中游能源 | 2023 年预计收益
由于稳健的基本面、强劲的FCF和可观的股东现金回报，我们对2023年中游持乐观态度。随着中国的重新开放和欧洲需求的强劲，美国的液化天然气出口将保持强劲，推荐液化天然气、TRG、EPD、ET、PAA。
1。由于欧洲需求强劲，美国价格低迷，美国液化天然气表现强劲。随着欧洲寻求取代俄罗斯的天然气供应，美国的液化天然气出口将保持强劲。随着中国重新开放，全球液化天然气价格可能会面临上行压力。
图 1：天然气价格趋势
2。液化天然气需求复苏。随着中国重新开放推动全球石油化工需求改善，我们预计，2023年液化天然气基本面（包括液化天然气价格和美国液化石油气出口）将出现反弹。
图 2：原油和石油与中游指数的相关性
图 3：美国液化天然气基本面（生产、出口、乙烷需求）
3。二叠纪天然气管道瓶颈可能会限制石油供应的增长。我们预计，由于缺乏天然气外卖能力，二叠纪石油供应增长将低于预期。
图 4：二叠纪盆地的石油和天然气供应
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