预测通货膨胀要达到美联储2％的目标还有很长的路要走。结果，美联储尚未实现其双重授权目标，劳动力市场可能仍然过于炎热，阻碍了通货膨胀率持续降至2％。

此外，彭博社分析师指出，美联储主席杰罗姆·鲍威尔一直强调，通货膨胀的终点严格为2％，他和他的联邦公开市场委员会同事不会接受超过该水平的任何东西。

鉴于这些信息，期望即将举行的杰克逊霍尔经济研讨会发出强烈的鸽派信号可能是不合理的。考虑到未来的潜在风险，务必谨慎行事，采取明智的措施来管理您的投资。

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