美国经济衰退迫在眉睫吗？

3月，当硅谷银行宣布破产时，BCA Research的首席策略师达瓦尔·乔希预测，经济衰退比预期的更迫在眉睫。

尽管最初的预测恰恰相反，但近几个月来，乔希的预测仍然很高。

美国经济一直保持强劲，通货膨胀率低迷，失业率维持在1960年代的最低水平——第一季度的GDP增长向上修正——尽管如此，对即将到来的衰退的担忧仍然存在。

标准普尔500指数是美国经济的领头羊，通过追踪表现最佳公司的股票走势，提供对市场健康状况的见解。今年到目前为止，标准普尔指数表现强劲，今年迄今为止增长了15.03％。尽管如此，它仍比2022年1月3日的历史最高水平4796.56低约8％。

标准普尔令人印象深刻的涨势主要归因于科技公司利用人工智能的成功，前十名股票占总市值的31.7％。但是，这些科技巨头的收益不匹配，已降至21.5％。此外，今年迄今为止，运输、非必需消费品和金融行业均处于低迷状态，这预示着潜在的衰退阻力。

美国经济的一个可靠的衰退指标是三个月期和10年期国债收益率之间的利差。这条收益率曲线准确地预测了自1950年以来的几乎每一次衰退，2022年出现反转，今年进一步扩大，这表明了衰退警告。

在正常市场条件下，长期债券的利率通常高于短期债券。但是，当短期债券的利率高于长期债券时，这被称为收益率曲线反转。美联储警告说，仅根据收益率曲线，美国在未来12个月内出现经济衰退的可能性约为70％。

美国经济在整个2022年和2023年初的弹性可以归因于两个主要因素：疫情后消费者储蓄的增加和强劲的劳动力市场。

COVID-19 疫情引发了重大的财政刺激，使储蓄率创下了自第二次世界大战以来从未见过的历史新高。近年来，这些储蓄缓冲了消费者免受通货膨胀、紧缩货币政策和经济状况疲软的影响。

随着2022年的临近，储蓄率开始下降，在艰难的宏观经济环境中跌至历史低点。消费者被迫投入储蓄，导致2021年7月疫情后超过2万亿美元的峰值稳步下降。目前，目前的储蓄率为0.5万亿美元，预计到2023年9月将完全耗尽。

消费者信心是经济健康状况的另一个重要指标。当人们对经济充满信心时，他们往往会花更多的钱，从而提振经济表现。相反，如果信心水平下降，人们会增加储蓄，减少支出，从而导致经济放缓。
最近的数据表明，由于对就业保障和潜在衰退不利因素的担忧，近几个月来消费者信心一直在下降。然而，6月份消费者信心有所改善，达到2022年1月以来的最高水平。尽管有这种积极的趋势，但预期指标继续向投资者发出警告，表明未来六到十二个月内可能出现衰退。
消费者信心的这些波动表明了更广泛的经济趋势对个人消费习惯的影响，也凸显了美国经济面临的持续不确定性。

制造业是美国经济的关键领头羊，最近放缓的迹象引起了市场专家的警惕。制造业活动通常对需求变化很敏感，通过供应管理协会（ISM）的制造业指数来衡量。

制造业活动的下降可能预示着商品需求的减少，有可能导致更广泛的经济收缩。不幸的是，ISM制造业采购经理人指数（PMI）在2023年6月跌至46.0，为2020年5月以来的最低水平。在过去的11次衰退中，该指数在经济衰退开始前一个月的42.1至66.2不等，平均评级为49.7。

但是，在过去的八个月中，美国经济一直低于该平均水平，这表明未来将面临重大挑战。目前的采购经理人指数为46.0令人担忧，因为它低于过去12次衰退中的9次，这引发了人们对可能产生负面经济影响的担忧。

自1960年代末以来，美国收益率曲线的倒置已经预测了美国所有八次衰退大约一年提前。自1968年以来，收益率曲线的预测记录非常完美：不仅每次反转之后都会出现衰退，而且在没有先前收益率曲线反转的情况下，也没有出现衰退。

鉴于当前的市场状况，美联储不太可能在2023年剩余的几个月中大幅下调政策利率。这种趋势可能导致更严重的美国衰退，并有可能延续到2025年。

宏利资产管理全球资产配置联席主管内森·托夫特表示，尽管各经济体2023年的开局好于预期，并且从技术上讲，避免了衰退，但它们只是设法推迟了而不是完全避免了即将到来的衰退。信贷条件的收紧和贷款增长放缓表明了更广泛的经济前景所固有的风险。
Thooft的评估与其他专家的预测一致，预计将在短期内持续下去，全球增长将稳定在3％的门槛以下，如果突破，这将预示着全球经济将全面衰退。