今年迄今已上涨超过20％，纳斯达克能否继续上涨？

To the Moo 参与了话题 · 2023/06/01 03:55

美国股市近期表现强劲，一再创下新高。特别是， $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ 自年初以来已经上涨了近24％。

值得注意的是，美国债券收益率最近一直在上升， $美国10年期国债收益率(US10Y.BD)$ 超过3.8％。对高通胀、加息、衰退、债务上限和银行问题的担忧不时出现，与去年年底的谨慎观点相比，美国股市的强劲走势似乎 “令人困惑”。

新高是否是暗示巨大风险的盲目乐观情绪？还是低估和忽视了市场内部的结构性机会？

新高的特征

美国股市最近的表现具有以下特点：

1. 由技术领导者主导

根据美国银行的统计数据，自1月份以来，七只主要科技股的涨幅中位数包括 $苹果(AAPL.US)$, $微软(MSFT.US)$, $谷歌-A(GOOGL.US)$, $亚马逊(AMZN.US)$, $英伟达(NVDA.US)$, $Meta Platforms(META.US)$，以及 $特斯拉(TSLA.US)$ 已高达43％，几乎是标准普尔500指数的五倍；平均涨幅为70％，而标准普尔500指数中的其他493只股票平均仅上涨0.1％。

2.估值是市场上涨的主要推动力

从估值和收益明细的角度来看，根据中金公司的统计数据，自3月中旬以来， $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ 上涨了16.5％，估值贡献为13.6％，收益贡献为2.6％；在科技领袖股票增长32％中，估值的贡献为20％，收益贡献为10％，高于整个市场。

可以看出，估值是市场上涨的主要推动力。

创下新高的原因

尽管人们对加息导致无风险利率上升的预期不断提高，但为什么美国股市不仅具有弹性，而且还由对利率敏感的成长型股票带动？中金公司认为，主要原因是：

1. 宏观信贷周期： 美国信贷的扩张抵消了货币紧缩的影响，政府对私营部门的 “自下而上” 支持大大抑制了风险溢价，抵消了利率的上升。

2. 美国经济的结构性不匹配： 未来的衰退压力将更多地反映在以服务为导向的消费上，科技公司的利润下调基本上已于去年完成。

3. 行业和公司微观层面因素： 人工智能技术趋势处于领先地位，与小型公司相比，总公司的抗风险能力更强，因为它们有能力通过裁员削减成本和提高效率。

美国股市是否有被高估的危险，投资者是否应该谨慎对待？

彭博社的数据显示，当 $标普500指数(.SPX.US)$ 在过去的100个交易日中上涨了8％以上，全年平均涨幅超过25％。自年初以来，标准普尔500指数已上涨8.8％以上。

当然，历史不会简单地重演。美国股市的未来走向将在很大程度上取决于美国经济衰退的方向和美联储加息的步伐。中金公司认为：

1. 在基本案例中， 美国经济衰退 会给他们带来更大的压力 周期性股票和价值股的收益 在美国股市周期中，而 科技行业受到的影响将较小.

2.如果通货膨胀超过预期和 t美联储加息幅度超出预期，它会给人带来压力 科技股 从分母方面来看。

3.如果有 意外风险导致严重动荡，不可避免地会有一些压力 利润更高的科技股。但是， 成长股 之后还是会先受益 美联储的宽松转变.

接下来我们应该注意什么？

在6月14日做出下一次利率决定之前，美联储仍将分析一些 重要的经济数据.

例如，5月就业报告将在美国东部时间本周五上午8点30分发布。经济学家的早期估计显示，就业人数增加了18万人，失业率上升至3.5％。

宾夕法尼亚互惠资产管理公司首席投资官马克·赫彭斯托尔表示：“如果数据比预期的要热，那几乎可以锁定6月份的加息。”

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