大型科技股是美国股市第一季度的大赢家

如果用一句话来概括3月和第一季度的美国股市，那就是 “银行着火，科技上涨”。通货膨胀降温和银行体系动荡使投资者押注加息已经达到顶峰，美联储即将转向，涌入去年暴跌的科技股。
$纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ 创下了自2020年以来的最佳季度业绩， $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$ ，其中不包括金融股，由大型科技公司主导，从去年的低点反弹了20％以上，进入了技术性牛市。
同时， $标普500指数(.SPX.US)$ 仅上涨了7％，而 $罗素2000ETF(BK2714.US)$ 由小型公司主导，涨幅不到3％。

二月份，美国股市与今天的欢乐景象相去甚远：在持续低迷之后，1月份的市场反弹，知名分析师和市场参与者警告投资者，美国股市处于 “死亡区域”，或者 “不要逢低买入”。直到三月初，都很强劲
强劲的美国经济数据也让市场相信美联储将在3月份的会议上——利率大幅上调50个基点。
结果，3月8日，市场叙事被颠倒了：股市的崩溃 $硅谷银行(SIVBQ.US)$ 引发了金融体系的动荡，引发了人们对银行业健康状况的担忧。还有合并 $瑞银(UBS.US)$ 和 $瑞士信贷(CS.US)$ 说服了投资者，美联储不会继续通过提高利率来对抗通胀。
银行危机造成的信贷紧缩也对大型科技公司有利。如果借贷变得更加困难，很明显，最具弹性的表现是那些现金流最多且不依赖借款的大公司，例如 $苹果(AAPL.US)$ , $微软(MSFT.US)$ 和 $谷歌-A(GOOGL.US)$ 。同时，由债券市场波动引发的银行危机，债券投资者也不得不购买大型科技公司的股票来 “对冲”。
如下图所示，大盘指数中权重最高的大型科技股大幅上涨，推动整个美国股市在三月份的灾难中幸存下来。

此外， 核心PEC是美联储最受关注的通胀指标，在2月份疲软，同比上涨4.6％，低于预期，进一步使投资者相信美联储即将停止加息。
摩根大通资产部门策略主管迈尔斯·布拉德肖指出，市场普遍认为利率现在被认为已经达到顶峰，并预计将在年底之前降息。但是，摩根大通仍然预测，美联储将至少再次加息一次，并且要到2024年才会降息。
还有观点认为，第一季度科技股的集体上涨实际上主要是由于去年的超卖。
2022年，美联储的激进加息极大地伤害了科技股。从宏观角度来看，通货膨胀率飙升和利率上升驱使投资者离开成长型公司，转向利润率高、现金流稳定、股息收益率高的公司。 市场对加息的后果反应过度，结果，科技股跌幅过大，因此今年的涨幅也是最大的。
展望市场，科技股的涨势能持续多久？市场尚未就这个问题达成共识。
纳斯达克官网专栏作家马丁·蒂利尔指出，接下来，科技股的表现很大程度上取决于美联储第二季度的政策。 但他认为，从长远来看，涨势将继续，现在仍然是买入科技股的好时机。
Bera Bennett首席投资官迈克尔·兰兹贝拉认为 在当前的宏观经济环境中，人们不应将科技股用作避风港。他指出，随着美国经济陷入衰退，需求将开始疲软，科技公司的基本面继续恶化