泰克第二季度业绩：QB2指导下调，煤炭退出决定接近尾声。购买

受铜产量和销售下降的推动，第二季度息税折旧摊销前利润为14.8亿美元（比市场预期低2％）。铜和锌的净现金成本高于2013财年的预期，但随着销量的增加，预计将在下半年有所改善。关键更新是第二季度，由于施工和调试延迟，2013财年的铜产量预期已从150-180万吨削减至90-110万吨；尽管泰克继续预计该业务将在2023年底之前达到铭牌产量，但在我们看来，修订后的指导方针将有点牵强。尽管EVR处置流程的最新情况非常有限，但管理层确实强调正在与 “多个交易对手” 进行谈判，我们的印象是，处置计划可能会在未来几个月内公布。公布业绩后，我们对QB2的估计值进行了细微的模型调整，现在反映了2023年的新指引和2024年指导区间的底端。我们将目标价维持在48美元不变。购买。

(1) 关于EVR，我们认为泰克正在考虑两种主要的分离方案：最初提案的重新设计版本（出售少数股权和股票分割），或者在嘉能可转向现金竞标EVR之后向嘉能可进行交易出售。管理层表示，任何交易都必须反映资产的固有价值，并确保麋鹿谷持续负责任的运营。虽然尚未披露，但我们的假设是，嘉能可已经提供了82亿美元的现金（与最初的合并提案的价值相同），我们认为这为任何竞争计划设定了相对较高的门槛。

(2) 由于施工延迟，QB2落后于计划，但管理层重申了到年底实现约300 ktpa的产量目标，目前正在计划增加1号线。

(3) 重申了23财年的产量、现金成本和资本支出指导方针，但QB2和Red Dog（铅产量下降）除外。

(4) 泰克于5月获得了秘鲁环境管理局对Zanfranal（前五年铜当量产量为133 ktpa）的监管批准，详细的工程工作定于下半年开始。

(5) 在圣尼古拉斯（前五年的铜当量产量为63 ktpa），合资协议已经签署，环境影响评估预计将在23年第三季度提交。一项可行性研究计划于24年下半年完成。