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泰克第二季度业绩:QB2指导下调,煤炭退出决定接近尾声。购买

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ETFWorldSavior 发表了文章 · 2023/08/06 03:23
第二季度业绩:小失误,QB2 指导下调
受铜产量和销售下降的推动,第二季度息税折旧摊销前利润为14.8亿美元(比市场预期低2%)。铜和锌的净现金成本高于2013财年的预期,但随着销量的增加,预计将在下半年有所改善。关键更新是第二季度,由于施工和调试延迟,2013财年的铜产量预期已从150-180万吨削减至90-110万吨;尽管泰克继续预计该业务将在2023年底之前达到铭牌产量,但在我们看来,修订后的指导方针将有点牵强。尽管EVR处置流程的最新情况非常有限,但管理层确实强调正在与 “多个交易对手” 进行谈判,我们的印象是,处置计划可能会在未来几个月内公布。公布业绩后,我们对QB2的估计值进行了细微的模型调整,现在反映了2023年的新指引和2024年指导区间的底端。我们将目标价维持在48美元不变。购买。
泰克第二季度业绩:QB2指导下调,煤炭退出决定接近尾声。购买
2023 年的重点领域和催化剂
(1) 关于EVR,我们认为泰克正在考虑两种主要的分离方案:最初提案的重新设计版本(出售少数股权和股票分割),或者在嘉能可转向现金竞标EVR之后向嘉能可进行交易出售。管理层表示,任何交易都必须反映资产的固有价值,并确保麋鹿谷持续负责任的运营。虽然尚未披露,但我们的假设是,嘉能可已经提供了82亿美元的现金(与最初的合并提案的价值相同),我们认为这为任何竞争计划设定了相对较高的门槛。
(2) 由于施工延迟,QB2落后于计划,但管理层重申了到年底实现约300 ktpa的产量目标,目前正在计划增加1号线。
(3) 重申了23财年的产量、现金成本和资本支出指导方针,但QB2和Red Dog(铅产量下降)除外。
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(4) 泰克于5月获得了秘鲁环境管理局对Zanfranal(前五年铜当量产量为133 ktpa)的监管批准,详细的工程工作定于下半年开始。
(5) 在圣尼古拉斯(前五年的铜当量产量为63 ktpa),合资协议已经签署,环境影响评估预计将在23年第三季度提交。一项可行性研究计划于24年下半年完成。
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