摘要 |1Q23_爱迪生国际_摩根大通

1。EIX超过了2023年第一季度的收益预期，但利息支出导致公司亏损增加。

2。EIX重申了2023年的每股收益预期及其预计的2025年每股收益增长率为5-7％。

3。在第二季度，EIX将更新其到2028年的展望，详细介绍资本支出/利率基准/每股收益增长以及顺风带来的好处。

4。EIX在解决野火/泥石流负债方面进展缓慢，最佳估计值略有上调，目标是在第三季度首次申请TKM。

EIX报告称，2023年第一季度调整后的每股收益为1.09美元，超过了摩根大通和华尔街估计的1.03美元/1.01美元的中位数。同比，公用事业驱动因素包括较低的运维和所得税/其他，然后收入降低，D&A增加以及融资成本增加。但是，利息支出主要推动了公司亏损的增加，部分抵消了SCE同比增长6个百分点。

该公司重申其2023年核心每股收益预期为4.55-4.85美元，超过了摩根大通和华尔街估计的4.74美元/4.73美元的中位数。该公司还重申了2021-2025年每股收益的复合年增长率为5-7％，表明预计2025年每股收益为5.50-5.90美元。

在第二季度，EIX将更新其展望至2028年，并提供资本支出/利率基准/每股收益增长的最新情况。市场特别关注每股收益的增长，因为每股收益一直是公司当前计划的主要目标，鉴于2023年的前景低于EIX5-7％的增长率，人们对未来增长基础提出了质疑。预计管理层将详细说明投资回报率和野火复苏假设，以及电气化、输电投资和其他可能有利于EIX在2025年以后的前景的不利因素。该公司已在CAISO的输电计划草案中确定了20亿美元的现有项目和50亿美元的当地FERC订单1000亿美元项目，这与当前的投资水平相比具有长期的上行空间。

与2017/18年度野火/泥石流负债剩余的9亿美元最佳估计值相比，EIX进展缓慢，本季度仅解决了1.48亿美元。但是，最佳估计值略有上调，为+9000万美元，这表明随着EIX进入索赔流程的后期阶段，不确定性范围可能会缩小。首次申请TKM的目标仍然是在第三季度，这是一本关于后AB 1054世界中围绕反向谴责的审慎语言和佣金思维的重要读物。