财政部大量发行法案是对市场稳定性的最新考验

随着华盛顿终于确定了债务上限，美国财政部即将发行大量新债券，以迅速充值其庞大的银行账户。

这将再次消耗不断减少的流动性，因为有人突击银行存款来支付流动性，从而加剧美联储因量化紧缩而受到侵蚀的银行储备。

根据 $摩根大通(JPM.US)$ 策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）认为，大量国债将加剧QT（量化紧缩）对股票和债券表现的影响，导致今年可能下跌近5％。分析师预测，整体流动性将 较2023年初的约25万亿美元的初始价值减少了1.1万亿美元。 这种下降将由周一举行的多次国库券拍卖引起，总额超过1700亿美元。

类似的微积分，显示 在流动性如此大规模减少之后，标准普尔500指数在两个月内中位数下跌5.4％，德克·威勒为高收益信贷利差提供了37个基点的震荡， $花旗集团(C.US)$ 环球市场全球宏观策略主管。“银行储备的任何下降通常都是不利因素。”

PGIM固定收益首席投资策略师罗伯特·蒂普说，向该系统存入5万亿美元或更多的票据 “听起来可能很糟糕，直到你意识到无论如何还有几万亿美元在流动，找不到住房，最终在一夜之间流入美联储。” 他指的是目前存放在收益率超过5％的美联储隔夜贷款中的超过2万亿美元的货币市场资产。

这种影响可能会减弱，具体取决于新发行的资金中有多少被货币市场基金而不是银行储备所吸收。