第二季度收益预览：持续萎缩

分析师正在为可能严峻的第二季度财报季做准备，各公司准备在本周晚些时候公布4月季度的业绩。根据FactSet的数据，市场专家预测收益将达到 下降 同比下降7.2％，甚至比3月31日预测的4-7％的预期下降幅度还要严重。
当前的市场状况为另一个充满挑战的季度奠定了基础，第二季度的经济背景与上一季度的经济背景有明显的相似之处。雪上加霜的是，目前预计2023年全年收益增长仅为1.0％，为2015年以来的最低水平。

7月7日发布的标准普尔500指数收益记分卡的最新数据显示，第二季度的混合收益综合估计和实际收益预计将达到4369亿美元。市场专家预测同比下降6.4％，季度下降0.9％。同时，收入预计将达到36.619亿美元，同比下降0.8％，季度增长0.6％。这标志着自2020年第三季度以来，同一季度的收益和收入首次出现同比增长下降。

尽管第一季度表现乐观，但市场分析师下调了第二季度的预期，在进入财报季之前降低了门槛。但是，与前三个季度相比，此次降级的速度有所放缓，这表明在第二季度财报季可能会出现一些意外惊喜。

在过去的三个月中，市场分析师一直在下调第二季度每股收益预期，估计值从每股54.24美元降至52.81美元。这种趋势导致进入财报季的同比增长预期下调了2.5个百分点。但是，值得注意的是，与前三个季度相比，这些修订的步伐有所放缓，当时的估计值平均下调了6.8个百分点。

能源板块目前严重拖累了指数增长率，这种情况并不常见。上一次观察到这种动态是在2020年疫情期间，当时油价暴跌。这一趋势凸显了能源行业面临的重大挑战，也凸显了全球事件如何对更广泛的金融市场产生深远影响。
此外，将能源行业排除在外的能源收益增长预计将连续第五个季度为负数。这一数字超过了2020年能源外负增长的四分之三，凸显了除能源以外其他领域的公司面临的持续不利因素。

预计工业板块将延续连续十个季度盈利同比正增长的势头，而能源行业连续九个季度的增长预计将结束。

在经历了几个季度的负增长之后，通信服务和公用事业预计将在本季度实现正收益同比增长。

但是，预计信息技术和基础材料行业将连续第四个季度出现盈利负增长，其次是房地产和医疗保健行业将连续三个季度出现负增长。

从收益增长贡献的角度来看，预计有六个行业的收益贡献为正，而五个行业的收益贡献将为负数。

非必需消费品预计将是所有行业中最大的正面贡献，为-6.4％的指数增长率贡献1.6个百分点（ppt）。金融（0.9 ppt）和通信服务（0.7 ppt）是第二大贡献者，而能源（-5.7 ppt）、医疗保健（-2.7 ppt）和材料（-1.2 ppt）将成为本季度收益增长的最大抑制因素。这些趋势凸显了在做出与当前金融格局相关的投资决策之前，仔细评估行业表现和更广泛的经济指标的重要性。

“Magnificent-7” 小组，包括 $苹果(AAPL.US)$, $亚马逊(AMZN.US)$, $谷歌-C(GOOG.US)$ $谷歌-A(GOOGL.US)$, $Meta Platforms(META.US)$, $微软(MSFT.US)$, $英伟达(NVDA.US)$ 和 $特斯拉(TSLA.US)$，自年初以来一直是市场领导者。该群体的市值权重为27.9％，而收益和收入权重分别为14.0％和9.3％。“Magnificent-7” 集团的总远期市盈率也为33.2倍，比整体指数高出73.0％。

在过去的60天中，一些公司的每股收益估计值大幅下调。 $好事达(ALL.US)$ 降级幅度最大，为-752.6％，位居榜首，其次是 $EQT能源(EQT.US)$(-158.2%)， $Catalent(CTLT.US)$ (-86.7%)， $泰森食品(TSN.US)$ (-66.8%)，以及 $派拉蒙环球-B(PARA.US)$ (-14.4%)。

另一方面， $英伟达(NVDA.US)$ 在进入财报季之前经历最大规模升级的成分股中排名第二。继5月份发布积极的预告之后，该公司的共识估计在过去60天内从1.05美元上涨至2.05美元。

随着投资者为第二季度的财报季做准备，对当前市场有两个主要批评。首先，尽管收益不景气和利率上升，但估值相对紧张。其次，涨势的狭窄性令人担忧，标准普尔493指数在剔除市场前七只股票时几乎持平。

根据IG银行的数据，市场分析师预测收益增长可能会复苏。企业的评论对于评估这些预期是否得到认同至关重要。尽管宏观经济预测者甚至美联储都预测短期内美国可能会出现技术性衰退，但远期收益表明实际的经济收缩是可以避免的。

尽管收益增长放缓，但由于各公司将增加的成本转嫁给消费者，利润率仍然相对较高。但是，FactSet的数据表明，由于多个经济领域的需求降温，尽管投入成本降低，第二季度的利润率可能有所下降。利润率的持续强劲将支持稳健的利润，但如果这预示着顽固的价格压力，也可能引发决策者对更激进的紧缩政策的争论。

美国股市的持续上涨主要是由少数大型科技公司推动的，这些公司可能会从人工智能的预期增长中获得巨大收益。尽管信息技术板块中不包括许多公司，但科技股的远期市盈率目前高于长期平均水平。

投资者将密切关注各公司，以确定他们如何将人工智能整合到业务中，并衡量其对盈利能力的影响。