为什么我相信蔚来的估值可能会翻一番

蔚来公司报告称，2月份势头强劲反弹。

现在，轿车每月交付量为7,000辆，约占3月份总交付量的70％。

随着中国经济的重新开放，蔚来股票的估值仍然被根本低估。

电动汽车（“电动汽车”）制造商蔚来公司（纽约证券交易所）的股票：没有）在过去的六个月中一无所获，该公司3月份的交货卡对股票的价格走势也没有起到多大作用。但是，我相信，随着中国经济的重新开放以及轿车交付量的持续增加，这种情况可能会在2023财年发生变化。

蔚来在2月份的交付势头确实强劲反弹，当时的交付量与去年同期相比猛增了98％，蔚来交付了超过1.2万辆。3月份的交付量也稳步保持在每月1万辆以上，蔚来继续积极扩大其轿车产量，目前其份额已上升至近-70％。由于从收入来看，股票仍然很便宜，我认为蔚来的估值可能会在未来2-3年内翻一番！

蔚来汽车的交付量在 23 年第一季度反弹

在经历了紧张而充满挑战的一年之后，蔚来的交付前景可能会在2023年发生重大转变。其关键原因是中国经济正在重新开放，国际货币基金组织（“IMF”）预计中国的国内生产总值将为2023 年增长 5.2%，而去年仅为3.0％。由于农历新年的过去和经济的重新开放，蔚来2月份的交付量强劲反弹。蔚来汽车在3月份的交付量（3.9％）没有2月份（98.3％）那么强劲，但现在的月交付量又回到了1万辆以上。

蔚来交付了10,378 辆电动汽车3月，电动汽车的交付量比排名第三的xPeng Inc.多出约50％。（XPEV），上个月仅向客户交付了7,002辆电动汽车。最大的势头显然是 Li Auto Inc. (李）目前，它上个月交付了20,823辆电动汽车。Li Auto的月交付量是蔚来的两倍，交付的汽车比xPeng多了近3.0倍。Li Auto凭借其Li One运动型多功能车取得了巨大的成功，该车一直是最畅销的汽车，销量一直保持强劲。由于Li Auto仅专注于一款SUV产品，因此其生产线也更简单，因此这家中国公司能够比电动汽车竞争对手更快地提高产量和交付量。

蔚来汽车的轿车交付量现在约为每月7,000辆

支撑蔚来交付增长的是ET5和ET7产量的增加。ET5和ET7是轿车车型，它们取代了蔚来因其SUV产品组合而产生的许多初始增长。蔚来汽车在3月份交付了7,175辆电动轿车，据计算，轿车的交付份额接近70％，环比增长了10个百分点。显然，轿车的生产和交付正在推动蔚来的总交付业绩，我预计蔚来将在今年年底之前将其轿车交付份额提高到75-80％。

蔚来的估值可能会翻一番

蔚来目前的估值不到2024财年收入的1倍，考虑到中国经济刚刚重新开放，而且蔚来从与农历新年相关的销售下滑中快速反弹，这个估值乘数太低了。2023财年，中国经济的增长速度将是2022财年的近两倍，我相信蔚来的交付情况可能会改善... 公司的估值前景也将随之改善。三年来，由于与COVID相关的封锁，消费者需求一直受到抑制，现在中国（和蔚来）面临着被压抑的需求的潜在强劲释放。与其他电动汽车竞争对手相比，蔚来的收入前景也非常便宜... 而且蔚来目前的增长速度比小鹏快。

与其历史市盈率相比，蔚来具有巨大的重估潜力。去年，蔚来平均市盈率为1.95倍，如果蔚来在2023财年继续扩大其ET5和ET7车型的产量，我完全可以看到蔚来恢复估值水平。在收入方面，蔚来预计将继续快速增长，预计明年收入将同比增长45％。分析师预计今年的增长率为74％，因此蔚来的增长前景并不像目前的市场价格那么低迷。

NIO 的风险

目前最大的风险是，中国经济的重新开放并没有导致需求激增... 这将支持蔚来的生产和交付增长前景。蔚来轿车的增速放缓也是可能压制电动汽车制造商估值的潜在风险因素。在我看来，最大的运营风险是价格战在蔚来的核心市场中，汽车利润率下降或导致盈利日期延迟.

最后的想法

蔚来公司在2月份的产量和交付量都出现了不错的反弹，3月份的交付水平超过了心理上重要的1万辆大关。在ET5和ET7产量加速的推动下，轿车的交付份额从上个月的58.6％增至3月份的近70％。蔚来的股票也仍然相当便宜，预计该公司的收入将在未来两年内大幅增长，我认为这尚未完全反映在蔚来的估值中。

鉴于尽管去年月度产量/交付量较低，但蔚来公司的估值比率却要高得多，我相信蔚来的估值可以合理地翻一番... 那时股票也不会被高估！
编者注：本文讨论了一种或多种不在美国主要交易所交易的证券。请注意与这些股票相关的风险。