为什么做空NVDA是个糟糕的主意！

截至今天，也就是 2023 年 4 月 3 日，英伟达 $英伟达(NVDA.US)$ 公司年初至今已飙升了近90％，距离历史最高水平仅差20％！从下图来看，半导体ETFSS年初至今上涨了25.7％，比纳斯达克的15.9％高出1.6倍。有些人可能认为这场半导体浪潮是由人工智能时尚，即ChatGPT推动的，这没错，但不仅仅是人工智能的故事，让我们深入探讨一下。

许多人可能仍然生活在去年熊市留下的伤疤中，但很少有人记得熊市早在蔓延到其他行业之前就从半导体开始了。NVDA在2021年11月19日达到330美元的峰值。自 COVID 以来，该行业享受了加密、数据中心采用、电动汽车和许多其他工业应用带来的牛市。但是，就像任何其他时尚一样，许多终端市场参与者过于乐观，无法积累大量库存。市场足够聪明，可以从2022年初就发现未来的大规模库存调整，也就是半导体熊市开始的时候。但是，直到第三季度似乎才如此明显。而且，即使到目前为止，你甚至看不到库存调整对ASML和台积电等公司造成的任何影响。那是因为这两家公司处于半导体链的顶端。但是其他人呢？不太好。在最近的收益报告中，NVDA的游戏业务萎缩了50％以上。AMD 的 $美国超微公司(AMD.US)$ 个人电脑领域也受到了打击。

现在我们应该明白，股市总是领先于基本面，通常领先两个季度，有时甚至领先三个季度。人们可能会看一下基本面然后觉得我认为他们的收益没有任何问题，所以股价的下跌太过分了。事实上，现在股价的下跌是为未来基本面的恶化定价，而不是为过去的恶化定价。请记住，收益报告总是向后看。如果我们明白为什么半导体是进入熊市之前第一只下跌的股份，那么看到该行业带领我们走出熊市，我们也就不足为奇了。

最后让我们来谈谈 NVDA。是的，它由ChatGPT推动，是的，它的市盈率为120。在短期内，股价可能会超支至上行或下行。在NVDA继续走高的同时做空NVDA正是它没有停止的原因，因为空头继续为火上浇油。上周，美光 $美光科技(MU.US)$ 公布了第四季度的收益，这是历史上最差的收益之一，但由于交易量巨大，该股第二天上涨了7％。这表明营销在坏消息中触底反弹。所有的时尚都不会永远持续下去，但没人知道确切的时间。无论是想买入还是卖出包括NVDA在内的半导体，他都应该有耐心等待机会来找我们，而不是追逐机会并过早做空。

披露：在撰写本文时，作者不拥有NVDA或任何半导体公司。这不是财务建议。