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LHN (LHN SP)
买入 | 价格/销售价格：0.365 新元/0.549 新元 | 市场上限：1.493 亿新元
共享生活空间的市场领导者因更多价值释放而上涨
LHN已确立了自己作为新加坡新兴共享生活领域的市场领导者的地位，市场份额为32％，并且拥有强劲的增长渠道。国外需求的复苏预计将推动对共享生活空间的需求。我们预计，共同生活钥匙的数量将增加约70％，这将使LHN&RSquo的23财年核心收益同比增长46％。撤资物流业务后，更多的价值解锁活动可能会带来更高的特别股息。通过 BUY 开始保险。目标价格：0.549新元。
· 房地产管理集团在共享生活领域处于市场领先地位。LHN成立于1991年，是一家综合房地产管理公司，专注于房地产租赁业务。在 1HFY23 中，LHN 的大部分（75％）PBT来自空间优化业务，该业务侧重于通过收购和主租赁商业、工业和住宅物业来回收利用率不足的房产。通过深思熟虑的设计和空间规划，LHN扩大了这些物业的净可出租面积和潜在的租金收益。LHN于2019年进入共享生活领域，并已成为新加坡的市场领导者，占有32％的市场份额。截至 1HFY23，它拥有并转租了 Coliwoo 品牌下的 17 处房产，总共有 1,678 把钥匙。
· Coliwoo预计将在新密钥数量增加70％的基础上推动23财年的核心收益同比增长46％。Coliwoo为各种租户提供服务，例如自由职业者、外籍人士、交换生、医疗游客和年轻的新加坡人。尽管与Ascott&rsquos Lyf和Cove等知名同行竞争，但Coliwoo凭借其以实惠的价格在优越的地理位置提供住宿和全套客房设施的能力脱颖而出。LHN&rsquo的增长战略是通过主租赁和收购扩大其目前的房地产投资组合，并目标是在未来三年内每年增加约800套钥匙。LHN&rsquo来自Coliwoo的21财年/22财年收益为650万新元/350万新元，分别由976/1,602把钥匙组成，到23财年末将增加约700把钥匙（同比增长44％）。由于新密钥需要6-9个月才能达到稳定状态，我们预计24/25财年&rsquo的Coliwoo的收益将同比增长211％/76％，分别达到1,100万新元/1,940万新元。这可能会使LHN&rsquo2013财年的核心收益同比增长46％，达到2500万新元。
· 解锁更多资产的价值并转向轻资产模式可能会带来更多的特殊红利。在 1HFY23 业绩新闻稿中，LHN 强调，它正在探索进一步提高股东价值的备选方案，并正在考虑进行资本回收以转向轻资产模式。6月23日，LHN收到了收购其持股84％的子公司LHN Logistics的要约。预计这将产生2100万新元的处置收益和3200万新元的现金收益（占LHN&rsquo市值的21％）。LHN拥有12处房产，截至22财年，估计价值1.78亿新元，可以将其剥离以释放更多价值。我们的估算中没有考虑任何特别股息。
· 通过买入开始承保，目标价为0.549新元，与 FY23F 市盈率的9倍（基于长期平均市盈率）挂钩。我们认为，鉴于LHN&rsquo在共享生活领域的领先市场份额、强劲的扩张渠道和强劲的每股收益增长，LHN&rsquo目前估值为6倍 FY24F PE，股息收益率为6.3％，具有吸引力。
LHN (LHN SP)
买入 | 价格/销售价格：0.365 新元/0.549 新元 | 市场上限：1.493 亿新元
共享生活空间的市场领导者因更多价值释放而上涨
LHN已确立了自己作为新加坡新兴共享生活领域的市场领导者的地位，市场份额为32％，并且拥有强劲的增长渠道。国外需求的复苏预计将推动对共享生活空间的需求。我们预计，共同生活钥匙的数量将增加约70％，这将使LHN&RSquo的23财年核心收益同比增长46％。撤资物流业务后，更多的价值解锁活动可能会带来更高的特别股息。通过 BUY 开始保险。目标价格：0.549新元。
· 房地产管理集团在共享生活领域处于市场领先地位。LHN成立于1991年，是一家综合房地产管理公司，专注于房地产租赁业务。在 1HFY23 中，LHN 的大部分（75％）PBT来自空间优化业务，该业务侧重于通过收购和主租赁商业、工业和住宅物业来回收利用率不足的房产。通过深思熟虑的设计和空间规划，LHN扩大了这些物业的净可出租面积和潜在的租金收益。LHN于2019年进入共享生活领域，并已成为新加坡的市场领导者，占有32％的市场份额。截至 1HFY23，它拥有并转租了 Coliwoo 品牌下的 17 处房产，总共有 1,678 把钥匙。
· Coliwoo预计将在新密钥数量增加70％的基础上推动23财年的核心收益同比增长46％。Coliwoo为各种租户提供服务，例如自由职业者、外籍人士、交换生、医疗游客和年轻的新加坡人。尽管与Ascott&rsquos Lyf和Cove等知名同行竞争，但Coliwoo凭借其以实惠的价格在优越的地理位置提供住宿和全套客房设施的能力脱颖而出。LHN&rsquo的增长战略是通过主租赁和收购扩大其目前的房地产投资组合，并目标是在未来三年内每年增加约800套钥匙。LHN&rsquo来自Coliwoo的21财年/22财年收益为650万新元/350万新元，分别由976/1,602把钥匙组成，到23财年末将增加约700把钥匙（同比增长44％）。由于新密钥需要6-9个月才能达到稳定状态，我们预计24/25财年&rsquo的Coliwoo的收益将同比增长211％/76％，分别达到1,100万新元/1,940万新元。这可能会使LHN&rsquo2013财年的核心收益同比增长46％，达到2500万新元。
· 解锁更多资产的价值并转向轻资产模式可能会带来更多的特殊红利。在 1HFY23 业绩新闻稿中，LHN 强调，它正在探索进一步提高股东价值的备选方案，并正在考虑进行资本回收以转向轻资产模式。6月23日，LHN收到了收购其持股84％的子公司LHN Logistics的要约。预计这将产生2100万新元的处置收益和3200万新元的现金收益（占LHN&rsquo市值的21％）。LHN拥有12处房产，截至22财年，估计价值1.78亿新元，可以将其剥离以释放更多价值。我们的估算中没有考虑任何特别股息。
· 通过买入开始承保，目标价为0.549新元，与 FY23F 市盈率的9倍（基于长期平均市盈率）挂钩。我们认为，鉴于LHN&rsquo在共享生活领域的领先市场份额、强劲的扩张渠道和强劲的每股收益增长，LHN&rsquo目前估值为6倍 FY24F PE，股息收益率为6.3％，具有吸引力。
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