中国的可再生能源发电 | 预计在 2023Q2 期间将保持盈利

1.对风能的需求持续增长。龙源和大唐新能源将在2023年上半年实现20-25％的利润增长，这基本符合市场预期。

2.水力发电受天气的影响比预期的要小。从长远来看，第二季度表现疲软可能会为水电运营商提供切入点。

3.核电机组的建设正在加速，核电运营商的机会也在增加。预计中广核电力将在下半年宣布强劲的利润增长。

基于以下分析，我们认为中国可再生能源发电具有以下交易机会和担忧：

风力发电需求增加，风力发电装机容量增加。据估计，到2023年，中国的风力发电装机容量将达到58.5GW，同比增长17％。在公司层面，我们估计龙源电力和大唐新能源将在2023年上半年实现20-25％的收益增长，基本符合市场预期。由于火力发电可能在2025年之前达到峰值，预计风力发电等一系列可再生能源设备将进一步扩大开发空间。

23年第二季度，水电将受到基数异常和流入不足的影响，包括五白水电站，长江水电发电量同比下降22％。发电量同比下降14％。考虑到更高的关税和更低的成本，我们预计收益将连续下降约10％。但从长远来看，第二季度疲软的业绩可能会为水电运营商提供切入点。

2023年上半年新建核电机组的进展情况，包括防城港一号的并网情况运营商可从容量的增加中受益。在公司层面，预计中广核电力2023年上半年的利润将同比增长约20％。再加上相对防御性的业务状况，我们对中广核电力在下半年的表现持乐观态度。

设备利用率可能低于预期；融资成本可能高于预期。