提前实现目标价格的Marvell科技正由人工智能引入新平台吗？

Marvell科技（MRVL）$是一家成立于1995年的半导体公司，总部位于硅谷，在中国上海设有研发中心。Marvell Technology 提供全方位的宽带通信和存储解决方案，是全球十大无晶圆厂半导体设计公司之一。

Marvell Technology 提供广泛的产品组合，涵盖嵌入式处理器、开关、微控制器、PHY 收发器、存储和无线解决方案，旨在彻底改变企业、云、汽车、工业和消费市场。该公司每天出货超过一百万个基于ARM架构的处理器，不仅包括移动应用程序处理器，还包括通信处理器、存储、WiFi和其他芯片。

此外，该公司还于2022年开始降低成本和提高效率，并于10月在中国进行了大规模裁员，其中上海研发中心受到的打击最大。2023年3月，业内消息人士爆料称，Marvell已决定裁员所有剩余的中国研发团队。

第一季度业绩概述——触底反弹？

总收入为13.2亿美元，同比下降9％，这是由于去年基数的提高；

在运营商业务方面，5G已进入成熟，印度市场已成为2023年的焦点，整体业务可能出现下行空间，但还有其他机会；在企业网络业务中，增长可能更加疲软，未来几个季度的主线将减少库存。

但是，人工智能为公司改变其云客户的投资优先事项提供了机会。

公认会计准则毛利率为42.2％；非公认会计准则毛利率为60.0％；

GAAP摊薄后每股收益为-0.20美元；非公认会计准则摊薄每股收益为0.31美元。

该公司人工智能业务收入的复合年增长率为100％。

业绩展望

23财年收入复合年增长率为25％，人工智能业务收入约为2亿美元，主要由PAM4和400ZRDCI产品推动；

24 财年预计，人工智能业务将翻一番，达到 4 亿美元，FY2025 将翻一番，达到 8 亿美元，其人工智能数据中心架构与标准云数据中心架构不同，涉及视频和图像的生成式 AI 实施预计将支持硬盘和闪存的整体存储和 EB 级增长。预计具有更高计算能力和更高带宽要求的下一代油门踏板将成为 DSP 平台的主要要求。

在 FY2025 中，Marvell的直接人工智能相关因素将翻一番，但目前对其存储解决方案的间接需求无法量化。

人工智能基础设施的发展速度如此之快，以至于技术更新周期将在18到24个月内发生变化，而标准基础设施的更新周期超过4年。

估值水平和股价

在上次财报发布后，多头开始下跌，因此MRVL的股价一直保持在2023年1月的低点，长期投资者可能会觉得这个价格很有吸引力。

当第一季度财报（24财年）发布时，由于NVDA所倡导的人工智能概念，越来越多的投资者涌向该股，而由于管理层大幅提高了与人工智能相关的收入预测以及投资者和分析师对未来前景的乐观情绪，MRVL的股价 “飙升” 了纵向上涨。

在估值方面，市场共识预计目标股价约为60美元（2023-2024年），隐含远期市盈率（PE TTM）为28-30倍。

但是，如果人工智能方面的收入达到管理层预期的高度，也进一步提高了公司的利润率，那么60美元的目标价格相当于目前市盈率低于25倍。

与Nvidia（NVDA）美元相比，它非常便宜，同时市场乐观情绪是合理的，因为Marvell正在从数据中心意外收入中受益，并且是该行业的领导者。

目前，与人工智能相关的股价波动率较低，受市场情绪影响较高，MRVL在短期内将继续保持比以往任何时候都更大的波动性，人工智能的其余部分也是如此。